近期交流的一些感想

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1. 研究流動性和貨幣政策的人，最終都會被迫研究財政政策，而研究了財政政策就不可能脫離體制研究，而體制研究又不可能脫離全球化的背景去做，最終不可避免地掉入歷史哲學。

2. 穩定幣的風潮在18-19年有過一波（紐聯儲研究主管Jame McAndrews的TNB狹義銀行項目狀告美聯儲），21-22年又有一浪（NYDFS發牌），但25年的穩定幣已經不是當年的那個東西了。貨幣機制、法律結構、產品屬性、技術支持范疇內的東西，大的巨頭早就吃得透透的了。時至今日，國家戰略（我知道你不喜歡這個詞）、（Z世代）代際偏好和下一代（Next-GEN）金融基礎設施才是關鍵點。今年 美國財政部借款咨詢委員會二季度的會議上有一份不錯的穩定幣材料，足夠你拿出去吹牛逼了。

3. 新消費的強勢崛起同樣是“代際偏好”的一種表達，絕望中登男會消費什么東西？個人認為NAS在未來應該是一個必備的東西，中登變老登的時候，家里必須有空間現實、計算中心、數據中心和家用核反應堆。

4. 聯儲什么時候降息？如果按照傳統的節奏，那么8月的杰克遜霍爾更新政策框架后，在9月配合新的經濟預測文件落地降息顯得順理成章。對了，你還記得去年令人出乎意料的50bp降息嗎？

5. 最近碰到許多想要基于AI搭建投研數據中心的同僚們，個人有一種感覺是AI能力正在悄無聲息的轉變為一種權力，而這種權力是經由商業實體中哪個掌權者（or 部門）引入的，將會隱形地擴大引入者在該實體內的權力邊界，某種程度上可能壟斷未來的人事權力，而這或許才是這個國家AI真正的商業價值來源。

6. 最近在思考一個AI產品的問題，我究竟需要的是一個Agent（我的分身）還是一架我可以操縱的高達（以增強我的戰斗力）？從我接受到的反饋來看，目前市場上更為期待的是有自主性的具身智能體，而你作為他/她的主人只需要發號施令即可，那么為什么很少有人想要一臺高達？或許是因為很少有人真正享受自己的工作（戰斗）……

7. 上半年過去，除了美元指數以外就找不到什么下跌的東西。珍惜你不需要宏觀研究員的時光吧，疫情后年年高波的三季度啟動了……