單打獨(dú)斗不行了？ETF進(jìn)入品牌矩陣化時(shí)代（07.03）

經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展，ETF這個(gè)曾經(jīng)的小眾投資工具，正在逐步走進(jìn)更多普通投資者的資產(chǎn)配置視野。

截至2025年6月30日，A股市場(chǎng)已有1209只ETF產(chǎn)品，覆蓋權(quán)益、債券、大宗商品、貨幣、跨境等多個(gè)大類，合計(jì)管理規(guī)模已超過(guò)4.3萬(wàn)億元。

產(chǎn)品越來(lái)越多，選擇越來(lái)越豐富，這是好事。但選項(xiàng)一多，難免讓人“挑花了眼”。尤其是一些指數(shù)名字非常相近，甚至同一個(gè)指數(shù)就有好幾只ETF產(chǎn)品，名字還大差不差，真要下手的時(shí)候，經(jīng)常會(huì)犯懵。

作為普通投資者，如果沒(méi)有長(zhǎng)期研究經(jīng)驗(yàn)，要清楚地區(qū)分這些ETF之間的差異，并不容易。

所以從這個(gè)角度看，ETF的命名體系、品牌識(shí)別與產(chǎn)品矩陣建設(shè)，正在變得越來(lái)越重要，也越來(lái)越緊迫。

尤其是在產(chǎn)品同質(zhì)化、高度競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，基金管理人如果無(wú)法通過(guò)清晰統(tǒng)一的命名、產(chǎn)品風(fēng)格和系統(tǒng)組合來(lái)構(gòu)建自身ETF品牌，很容易被埋沒(méi)在一大堆“長(zhǎng)得差不多”的產(chǎn)品里。

可以說(shuō)，ETF已經(jīng)從早期的“單點(diǎn)突破”，走向了今天的“體系建設(shè)”。

01

ETF發(fā)展的第一階段：?jiǎn)吸c(diǎn)突破

回顧ETF在國(guó)內(nèi)的發(fā)展歷程，早期的市場(chǎng)格局非常清晰——一個(gè)指數(shù)，一家基金公司，一個(gè)明星產(chǎn)品。

當(dāng)時(shí)的產(chǎn)品還不多，賽道也不擁擠。誰(shuí)先搶下主要指數(shù)的名額，誰(shuí)就能獲得早期的規(guī)模紅利。

比如提起滬深300，大多數(shù)人第一反應(yīng)就是華泰柏瑞的滬深300ETF（510300）。它是國(guó)內(nèi)首只滬深300ETF，而且產(chǎn)品代碼含有契合指數(shù)內(nèi)涵的“300”，讓人更加印象深刻。

得益于此，該產(chǎn)品發(fā)展成目前全市場(chǎng)規(guī)模最大的權(quán)益類ETF產(chǎn)品。無(wú)論是持有人數(shù)量、成交活躍度還是長(zhǎng)期管理表現(xiàn)，都較好代表了ETF發(fā)展的“第一梯隊(duì)”。

再比如紅利低波ETF，也是很多紅利投資者的“ETF啟蒙產(chǎn)品”。它所跟蹤的紅利低波指數(shù)，憑借較高的股息率與穩(wěn)定性，逐漸被越來(lái)越多投資者認(rèn)可。而紅利低波ETF（512890）也依托這個(gè)簡(jiǎn)潔直接的名稱，成為國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的紅利低波類策略ETF之一，目前基金規(guī)模也來(lái)到了192億。

那時(shí)候的市場(chǎng)，說(shuō)白了，還是一個(gè)“誰(shuí)先發(fā)、誰(shuí)吃肉”的時(shí)代：

產(chǎn)品少，選擇少，投資者沒(méi)得挑；

指數(shù)歸屬明確，競(jìng)爭(zhēng)者也沒(méi)幾個(gè)，關(guān)鍵字檢索時(shí)契合度極高；

管理人只要把一只產(chǎn)品打磨好，就能積累下穩(wěn)定的持有人基礎(chǔ)。

于是，各家公司都在努力尋找細(xì)分領(lǐng)域的“空白指數(shù)”，希望通過(guò)單品突破，在ETF市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

有的專攻核心寬基，比如滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50等；有的偏好策略特色，比如紅利、低波、成長(zhǎng)、價(jià)值等；還有的發(fā)力行業(yè)主題，如醫(yī)藥、消費(fèi)、科技、新能源等等。

這是ETF發(fā)展的第一個(gè)階段——單點(diǎn)突破、搶占心智。

02

ETF發(fā)展的第二階段：品牌化

隨著產(chǎn)品數(shù)量的快速增長(zhǎng)，ETF市場(chǎng)很快進(jìn)入了“過(guò)剩”階段——同一個(gè)指數(shù)出現(xiàn)多只ETF，同一個(gè)主題有多個(gè)管理人競(jìng)相發(fā)力，投資者面對(duì)琳瑯滿目的產(chǎn)品，不再是“有沒(méi)有”的問(wèn)題，而是“選哪個(gè)”的煩惱。

從“買得到”變成了“買得對(duì)”，這是ETF行業(yè)邁向成熟的重要信號(hào)。

這一階段，簡(jiǎn)單靠“低費(fèi)率”或“搶發(fā)先機(jī)”已經(jīng)不夠，基金公司開始意識(shí)到，必須通過(guò)統(tǒng)一的命名體系、穩(wěn)定的風(fēng)格呈現(xiàn)和可持續(xù)的用戶體驗(yàn)，構(gòu)建自己的ETF品牌。

這一點(diǎn)，受長(zhǎng)期的數(shù)據(jù)更新需求的影響，61的感受很深。

最典型的例子，就是近年來(lái)主流ETF管理人逐步統(tǒng)一命名結(jié)構(gòu)——“指數(shù)簡(jiǎn)稱 + ETF + 管理人名稱”。

比如，近日華泰柏瑞發(fā)布公告，其跟蹤發(fā)行的中證A500ETF基金，正式改名為A500ETF華泰柏瑞(563360)，正式采用上述命名規(guī)范。

目前，A500ETF華泰柏瑞規(guī)模已突破200億，成為同類最大規(guī)模產(chǎn)品。該產(chǎn)品采用低費(fèi)率模式（0.15%+0.05%），并采用季度評(píng)估分紅機(jī)制，強(qiáng)化持有者體驗(yàn)。

對(duì)比過(guò)去“某某ETF”、“某某指數(shù)ETF”、“某某ETF基金”等命名方式，現(xiàn)在的名字更清晰、簡(jiǎn)潔、可識(shí)別。

這種命名標(biāo)準(zhǔn)化，看似只是形式上的優(yōu)化，實(shí)則是ETF品牌建設(shè)的基礎(chǔ)。

因?yàn)镋TF不是一次性消費(fèi)品，它是一個(gè)需要長(zhǎng)期持有、長(zhǎng)期認(rèn)知、長(zhǎng)期信任的資產(chǎn)載體。
如果產(chǎn)品名字本身就讓投資者犯迷糊，那還談什么組合配置、長(zhǎng)期陪伴？

從滬深300ETF(510300)這個(gè)早期爆款的例子也可以看出，占據(jù)指數(shù)簡(jiǎn)稱的產(chǎn)品，天然具備認(rèn)知優(yōu)勢(shì)。但這種機(jī)會(huì)隨著市場(chǎng)成熟已經(jīng)越來(lái)越稀缺，后來(lái)者唯有通過(guò)品牌建設(shè)來(lái)實(shí)現(xiàn)彎道超車。

品牌化，不只是個(gè)“殼”，更是基金公司管理能力、產(chǎn)品穩(wěn)定性和用戶信任的綜合體現(xiàn)。尤其在核心寬基ETF中，這種品牌認(rèn)知的重要性更尤為關(guān)鍵，因?yàn)閷捇鵈TF是大部分投資者的“起手式”。

比如你已經(jīng)買了華泰柏瑞的滬深300ETF，并獲得了良好的持有體驗(yàn)，那么未來(lái)想配置紅利或其他產(chǎn)品時(shí)，就可能會(huì)優(yōu)先考慮同系列產(chǎn)品。這種“信任遷移”，就是品牌的價(jià)值所在。

所以，ETF行業(yè)的第二階段，就是從單點(diǎn)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向品牌體系的建設(shè)。

這好比電影的導(dǎo)演、游戲的制作人。一個(gè)知名的導(dǎo)演、優(yōu)秀的制作人，本身就是后續(xù)產(chǎn)品最大的賣點(diǎn)。這也會(huì)反過(guò)來(lái)推動(dòng)品牌化、系列化產(chǎn)品不斷完善，形成良性循環(huán)。

03

ETF的第三階段：系列化與矩陣化

當(dāng)ETF進(jìn)入品牌化階段后，基于便捷性、費(fèi)用等一系列因素，我們會(huì)開始更關(guān)注：“能不能在這個(gè)品牌下，配齊想要的組合？”

于是，ETF行業(yè)進(jìn)一步走向系列化與矩陣化的融合建設(shè)——不僅要圍繞一個(gè)核心指數(shù)展開產(chǎn)品系列，還要讓多個(gè)系列之間形成互補(bǔ)，共同構(gòu)建一個(gè)進(jìn)可攻、退可守的長(zhǎng)期配置體系。

這一階段的關(guān)鍵詞是：協(xié)同、結(jié)構(gòu)、矩陣化。

1、所謂系列化：就是圍繞某一指數(shù)或某一因子，開發(fā)出有銜接、有層次、有策略分工的一組ETF產(chǎn)品。

比如以紅利ETF為核心的“紅利策略”陣營(yíng)，華泰柏瑞從早前的紅利ETF(510880)到紅利低波ETF(512890)，再到港股通紅利ETF(513530)、港股通紅利低波ETF(520890)等，形成多因子、多市場(chǎng)、多維度的產(chǎn)品體系，匹配紅利投資的多元需求。

再比如以滬深300ETF為核心的“寬基指數(shù)”陣營(yíng)，從核心的滬深300ETF到A500ETF華泰柏瑞(563360)，再到中證500ETF華泰柏瑞、中證1000ETF華泰柏瑞、創(chuàng)業(yè)板50ETF華泰柏瑞等，形成品牌化寬基ETF系列產(chǎn)品。

2、所謂矩陣化：是為了滿足不同投資目標(biāo)、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好，提供一整套完備的產(chǎn)品供給，幫助投資者更系統(tǒng)地構(gòu)建自己的大類資產(chǎn)組合。

矩陣化，意味著ETF產(chǎn)品不僅要覆蓋多個(gè)維度，還要在風(fēng)格、風(fēng)險(xiǎn)、收益等屬性上形成互補(bǔ)。

而從運(yùn)營(yíng)的角度看，矩陣化也意味著管理人必須持之以恒地做好產(chǎn)品管理，做好客戶服務(wù)，以更長(zhǎng)的周期、更全的視角，服務(wù)好投資者。

比如：紅利低波ETF(512890) + A500ETF華泰柏瑞(563360) + 納斯達(dá)克100ETF(513110)，便是一個(gè)寬基為主、攻守平衡、分布廣泛、簡(jiǎn)潔明了的入門組合。

04

結(jié)語(yǔ)

對(duì)管理人來(lái)說(shuō)，ETF已經(jīng)不再是“單品生意”，而是建立品牌、形成共識(shí)、最終形成長(zhǎng)期陪伴體系的入口。

而對(duì)我們來(lái)說(shuō)，ETF也不再只是“買哪只”，而是“搭建什么組合”、“采用哪個(gè)體系”，最終形成符合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益預(yù)期的投資組合。

品牌化，讓我們更容易識(shí)別并信任產(chǎn)品；

系列化，讓產(chǎn)品更系統(tǒng)，組合更清晰；

矩陣化，讓配置更穩(wěn)健、風(fēng)格更多元。

從產(chǎn)品到體系，從單品到矩陣，這是ETF正在經(jīng)歷的深層變革。而這場(chǎng)變化，才剛剛開始。

而真正屬于長(zhǎng)期投資者的ETF時(shí)代，也許現(xiàn)在，才算剛剛啟程。

05

61全市場(chǎng)估值儀表盤

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“61”指數(shù)基金估值表（0375期）

本期估值表內(nèi)，紅利類指數(shù)股息率變化較大，估值溫度有所抬升。

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