趙建：戰(zhàn)爭之謎與大爭之世的資產(chǎn)配置（萬字長文）

本文為西京研究院發(fā)表的第835篇文章，趙建院長的第773篇原創(chuàng)文章。更加內(nèi)部、專業(yè)、干貨的內(nèi)容請加入會員參與內(nèi)部直播與討論。全文10036字。

前言

按照廣義戰(zhàn)爭的定義，如果把科技戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)、金融戰(zhàn)、信息戰(zhàn)、輿論戰(zhàn)等非軍事熱戰(zhàn)的戰(zhàn)爭形態(tài)也考慮在內(nèi)，世界已經(jīng)處于第三次世界大戰(zhàn)之中了。最近幾年發(fā)生的地緣沖突和大國對抗，已經(jīng)不再是簡單的國家間競爭，而是一種現(xiàn)代型的“廣義戰(zhàn)爭”。

況且，就算按照狹義戰(zhàn)爭的定義，世界四個火藥桶，已經(jīng)有三個（俄烏、中東、印巴）在爆炸中或者時不時的引爆，只剩下朝鮮-臺海-南海的亞太鏈還勉強維系著平靜，實際上卻暗流涌動，氣氛也烘托得差不多了，很可能只剩下一條導火索。

軍事聯(lián)盟已經(jīng)形成，文明圈層重新凝聚，“戰(zhàn)爭-科技-經(jīng)濟”產(chǎn)業(yè)鏈大循環(huán)加快構建。世界主要國家的軍費開支最近幾年不斷提高，戰(zhàn)爭已經(jīng)成為AI科技革命的重要應用場景并反過來加快其迭代更新，防務和安全領域的投資也已經(jīng)成為很多國家經(jīng)濟增長的主要動力。

全球主要國家軍事支出

在康波新舊轉換和交疊的大變局時間，在經(jīng)濟、政治、社會矛盾難以出清的階段，在新舊工業(yè)大國特別是后發(fā)的新型工業(yè)化國家面臨嚴重的產(chǎn)能過剩，而老牌的資本主義國家又不愿以金融資本取代工業(yè)資本的方式消化這些產(chǎn)能——因為這將導致中低收入階層的利益受損——的時候，新舊大國的權力交接很可能“必有一戰(zhàn)”。當然，作為兩個大國，擁有可以互相毀滅（二次打擊能力）對方的核武器大國，戰(zhàn)爭的形式不一定是軍事熱戰(zhàn)，而是往往采取更加隱蔽的新型戰(zhàn)爭方式，讓對方從內(nèi)部自我瓦解，以冷戰(zhàn)的方式讓龐大的帝國轟然倒塌。

自從中美貿(mào)易戰(zhàn)之后，我就將廣義戰(zhàn)爭因子納入到了宏觀經(jīng)濟分析和對應的資產(chǎn)配置模型之中。宏觀交易模型中的戰(zhàn)爭因子，并不僅僅是指戰(zhàn)火已經(jīng)彌漫的極端狀態(tài)，而是各種形式的對抗與沖突變量，這將導致越來越多的國家提高戰(zhàn)備意識，并加快防務資源的補庫存。俄烏戰(zhàn)爭后，這一因子的內(nèi)核與權重進一步提高。黃金、加密幣等古典避險資產(chǎn)與新型貨幣，有色、芯片等戰(zhàn)爭原材料與戰(zhàn)略資源，AI大模型與軍事智能體等用于戰(zhàn)爭中的核心科技，以及可以為全球提供戰(zhàn)爭科技服務的上市公司，都可以作為資產(chǎn)配置的重點。一定倉位的波動率多頭來對沖風險敞口是必要的。需要注意的是，很多高端制造業(yè)上市公司的防務訂單往往帶有嚴格的保密特征，需要我們以戰(zhàn)爭經(jīng)濟學的范式進行細致深入的研究分析，才能找到映射大爭之世的“時代紅利”。

本文目錄

一、文明史視角：戰(zhàn)爭是人類的正常態(tài)，和平只是偶然？

二、戰(zhàn)爭之謎：戰(zhàn)爭如何發(fā)動，又如何結束，到現(xiàn)在仍然是個謎

三、戰(zhàn)爭與政治：軍事是“政治根權力”，穩(wěn)定的秩序都是戰(zhàn)爭打下的

四、今天的世界：我們已經(jīng)身處廣義的第三次世界大戰(zhàn)而不自知

五、現(xiàn)實之問：大爭之世下的資產(chǎn)配置思路與交易策略

一、文明史視角：戰(zhàn)爭是人類的正常態(tài)，和平只是偶然？

如果了解人類幾百萬年的狩獵文明歷史，就會明白戰(zhàn)爭與殺戮是深藏在人類這一物種基因中的本能。如果熟悉人類最近幾千年的有文字記載的歷史，就會發(fā)現(xiàn)有八九成的時間是處于各種戰(zhàn)爭、動亂與沖突之中，歲月靜好的和平時期看上去很像是一種偶然和上天的恩賜。

最近一百年，人類的世界好像變得越來越文明了，越來越有秩序了，國家間的交往越來越理性了。然而很不幸，如果將兩次世界大戰(zhàn)中的傷亡人數(shù)、經(jīng)濟損失和精神創(chuàng)傷等綜合計算一下，早已經(jīng)超過以往歷史疊加的總和——當然，只有工業(yè)革命的科技文明成果，只有民族國家利益鏈形成的聯(lián)盟結構，才讓全世界范圍內(nèi)的戰(zhàn)爭動員與現(xiàn)實成為可能。一個復雜的戰(zhàn)爭文明形態(tài)在人類的現(xiàn)代化轉型中出現(xiàn)，軍事與戰(zhàn)爭成為工業(yè)化成果的集中展示，并推動工業(yè)科技和工業(yè)社會組織結構的進步。

當精神分析學家將人類幾百萬年狩獵文明的殺戮和戰(zhàn)爭基因揭示，這并不意味著人類就是一個完全沒有希望的殘暴種群。同樣有歷史社會學者通過種種考古學的證據(jù)發(fā)現(xiàn)，人類還是天生就是一個具有合作與和平基因的種群，智人——現(xiàn)代人的祖先——與黑猩猩的本質(zhì)區(qū)別之一，就是最早的進化出了道德理性，組建了自覺的社會組織。

人類雖然大部分時間處于圍獵大型動物的狩獵文明時期，但是注意了，第一，這是非洲東南部因為地理變化（非洲大裂谷）導致氣候變化，從而使森林變成草原，部分猿猴（后來的智人）不得不從熟悉舒適的樹上下來直立行走以適應環(huán)境，也不得不團結合作形成團隊的力量來抵御草原上猛犸等大型動物的捕獵。所以，人類的暴力傾向是被動的適應性進化。

第二，人類在產(chǎn)生暴力傾向的同時，也被動演化出合作與和平的傾向。面對草原上的大型獵食動物，單一弱小的人類如何變獵物為獵人，只能靠團聚在一起。于是人類就進化出了一種看似矛盾但又非常合理的群體性格：族群內(nèi)高度合作，具備非常高的利他甚至自我犧牲精神，但是對待獵物和其它可能帶來威脅的族群，卻表現(xiàn)出異常的殘暴。歷史研究發(fā)現(xiàn)，人類早期種族和部落間的戰(zhàn)爭與屠殺簡直是“家常便飯”。今天，在非洲等地區(qū)的原始部落，仍然存在著種族大屠殺的“返祖現(xiàn)象”（比如臭名昭著的盧旺達大屠殺）。

第三，工業(yè)革命前后是人類“戰(zhàn)爭—和平”文明史的分水嶺，也是人類文明與道德馴化歷史的分水嶺。就如美國歷史學家克拉拉所言，人類歷史上只發(fā)生過一件大事，那就是工業(yè)革命。工業(yè)革命之前，人類處于馬爾薩斯時代，經(jīng)濟周期就是人口周期，當人類數(shù)量超過生活資料的時候，就會殘酷的被動調(diào)整，其中戰(zhàn)爭是重要的調(diào)節(jié)手段。人們通過戰(zhàn)爭來爭奪因為人口數(shù)量大爆炸導致的稀缺資源，洗牌和供需平衡之后開始新的和平與盛世周期。但是，工業(yè)革命之后，人類物質(zhì)條件大為改善。倉廩實而知禮節(jié)，在物質(zhì)和醫(yī)療條件大為改善的同時，以康德理性哲學、盧梭啟蒙哲學、洛克自由哲學等為代表的現(xiàn)代文明精神開始對人類進行前所未有的道德馴化。于是，尊重規(guī)則、彬彬有禮、行止有度、平和文雅的現(xiàn)代形象成為人與人交往、國與國交往的基準。然而，很不幸，兩次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，前所未有的殘暴，擊碎了人類現(xiàn)代文明已經(jīng)擺脫戰(zhàn)爭的美夢。所以有精神學家認為，殘暴是人類幾百萬年形成的潛意識或者基因，現(xiàn)代文明的馴化只是一種壓抑，壓抑到一定程度就會集中釋放出來。

因此從人類幾百萬年的歷史來看，戰(zhàn)爭的確是人類一種基本的集體行為方式。它摧毀著文明，同時也在孕育著新的文明。從科學發(fā)明到組織再造，再到傷痕回憶激發(fā)的藝術創(chuàng)造（比如記錄戰(zhàn)爭的荷馬史詩），戰(zhàn)爭都是重大的或者是最主要的驅(qū)動力。我們唾棄戰(zhàn)爭，就像我們唾棄死亡，但站在人類漫長的歷史長河來看，戰(zhàn)爭與死亡一樣，既是不可避免的一部分，同時又在創(chuàng)造著新的歷史。

二、戰(zhàn)爭之謎：戰(zhàn)爭如何發(fā)動，又如何結束，到現(xiàn)在仍然是個謎

戰(zhàn)爭緣何發(fā)起，又緣何結束，到現(xiàn)在都是一個謎。這一點有些類似金融危機。雖然從氣氛烘托和緊張度看，戰(zhàn)爭的概率在大幅上升，但是具體什么時間發(fā)生和結束，其實是非常難預測的。就像今天的俄烏戰(zhàn)爭，直到俄已經(jīng)開始大規(guī)模調(diào)兵，美國情報部門才發(fā)出警告。事實上，那不是預測，因為戰(zhàn)爭已經(jīng)開始，無法挽回，能做到的只是提醒。

戰(zhàn)爭與金融危機都很難準確預測，大概的原因是一旦預測大面積流行，那么戰(zhàn)爭雙方包括第三方就會介入，從而干擾了戰(zhàn)爭的進程。假如很早美國就準確預測到了俄會對烏采取特別軍事行動，那么包括烏、北約諸國及美國在內(nèi)的利益相關方恐怕就會采取外交或其它舉措，這樣就會改變俄的行動策略，從而讓戰(zhàn)爭提前或者延后。最終，結果與預測不一致。

戰(zhàn)爭與文明屬性有高度的關聯(lián)。相對于大河和農(nóng)業(yè)文明，海洋與商業(yè)文明，草原和游牧文明往往具有比較高的戰(zhàn)爭傾向，其產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟、政治、宗教和文化結構，更容易發(fā)動戰(zhàn)爭，尤其是爭奪資源的戰(zhàn)爭。因為對于商業(yè)文明和游牧文明來說，對外侵略和殖民收獲的土地和市場資源，可以實打?qū)嵉膸砗锰帯６r(nóng)業(yè)文明則不同，因為需要有規(guī)律的種植時節(jié)、成熟的勞動力和穩(wěn)定的灌溉系統(tǒng)，戰(zhàn)爭是嚴重得不償失的。為了維護一個穩(wěn)定的農(nóng)業(yè)耕作與灌溉系統(tǒng)，農(nóng)業(yè)文明國家寧愿構建一個超穩(wěn)定的大一統(tǒng)結構，并輔之以秩序和倫理至上的儒法文化，以避免發(fā)生戰(zhàn)亂時期“白骨露于野，千里無雞鳴”的悲慘景象。

戰(zhàn)爭與國家和民族特性高度相關。羅馬帝國在擴張過程中，將征服異國得到的土地和財富分配給將士們，形成了有效的“戰(zhàn)爭-土地-財富”的一致性激勵，再加上前期的共和精神，讓羅馬將士斗志昂揚、所向披靡。帝國體制更容易發(fā)動戰(zhàn)爭，或者帝國需要依靠戰(zhàn)爭而生存，幫助帝國維持特有的戰(zhàn)爭動員體制和君主極高的權力。同時，民族意識和種族意識特別強的國家，也最容易發(fā)動戰(zhàn)爭。比如二戰(zhàn)時期德國的德意志民族和日本的大和民族，當時這兩個罪惡昭著的法西斯國家，很大程度上就是依靠種族和基因高人一等的宣傳，動員國民義無反顧的投入到了戰(zhàn)爭的洪流中。

當戰(zhàn)爭的發(fā)動者與戰(zhàn)爭代價的承擔者不是同一個主體的時候，戰(zhàn)爭更容易發(fā)動。從歷史來看，為什么戰(zhàn)爭對帝國的君主是一個極致的誘惑，因為戰(zhàn)爭的災難和代價并非完全由其承擔。戰(zhàn)爭的誘惑對君主來說就像是一場豪賭，令人欲罷不能（想一下賭徒的瘋狂）。雖然事后來看，歷史一般來說還會做出相對公平的評價。

長期的國家間和社會內(nèi)部不平等，也是戰(zhàn)爭發(fā)動的重要誘因。如同《善與惡的發(fā)明》一書所指出的：“歷史上，有效消除社會不平等的機制似乎主要有四種：戰(zhàn)爭、革命、制度崩潰和瘟疫”（P175）。詭異的是，今天這四大因素似乎正在同時發(fā)生（特朗普的MAGA運動實際上是一種革命和制度衰退），反過來也意味著人類不平等已經(jīng)到了不可持續(xù)的地步。

宗教讓人從善，但宗教也容易引發(fā)戰(zhàn)爭。宗教沖突不同于其它的利益沖突，一般來說很難調(diào)和。特別是當極端宗教思潮泛濫，戰(zhàn)爭和恐怖行為發(fā)生的頻率就會增加。宗教戰(zhàn)爭代表著最深層次的文明的沖突。中東地區(qū)處于多宗教的交匯處，同時也是戰(zhàn)火不斷的地方。

戰(zhàn)爭與地理環(huán)境也有著玄妙的關系，總結人類戰(zhàn)爭史，會發(fā)現(xiàn)有一條位于北緯30-45度之間的戰(zhàn)爭帶。羅馬與異族的重要戰(zhàn)爭，秦國統(tǒng)一六國中的大決戰(zhàn)，唐宋元明清以來的大規(guī)模決戰(zhàn)，歐洲百年戰(zhàn)爭，美國獨立戰(zhàn)爭，兩次世界大戰(zhàn)，解放戰(zhàn)爭中的三次戰(zhàn)役，朝鮮戰(zhàn)爭等等，大規(guī)模戰(zhàn)爭為何大部分發(fā)生在北緯40度左右的高緯度地帶？這些都與地理環(huán)境與資源分布高度相關。從空間來看，這些地區(qū)發(fā)動戰(zhàn)爭的概率比較大。今天還在戰(zhàn)火中的俄烏戰(zhàn)爭，也是處于這樣的緯度。

戰(zhàn)爭也與資源緊密聯(lián)系。古代時期的戰(zhàn)爭往往發(fā)生在平原和糧倉地區(qū)，工業(yè)革命后集中在煤炭（二戰(zhàn)）和石油豐富的地區(qū)（中東），接下來的戰(zhàn)爭可能會圍繞“硅基”開展微妙的地緣沖突和芯片戰(zhàn)爭。我們發(fā)現(xiàn)一個有意思的現(xiàn)象，或許不是偶然，那就是每次戰(zhàn)斗民族俄羅斯發(fā)動戰(zhàn)爭的時候，都是原油在100美元以上的時候，畢竟戰(zhàn)爭是最大的財政支出，槍炮一響、黃金萬兩。

從博弈論的角度，戰(zhàn)爭真正的發(fā)動動因往往來自于：

一是信息誤判。既可能誤判了對手，又可能誤判了自己，如果信息是對稱的，雙方通過沙盤兵棋推演就可以提前知道結果，不用真的大動干戈。從這個角度來說，戰(zhàn)爭就是一個信息證偽的過程。

二是形勢所迫。很可能雙方都不想動武，發(fā)動的一方也可能知道自己打不贏，甚至是自投羅網(wǎng)，但是瘋狂的氣氛已經(jīng)烘托到那，“箭在弦上，不得不發(fā)”。從兩次世界大戰(zhàn)的發(fā)動歷史來看，戰(zhàn)爭前的歐洲已經(jīng)處于一種混沌狀態(tài)，沒有理性可言。各個國家的決策者和人民都已經(jīng)脫離了理性決策狀態(tài)，而理性的聲音又往往被亢奮的聲音淹沒。在國家主義和民族主義如此高漲的集體情緒里，戰(zhàn)爭已經(jīng)成為了唯一的選擇。

三是矛盾轉移。一方面是政治矛盾的轉移，政治極化和黨爭等內(nèi)部矛盾不可調(diào)和的時候，戰(zhàn)爭很可能成為統(tǒng)治者消除異己并重新凝聚共識的重要手段。一旦處于戰(zhàn)爭的緊急狀態(tài)，其它的內(nèi)部分歧都需要放到一邊，反對者很容易背上叛國、通敵、投降等歷史罪名。另一方面是經(jīng)濟矛盾的轉移，往往伴隨著工業(yè)產(chǎn)能過剩，失業(yè)和經(jīng)濟蕭條，戰(zhàn)爭的動員成本大幅下降。鋼鐵、船舶、汽車等過剩的產(chǎn)能可以迅速轉入戰(zhàn)爭產(chǎn)業(yè)鏈，在國防和防務上大幅補庫存；在街頭酒吧游蕩找不到工作的年輕人可以進入軍營，從而可以有效的降低社會風險。

四是利益和理想驅(qū)使。國家一旦處于戰(zhàn)爭狀態(tài)，軍事預算會大幅提高，這對軍事產(chǎn)業(yè)集團來說是好事，可以在戰(zhàn)爭的訂單猛增中賺的盆滿缽滿。一些政治決策者本身就有征服和戰(zhàn)爭的理想，年輕的精壯主戰(zhàn)派也會極力說服國家發(fā)動戰(zhàn)爭，以擺脫和平時期按資排輩的僵化升遷方式建功立業(yè)、脫穎而出。

雖然從戰(zhàn)爭動力學上來說有這么多的動力，但是現(xiàn)實中戰(zhàn)爭的發(fā)生是一系列復雜變量的綜合作用，戰(zhàn)爭的結束也同樣如此，比理論家和模型描述和預測的都極為復雜而不確定。

三、戰(zhàn)爭與政治：軍事是“政治根權力”，穩(wěn)定的秩序都是戰(zhàn)爭打下的

無論是東方的《孫子兵法》還是西方的《戰(zhàn)爭論》，都將政治放到戰(zhàn)爭意義的首位。《孫子兵法》有云：“上兵伐謀，其次伐交，其次伐兵，其下攻城”，“主孰有道？將孰有能？天地孰得？法令孰行？兵眾孰強？”。《戰(zhàn)爭論》直接就說，戰(zhàn)爭是政治的延伸。戰(zhàn)爭不僅僅是在戰(zhàn)場上的槍林彈雨、硝煙漫天，更重要的是：戰(zhàn)前如何動員，戰(zhàn)后怎么收場。為了戰(zhàn)爭而戰(zhàn)爭，就連一般動物也不會做這么傻的事情，它們的戰(zhàn)爭本能里肯定隱含著生存和利益訴求。

通俗的說，戰(zhàn)爭與政治的關系，就是解答“為誰而戰(zhàn)，為什么而戰(zhàn)”，戰(zhàn)前的政治動員，戰(zhàn)后的秩序重建，以及戰(zhàn)爭過程中的種種財政支出和外交斡旋，都組成了戰(zhàn)爭的一部分。一個戰(zhàn)爭從組織、動員到開打、熱戰(zhàn)再到談判、結束，往往經(jīng)歷好多年，甚至是幾十年的時間。如果把廣義的戰(zhàn)爭考慮在內(nèi)，非軍事對抗之外的冷戰(zhàn)形態(tài)會延續(xù)得更加漫長。今天的兩個大國之間，已經(jīng)陷入到一種新型的冷戰(zhàn)之中了。貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、輿論戰(zhàn)、金融戰(zhàn)、外交戰(zhàn)等等已經(jīng)開打多年。從戰(zhàn)爭的角度看政治，中美兩國現(xiàn)在的狀態(tài)就是進攻現(xiàn)實主義學者米爾斯.海默提出的“大國政治的悲劇”。從戰(zhàn)爭的角度看政治，就是克勞塞維茨所說的“政治是戰(zhàn)爭的延續(xù)”。

放到當下，如果說戰(zhàn)爭是政治的延伸，往往具有兩層意思。第一層，戰(zhàn)爭是國際政治的延伸，就是兩個大國必須通過戰(zhàn)爭這種國家實力的極致較量，以重塑國際權力格局。所謂的“修昔底德陷阱”，新興大國與舊有的霸權國家必須來一場真正的較量，才能找到與新的國家綜合實力格局相匹配的國際政治地位，否則就不會平衡，各種對抗和摩擦不斷。戰(zhàn)爭是國際政治實力格局失衡后再平衡的一種方式。第二層，戰(zhàn)爭是國內(nèi)政治的延申，也就是國內(nèi)政治極化后矛盾的輸出。發(fā)生的過程往往是，社會極度不平等，民粹主義、國家主義、民族主義泛濫，集中映射到權力金字塔的頂端，就是政治的退化與極化，溫和派被逐漸淘汰，極端政治分子上臺。無論左翼還是右翼，都成為社會民粹主義、政治集權主義、軍事主戰(zhàn)派的代表。矛盾積累到一定程度，往往就演變?yōu)椤罢螢閼?zhàn)爭服務”，政治體系成為戰(zhàn)爭的動員機器。

拿當下的三個例子舉例，一個是身陷戰(zhàn)火中的俄羅斯，看似是因為與烏克蘭的地緣沖突，實際上是俄本身在戰(zhàn)爭發(fā)生前，實力被證偽以前，軍事大國與政治大國兩者地位的不匹配。一方面，俄總統(tǒng)還沉浸在過去軍事大國的迷夢中，畢竟其重武器和核武器實力在世界上數(shù)一數(shù)二，但是由于過去幾十年經(jīng)濟大幅下滑，政治地位也不斷下降，在北約的咄咄逼人東擴下地緣失衡，希望用軍事實力兌現(xiàn)為政治地位，結果低估了戰(zhàn)爭科技發(fā)展的速度。可以說今天的俄烏戰(zhàn)爭是雙方政治格局發(fā)生變化，同時又發(fā)生誤判的結果——俄羅斯誤判了自己的軍事實力，烏克蘭誤判了俄羅斯地緣安全再平衡的決心。但是錯誤已經(jīng)開始，只能繼續(xù)將錯就錯下去，直到雙方政治內(nèi)部出現(xiàn)變化，才會對錯誤進行糾偏，從而戰(zhàn)爭結束才能成為可能。

另一個是向全世界發(fā)動關稅閃電戰(zhàn)并揚言收購他國領土激化矛盾的美國總統(tǒng)特朗普。首先，特朗普高票當選總統(tǒng)不是美國的偶然，是美國經(jīng)濟社會政治各種矛盾激化到一定程度的必然現(xiàn)象，也是美國過去幾年極左行為的物極必反。人們高票選舉特朗普或許并不是支持和喜歡他，而是更加無法忍受極左主義的行為。然而當特朗普當選為總統(tǒng)后，他要兌現(xiàn)對選民們的承諾，解決美國當下的一攤子問題，就必須強化自己的權力，而為了強化自己的權力，必須夸大美國的危機和敵人的威脅。比如他今年4月初突然發(fā)動關稅閃電戰(zhàn)，大幅提高各國的進口關稅。而他之所以能有如此一意孤行的權力，前提就是宣布美國進入經(jīng)濟緊急狀態(tài)。假如有一天他的權力不穩(wěn)，也很有可能宣布美國進入安全緊急狀態(tài)，大幅提高總統(tǒng)發(fā)動戰(zhàn)爭的權力。這樣，戰(zhàn)爭雖然會給普通人和全世界帶來傷害，但是對特朗普集中權力而言卻是一個重要的選項。

還有一個典型的例子是韓國，前總統(tǒng)尹錫悅為了解決不可調(diào)和的內(nèi)部政治分歧，竟然不惜引誘朝鮮對韓發(fā)動戰(zhàn)爭，從而可以讓韓國進入緊急狀態(tài)，以賦予總統(tǒng)緊急狀態(tài)時期的軍事至高權力。當然，這場鬧劇最后以失敗收場，但是整個過程讓人回想起來不寒而栗。一個國家的總統(tǒng)竟然為了一己之權力不惜讓國民陷入戰(zhàn)火之中。

無論在國內(nèi)還是國際上，軍事這一暴力工具都是政治的根權力。國家建立一個長期的穩(wěn)定秩序之前，必須要發(fā)生一場大規(guī)模的戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭一方面出清極化的政治矛盾，另一方面又通過組織戰(zhàn)爭形成一個有效的治理體系。戰(zhàn)爭結束后，為動員戰(zhàn)爭而形成的軍事組織往往搖身一變成為官僚體系和治理組織。國家這一戰(zhàn)爭機器仍然保留著暴力機器的期權（不一定行使），成為維護國家正常和平秩序的政治基礎。歷史小說《雍正王朝》中康熙向雍正交接皇權的驚濤駭浪的過程，就充分展現(xiàn)了這一點。即使有康熙本人的遺囑和近臣的證明，如果沒有大內(nèi)侍衛(wèi)、九門步兵，以及西山銳健營、豐臺大營的軍事支持，雍正也沒有辦法真正的順利獲得皇權。可見，政治的根權力就是軍事，戰(zhàn)爭是政治權力塑造的過程。

在國際上，美國之所以能成為穩(wěn)定國際秩序的“霸權國家”，根本上就是靠軍事力量，定期不定期的發(fā)動戰(zhàn)爭“秀肌肉”，以維護其國際政治權力的威嚴。美國每年的軍費占全球總軍費的三分之一以上，已經(jīng)形成了穩(wěn)定的“戰(zhàn)爭-政治-貨幣”循環(huán)機制。當然，美國國際政治權力獨霸一方，也為原本缺乏強制性治理基礎的國際社會提供了秩序。特朗普奉行的孤立主義、美國至上和MAGA，并不是全部退出國際事務，而是退出不利于美國利益的國際責任。既希望從國際事務中獲得好處，又不希望承擔大國的責任，這顯然是不現(xiàn)實的。美國一旦從一個負責維護秩序的世界主義的大國退化為一個精致利己的國家主義者，國際秩序?qū)萑?strong>權力真空期，在新的“共主”出來之前，很可能處于禮崩樂壞的大爭之世狀態(tài)。

四、今天的世界：我們已經(jīng)身處廣義的第三次世界大戰(zhàn)而不自知

不用刻意渲染，今天的世界已經(jīng)處于第三次世界大戰(zhàn)的戰(zhàn)火之中了。只是在科技高度發(fā)展的今天，國際政治和地緣格局如此復雜的今天，戰(zhàn)爭的形態(tài)已經(jīng)不再是過去的熱戰(zhàn)，而是以各種各樣的形態(tài)存在。

沖突激烈并后果可控（不用動用核武器）的局部戰(zhàn)爭已經(jīng)不斷。世界四個火藥桶，已經(jīng)有三個（俄烏、中東、印巴）在爆炸中或者時不時的燃爆。俄烏戰(zhàn)場上還在跑轟隆隆，剛轟炸完加沙的以色列又不斷的向伊朗發(fā)射導彈，而信奉伊斯蘭教的伊朗肯定也不會善罷甘休，當然普遍認為伊朗的大部分軍事將領被定點清除后，還擊能力讓人懷疑。印巴地區(qū)剛剛經(jīng)歷了激烈的空戰(zhàn)，但鑒于彼此都沒有勝算，戰(zhàn)爭暫時告一段落。從戰(zhàn)后的新聞敘事來看，似乎并沒有輸家。沒有輸家的戰(zhàn)爭意味著后面還會繼續(xù)較量以證實彼此的真正實力。僅剩的最后一個火藥桶朝鮮半島，去年底也差一點因為前總統(tǒng)尹錫悅的政變鬧劇而陷入戰(zhàn)火。

這些火藥桶都是局部的，世界安全秩序真正的壓艙石還是在第一大國和第二大國之間。然而很不幸的是，中美之間從特朗普開始，已經(jīng)進入了各種類型的、大大小小的沖突與戰(zhàn)爭之中。可以說，第一階段的冷戰(zhàn)鐵幕已經(jīng)落下，拳擊臺的鑼聲已經(jīng)敲響，兩個重量級拳手已經(jīng)處于你來我往的較量之中。只是在核武器的二次打擊和共同毀滅的威脅之下，雙方采取的是除熱戰(zhàn)之外的幾乎所有戰(zhàn)爭形式。首先是特朗普在2018年正式發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，在第一任期已經(jīng)加碼的關稅基礎上，在第二任期的今年4月2日又不宣而戰(zhàn)發(fā)動關稅閃電戰(zhàn)，對中國進行極限施壓，之后又開始極限拉扯，從日內(nèi)瓦聲明到倫敦框架性協(xié)議，不斷地測試對方的底線，并企圖通過貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊拖垮對方的經(jīng)濟。

其次是科技戰(zhàn)，2022 年 8 月 9 日，拜登政府簽署《芯片與科學法案》，投資 2800 億美元，意圖提升美國芯片產(chǎn)業(yè)鏈自給自足率，促進制造業(yè)本土化。該法案強調(diào)針對中國的單向限制，獲得聯(lián)邦資金補貼的芯片制造商至少 10 年內(nèi)不得進行與提升中國半導體制造能力相關的重大交易等。2022 年 10 月 7 日，美國商務部工業(yè)與安全局發(fā)布《出口管制條例》修訂規(guī)則，新增限制針對中國開發(fā)和生產(chǎn)的先進計算集成電路、半導體制造設備、超級計算機等，還將從事高端芯片制造業(yè)的 “美國人” 列為嚴格監(jiān)管范疇。努力構建全球半導體產(chǎn)業(yè)鏈同盟，拉攏日韓和中國臺灣地區(qū)加入 “芯片四方聯(lián)盟”，試圖在芯片產(chǎn)能供應、技術與標準分享、設備與材料等方面搞內(nèi)部協(xié)同、外部封閉。同時，游說并施壓荷蘭和日本政府，禁止向中國出售先進光刻機等等。

第三是金融戰(zhàn)，比如美方定點制裁中國部分重要金融機構，采取凍結賬戶、處以巨額罰款、切斷其與美國金融系統(tǒng)聯(lián)系等手段，利用 SWIFT 和 CHIPS 系統(tǒng)，監(jiān)控中國金融機構交易行為，制裁重點機構，切斷其獲取及使用美元的渠道，沖擊其對外交易支付結算，加劇市場恐慌，誘發(fā)金融風險。限制中國企業(yè)在美融資，通過《外國公司問責法案》，以爭奪審計底稿審查權為由，提高赴美上市門檻或強制中概股退市；聯(lián)合做空機構發(fā)布沽空報告，做空中概股。發(fā)起匯率戰(zhàn)，認定中國為匯率操縱國，并采取限制中國實體融資、限制貿(mào)易進口、加征關稅等制裁措施；單獨或聯(lián)合盟友迫使人民幣大幅升值，削弱中國出口產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢等等。中國也采取相應的回擊措施，但是由于金融實力相對較弱，對美國的金融反擊能力有限。不過總體上，在特朗普制造的各種金融沖擊之下，中國還是通過全面的防風險攻堅戰(zhàn)進行了有效的抵御，并不時通過拋售美國國債，開始對國內(nèi)投資者投資美股進行征稅等進行還擊。

另外，美國還在臺海、南海等敏感地緣地帶進行軍事干預和騷擾，充分利用輿論戰(zhàn)的造勢，企圖制造戰(zhàn)略陷阱，讓中國放棄以民生和經(jīng)濟建設為中心的高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，將過多的資源投入到戰(zhàn)備和防務上，企圖阻斷國內(nèi)經(jīng)濟正常的大循環(huán)，以達到拖垮對方經(jīng)濟的目標。這個手段，曾經(jīng)用在當年與蘇聯(lián)的冷戰(zhàn)中，最后拖垮了蘇聯(lián)。對于這樣的戰(zhàn)略陷阱，中國應該加以識別和重視，圍繞民生、內(nèi)需、消費和經(jīng)濟建設，做好自己的事情，不應被動的跟著對方走。（參閱《趙建：警惕大國競爭中的“戰(zhàn)略陷阱”》）

五、現(xiàn)實之問：大爭之世下的資產(chǎn)配置思路與交易策略

首先要認識到一點，今天我們所處的第三次世界大戰(zhàn)，并非嚴格意義上的類似一二戰(zhàn)那樣的熱戰(zhàn)，是一種局部熱戰(zhàn)和大國冷戰(zhàn)的復雜交疊階段，是一個大爭之世。大爭之世中的大類資產(chǎn)主要具有以下六個特征：

1，波動率當然很高，這源自于各種不確定性。

2，黑天鵝防不勝防，未知的未知無法用風險量化并定價。

3，系統(tǒng)性風險高于個體風險，也就是β的風險溢價高于α。

4，宏觀交易的黃金時期，也是宏觀風險的高發(fā)期，每一個研究微觀資產(chǎn)的交易員和投資者都必須熟悉宏觀交易。

5，國別和區(qū)域風險差異很大，相應的溢價也差異很大。

6，國別和地區(qū)間的不平衡會帶來Carry trade的機會，但是這個機會并不穩(wěn)定，從而導致資本潮汐比較紊亂。

對應著上述特征，大爭之世中的資產(chǎn)配置思路和交易策略可以參考以下六個：

1，資產(chǎn)的多元化配置，不僅是多品種，還需要多國別、多幣種。

2，安全資產(chǎn)成為最主要的底倉和核心資產(chǎn)。然而，美元美債的安全性信仰已經(jīng)出現(xiàn)裂縫，注意這里是信仰裂縫而非信仰崩潰，因此還需要保留一定的配置比例，取而代之的應該是黃金等古典避險和安全資產(chǎn)。

3，加密幣代表著未來，穩(wěn)定幣作為以某種法幣為錨的電子現(xiàn)金，一旦基礎設施和交易體系搭建成功，很可能出現(xiàn)爆發(fā)式增長，到時會引發(fā)國際貨幣體系的失控。因此配置以穩(wěn)定幣為代表的加密幣是有前瞻性的選擇。

4，圍繞戰(zhàn)爭產(chǎn)業(yè)鏈進行配置。今天的戰(zhàn)爭打的是科技，是AI和芯片，是現(xiàn)代戰(zhàn)爭的科技服務能力。需要長期配置戰(zhàn)爭+科技產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司龍頭。

5，大宗會在分化中逐漸走向強勢。有色由于能夠更能表達戰(zhàn)爭和科技兩大加速器，表現(xiàn)應該會比表達中國大投資的黑色要好。糧食受益于氣候和俄烏戰(zhàn)火，但當前更直接受到全球周期下行特別是中國經(jīng)濟的影響。

6，大爭之世下，短期需要一定的波動率多頭作為保護；更長期的配置，覆蓋的應該是人類文明前進的方向。然而正如《二戰(zhàn)啟示錄：財富、戰(zhàn)爭與智慧》的作者巴頓.比格斯所言：世界沒用永恒的東西，隨時關注市場動向，市場知道的比透露的還要多。

（本文主要參考文獻：《AI 與戰(zhàn)爭的未來》、《網(wǎng)絡戰(zhàn)爭：信息時代的國家沖突》、《戰(zhàn)爭：人性、社會與被塑造的歷史》、《善與惡的發(fā)明》、《舊制度與大革命》、《文明：烏托邦與悲劇》、《克勞塞維茨之謎》等）。

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1、懦夫博弈下，中美兩輛大車果然選擇了剎車，但是并非避讓，戰(zhàn)局才剛開始。

2、為什么戰(zhàn)局才剛開始，因為高達50%，30%的關稅寫入聯(lián)合聲明，說明真正落地，考驗企業(yè)和中美經(jīng)濟的時候才剛剛開始。

3、50%的關稅對中美企業(yè)來說都算是極限成本，肯定會造成巨大的影響，不同行業(yè)影響不同。更關鍵的是預期和信心，這樣的外部環(huán)境，對出口和出海企業(yè)影響甚大。面對同樣的戰(zhàn)局，又到了中國財政政策VS美國貨幣政策的時刻。

4，中國大幅擴大了赤字，但是央行的資產(chǎn)負債表還沒有明顯的擴表，這是否會影響從通縮型去杠桿到通脹型去杠桿的進程？

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