一場(chǎng)未竟的合并？長(zhǎng)安汽車(chē)獨(dú)立升級(jí)成央企背后的邏輯

6月5日，長(zhǎng)安汽車(chē)公告稱(chēng)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，母公司兵裝集團(tuán)將實(shí)施分立——汽車(chē)業(yè)務(wù)獨(dú)立為國(guó)資委直屬央企，軍工資產(chǎn)注入兵器工業(yè)集團(tuán)。這意味著長(zhǎng)安汽車(chē)間接控股股東變更為新設(shè)立的汽車(chē)央企，成為了第99家央企，繼一汽、東風(fēng)后的第三家央級(jí)車(chē)企。

經(jīng)過(guò)116天的等待和爭(zhēng)議后，長(zhǎng)安與東風(fēng)重組喧囂塵上的傳聞算是告一段落。

東風(fēng)系重組暫緩，長(zhǎng)安邁入一級(jí)央企行列。

重組細(xì)節(jié)透視：

新設(shè)立的央企將承接兵裝集團(tuán)原有整車(chē)及零部件業(yè)務(wù)，長(zhǎng)安汽車(chē)控股股東變更為該新主體。

剩余軍工資產(chǎn)將通過(guò)股權(quán)劃轉(zhuǎn)并入中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)，形成“軍工歸軍工，汽車(chē)歸汽車(chē)”的專(zhuān)業(yè)化格局。

先解決權(quán)屬問(wèn)題，再進(jìn)入平臺(tái)級(jí)整合階段，最終根據(jù)市場(chǎng)表現(xiàn)與政策窗口決定是否推進(jìn)和如何推進(jìn)實(shí)質(zhì)性合并。

在汽車(chē)領(lǐng)域，一汽和東風(fēng)是央企汽車(chē)集團(tuán)的兩大頭牌，長(zhǎng)安在行政級(jí)別上與它們存在明顯的不對(duì)等，在之前傳出的重組消息后引來(lái)的熱議頗多。

兵裝集團(tuán)分立汽車(chē)業(yè)務(wù)并獨(dú)立為新央企與此前外界猜測(cè)的方案并不一樣。作為此前傳聞的被重組者，長(zhǎng)安的股價(jià)表現(xiàn)并不理想，但就企業(yè)發(fā)展層面，長(zhǎng)安汽車(chē)的發(fā)展態(tài)勢(shì)比東風(fēng)集團(tuán)顯然更好。

單飛后，整合思路會(huì)更加明朗化，從原有“集團(tuán)+子公司”的控股式管理，向?qū)I(yè)化、平臺(tái)化、市場(chǎng)化獨(dú)立運(yùn)行轉(zhuǎn)型。

新央企將擁有長(zhǎng)安系（阿維塔+深藍(lán)等新能源品牌）、建設(shè)機(jī)電等核心資產(chǎn)，年產(chǎn)能突破300萬(wàn)輛，與東風(fēng)汽車(chē)潛在重組形成呼應(yīng)。

站在資本角度，分立后企業(yè)可靈活運(yùn)用科創(chuàng)板、REITs工具，更易獲得專(zhuān)項(xiàng)融資支持，擴(kuò)充新能源汽車(chē)領(lǐng)域的核心資本投入。

站在全球市場(chǎng)角度，單獨(dú)運(yùn)營(yíng)有利于聚焦海外市場(chǎng)開(kāi)拓，規(guī)避貿(mào)易壁壘。

長(zhǎng)安升級(jí)為獨(dú)立央企是大合并的一個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，最終結(jié)局導(dǎo)向仍是雙方合并。合并是大勢(shì)所趨，但在這四個(gè)月的時(shí)間里，長(zhǎng)安和東風(fēng)都受到了合并輿論的中傷，涉及到員工、產(chǎn)業(yè)鏈上下游、各地資源，這也對(duì)兩者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹煌绊憽?/p>

同時(shí)這也是央企改革提速的縮影，更是一次“同類(lèi)業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化整合”的標(biāo)桿案例。未來(lái)或許有更多類(lèi)似的央企內(nèi)部的汽車(chē)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)可以采取這樣的方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)化的調(diào)整，給自主品牌高質(zhì)量發(fā)展提供有借鑒的參考。

顯然這是一次大手筆，但僅僅是開(kāi)始，好戲還在后頭。