美國迅速跟進(jìn)！穩(wěn)定幣合法化主流化意味著什么

美國參議院6月18日通過了一項(xiàng)名為“《指導(dǎo)與建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》（“GENIUS 法案”，簡稱《天才法案》）”的立法，為被稱為“穩(wěn)定幣”的加密貨幣建立監(jiān)管框架。這是一種“錨定”美元的 “加密美元”新戰(zhàn)略，旨在應(yīng)對去美元化趨勢，重塑全球金融秩序。

此前5月21日，香港立法會已通過《穩(wěn)定幣條例草案》，將于8月1日正式實(shí)施。要求“錨定”港元，香港由此成為全球首個針對法幣穩(wěn)定幣建立全面監(jiān)管框架的司法管轄區(qū)。

加密貨幣更趨主流化合法化，讓市場掀起概念股炒作狂潮。Meta、螞蟻等中美科技巨頭們也在紛紛入場。劉強(qiáng)東最新表示，京東有穩(wěn)定幣，“我們希望在全球主要貨幣國家都申請穩(wěn)定幣牌照，通過穩(wěn)定幣牌照能夠?qū)崿F(xiàn)全球企業(yè)之間的匯兌，能夠把全球的跨境支付成本降低90%，效率提高到10秒鐘之內(nèi)。希望有一天大家在全世界消費(fèi)的時候京東穩(wěn)定幣可以作為全球的支付手段。”

那么，什么是穩(wěn)定幣？

穩(wěn)定幣屬于加密貨幣，是一種旨在與某些資產(chǎn)（通常是貨幣）維持相對穩(wěn)定價值的虛擬資產(chǎn)。其廣泛用于跨境支付，每筆交易的成本遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)匯款。據(jù)加密貨幣數(shù)據(jù)提供商幣虎網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，穩(wěn)定幣市場規(guī)模目前約2470億美元。據(jù)英國渣打集團(tuán)估算，如果《天才法案》獲批，該市場規(guī)模有望在2028年前擴(kuò)張至2萬億美元。

在參議院合法性立法之前，它們在美國主要處于法律灰色地帶，現(xiàn)有公司缺乏足夠的監(jiān)管，無法在傳統(tǒng)體系內(nèi)真正發(fā)展壯大，而傳統(tǒng)參與者則面臨過多的監(jiān)管不確定性，無法使用加密貨幣軌道。而《天才法案》是美國參議院的穩(wěn)定幣授權(quán)和監(jiān)管法案，旨在為這一灰色地帶帶來清晰性和確定性。要求穩(wěn)定幣必須由美元或高流動性資產(chǎn)（如短期美債）全額儲備支持，并實(shí)施嚴(yán)格的信息披露和審計(jì)機(jī)制。這一框架將穩(wěn)定幣納入美元體系，強(qiáng)化美元在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，同時為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)參與加密市場提供合規(guī)路徑。例如，USDC 發(fā)行商 Circle 通過 IPO 上市，成為穩(wěn)定幣領(lǐng)域首個合規(guī)金融實(shí)體。

按路透社說法，加密貨幣一旦更趨主流化，可能影響美國債券市場。《天才法案》將要求代幣受美元或美國政府短期債券等流動資產(chǎn)支持，并要求代幣發(fā)行商每月披露代幣儲備明細(xì)。這意味著發(fā)行商必須購買更多美國政府短期債券。

美國財(cái)政部長斯科特·貝森特先前鼓勵國會議員通過法案，理由是這可能會刺激市場對美國政府債券的需求。

穩(wěn)定幣與比特幣又是什么關(guān)系呢？

簡單地說，美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新與比特幣的關(guān)系是美元體系的數(shù)字化延伸與去中心化技術(shù)革命的共生博弈。穩(wěn)定幣通過合規(guī)框架鞏固美元霸權(quán)，而比特幣憑借去中心化特性成為對抗傳統(tǒng)金融風(fēng)險的價值錨點(diǎn)。

比特幣作為去中心化加密貨幣，其監(jiān)管更側(cè)重投資屬性。美國 SEC 將比特幣視為商品，允許其現(xiàn)貨 ETF 上市交易，吸引機(jī)構(gòu)資金流入。這種政策分化體現(xiàn)了美國對兩者的不同定位：穩(wěn)定幣是金融基礎(chǔ)設(shè)施，需嚴(yán)格監(jiān)管以維護(hù)穩(wěn)定；比特幣是風(fēng)險資產(chǎn)，允許市場自由發(fā)展。

比特幣的高波動性限制了其在日常支付中的應(yīng)用，而穩(wěn)定幣（如 USDT、USDC）提供了低波動的交易媒介。用戶可將比特幣兌換為穩(wěn)定幣以規(guī)避價格風(fēng)險，或通過穩(wěn)定幣在不同交易所間快速轉(zhuǎn)移資金。例如，幣安等交易所的穩(wěn)定幣儲備增長顯著，支撐了比特幣的高頻交易需求。

穩(wěn)定幣的普及擴(kuò)大了加密市場的資金池。2025 年全球穩(wěn)定幣市值突破 2500 億美元，年交易量達(dá) 35 萬億美元，遠(yuǎn)超 Visa 等傳統(tǒng)支付機(jī)構(gòu)。這一流動性紅利間接推高比特幣價格，例如 2025 年比特幣價格突破 11 萬美元大關(guān)，部分得益于穩(wěn)定幣立法帶來的市場信心。

合規(guī)穩(wěn)定幣（如 USDC）成為機(jī)構(gòu)進(jìn)入加密市場的橋梁。貝萊德、富達(dá)等傳統(tǒng)資管巨頭通過穩(wěn)定幣配置比特幣，推動其機(jī)構(gòu)化進(jìn)程。例如，Circle 的 USDC 儲備中 92% 為美國國債，吸引了避險資金，進(jìn)而帶動比特幣需求。

美國參議院此次通過立法，也摻雜著政治博弈。鑒于由加密貨幣企業(yè)創(chuàng)辦的超級政治行動委員會資金實(shí)力雄厚且有意影響選舉，一些民主黨人又不想丟掉這些委員會的支持。搭建美國最大加密貨幣交易平臺的“比特幣基地”公司是超級政治行動委員會“公平對待”組織的最大出資方。“公平對待”組織在去年大選中斥資約4000萬美元支持俄亥俄州共和黨人伯尼·莫雷諾奪走民主黨人謝羅德·布朗的國會參議院席位，只因后者公開反對加密貨幣。“公平對待”組織今年1月宣稱，已為明年11月的國會中期選舉準(zhǔn)備好1.16億美元資金。

根據(jù)相關(guān)資料，在穩(wěn)定幣產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)行端、支付清算、安全認(rèn)證、RWA應(yīng)用等核心環(huán)節(jié)，以下A股上市公司可以關(guān)注：

四方精創(chuàng)（300468）：參與香港金管局CBDC項(xiàng)目，推出FINNOSafe平臺支持穩(wěn)定幣發(fā)行與托管，擁有20+項(xiàng)區(qū)塊鏈跨境結(jié)算專利，適配香港《穩(wěn)定幣條例》的合規(guī)要求。

恒生電子（600570）：金融IT龍頭，投資區(qū)塊鏈公司Symbiont，技術(shù)覆蓋穩(wěn)定幣底層架構(gòu)，參與央行跨境支付研究。

拉卡拉（300773）：全國500萬臺POS機(jī)支持穩(wěn)定幣掃碼支付，京東線下支付獨(dú)家服務(wù)商，接入CIPS系統(tǒng)提升跨境效率。

新大陸（000997）：智能POS終端支持多幣種數(shù)字貨幣對接，深度參與數(shù)字人民幣跨境結(jié)算試點(diǎn)。與螞蟻數(shù)科合作完成國內(nèi)首單光伏實(shí)體資產(chǎn) RWA 發(fā)行，技術(shù)適配穩(wěn)定幣流通入口。

海聯(lián)金匯（002537）：持有香港MSO牌照，參與央行數(shù)字貨幣橋（mBridge）項(xiàng)目，覆蓋11國跨境支付網(wǎng)絡(luò)。

恒寶股份（002104）：研發(fā)數(shù)字貨幣硬件安全模塊（HSM），支持穩(wěn)定幣離線簽名及密鑰管理，京東穩(wěn)定幣硬件加密芯片獨(dú)家供應(yīng)商。

飛天誠信（300386）：區(qū)塊鏈硬件錢包支持多幣種存儲與離線簽名，參與香港mBridge項(xiàng)目，跨境支付加密設(shè)備市占率第一。為京東支付提供硬件加密設(shè)備，穩(wěn)定幣安全模塊市占率 39%。

電科網(wǎng)安（002268）：主導(dǎo)制定《金融分布式賬本安全標(biāo)準(zhǔn)》，抗量子加密技術(shù)保障穩(wěn)定幣底層安全。

協(xié)鑫能科（002015）：完成國內(nèi)首單光伏實(shí)體資產(chǎn) RWA 發(fā)行項(xiàng)目，融資 2 億元，主導(dǎo)區(qū)塊鏈資產(chǎn)上鏈行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，推動穩(wěn)定幣在新能源領(lǐng)域應(yīng)用。

朗新集團(tuán)（300682）：充電樁RWA項(xiàng)目通過香港監(jiān)管沙盒測試，與螞蟻鏈合作穩(wěn)定幣支付場景。

雄帝科技（300546）：擁有全球首個兼容數(shù)字人民幣與穩(wěn)定幣的 “雙軌認(rèn)證系統(tǒng)”，支持公共交通場景的互操作。香港子公司獲 “儲值支付工具牌照”，成為大亞灣區(qū)首家支持穩(wěn)定幣的交通場景服務(wù)商。