人人樂正式退市 傳統零售商超的沒落

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作為曾經的“超市王”，人人樂以國內超市一股身份上市。上市15年后，2025年7月7日，因連續虧損，持續性資不抵債，人人樂被迫摘牌退市。

7月4日，根據人人樂連鎖商業集團股份有限公司（以下簡稱人人樂）關于公司股票終止上市暨摘牌的公告，公司股票已被深圳證券交易所決定終止上市，于2025年6月13日進入退市整理期，在退市整理期交易十五個交易日，最后交易日期為2025年7月3日，在2025年7月4日被摘牌。

曾經的人人樂被指是唯一可以和沃爾瑪超市抗衡的國內連鎖超市，市值巔峰期達到130多億，如今，市值僅為1.58億元，曾經的零售巨頭黯然退場令人唏噓。

市值跳崖式縮水退市時僅1.58億

成立于1996年的人人樂，曾經是深圳零售企業的旗幟之一，和華潤萬家、新一佳超市并稱為“廣東超市三巨頭”，在深圳可與沃爾瑪、家樂福等外來連鎖超市正面競爭。

此前的媒體曾報道，沃爾瑪前營運總監李成杰曾公開表示，在中國能與沃爾瑪面對面競爭，還能保持發展的，只有人人樂。

2010年1月13日，人人樂正式在深圳證券交易所上市，股票發行價為26.98元/股，上市首日，收盤總市值約為130.52億元。上市15年，人人樂收盤總市值的巔峰時刻為2010年1月，約136.68億元。

2025年，人人樂的收盤總市值甚至不曾超過30億元。

6月13日，人人樂股票進入退市整理期，截至7月3日收盤，其股價定格在0.36元/股，總市值約為1.58億元，縮水幅度可謂是跳崖式，降幅超過98%。

持續虧損頻繁出售資產“續命”

再來看人人樂近年來的業績表現。2010年上市兩年后，人人樂業績便開始出現虧損。

針對上市后首次出現虧損情況，彼時，人人樂表示，公司在面臨成本上升、行業競爭加劇、電商沖擊等多方挑戰的情況下，適度放緩了新店拓展速度，鞏固區域經營。

隨后的2014年、2015年，連續兩年人人樂凈利潤均為負數，由此引發人人樂2016年4月在資本市場的首次“披星戴帽”。

有數據統計，2014年、2015年、2017年、2018年、2021年至2024年，人人樂歸屬上市公司股東的凈利潤均為負數。此外，2012年、2014年至2024年，人人樂歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤同樣均為負數。

2016年底，人人樂營業收入約為101.57億元，歸屬上市公司股東凈利潤約6048.06萬元，實現扭虧為盈。實現業績扭轉的方式是人人樂當年關閉了不少業績虧損的門店和出售長沙天驕福邸物業項目資產增加收益。

好景不長，2017年人人樂再度陷入虧損局面，2019年人人樂股票再度“披星戴帽”。同樣，人人樂繼續通過出售資產方式扭虧為盈。

根據人人樂2019年業績快報顯示，為盤活資產，提高資產運營效益，公司之子公司深圳市人人樂商業有限公司轉讓其子公司廣州市人人樂商品配銷有限公司100%股權，轉讓股權帶來投資收益1.92億元。

短期內依靠出售資產挽救虧損的業績畢竟不是長久之計，2021年開始人人樂又進入虧損的惡性循環之中。2023年被深交所實施退市風險警示和其他風險警示。

2024年業績預告中，人人樂預估2024年將盈利4.10億元至4.60億元，和最終發布的業績報告大相徑庭。

根據年報數據，2024年，人人樂實現營業收入14.3億元，同比下降49.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.17億元，上年同期虧損4.98億元。公告顯示，截至2024年年末，公司擁有門店32家，全部為直營門店。2024年，公司新開門店1家、關閉45家門店、轉讓15家門店。

截至2025年一季度，人人樂的虧損還在持續，實現營業收入1.29億元，同比下降77.81%；歸母凈利潤虧損7961.67萬元，上年同期虧損1.32億元。

多元化業態布局尋求突破 最終自救無果

業績岌岌可危的當下，今年3月人人樂突然公告稱，上任僅一年半的董事長侯延奎因身體健康原因申請辭職，卸去包括董事、董事長及法定代表人在內的所有職務。而在這之前，人人樂多次更換公司董事長，從人員架構尋求出路。

在長達八九年的虧損漩渦中，人人樂也曾在戰略層面試圖掙扎自救。

2019年，人人樂引進國資戰略股東，控股股東由浩明投資變更為曲江文化，實際控制人由何金明、宋琦、何浩變更為西安曲江新區管理委員會。

人人樂寄希望于曲江文化的國資背景實力為上市公司帶來資金及資源支持，解決人人樂轉型升級過程中遇到的資金流動性問題，促進公司新零售業務更加順暢地落地升級。

在電商和新興業態的多重沖擊之下，人人樂等傳統賣場陷入困境。人人樂也曾試圖通過多元化業態布局來尋求突破。

推動新型大賣場Le supermarket、精品超市Le super、社區生活超市Le life、社區生鮮超市Le fresh、百貨及購物中心等多業態的發展，并積極發力線上渠道，建設人人樂園移動商城和人人樂購電子商務平臺等。

然而，這些努力在大市場環境下，也并未遏制住下滑的業績。

從財報數據來看2024年，人人樂旗下的大賣場Le supermarket、社區生活超市Le life以及精品超市Le super的營收同比增幅分別下滑了33.57%、34.77%和22.65%。同時，人人樂2024年線上渠道實現營業收入5042.32萬元，僅占總營收的3.53%。

專家點評：斷層式零售商業的沒落

當下受到沖擊的也不僅有人人樂。2024年，家樂福中國的營收為6.48億元，虧損5.46億元。永輝超市2024年全年實現營業收入675.74億元，歸母凈利潤-14.65億元。

隨著市場格局和消費習慣的變化，曾經門庭若市的商超如今大多都變得門可羅雀，未能及時跟上電商和新零售模式的發展趨勢而逐漸被市場拋棄。

食品專家，文軒智庫專家朱丹蓬點評人人樂如今的現狀表示，人人樂是一個非常可惜的品牌，在廣東尤其是深圳非常火爆，但隨著人口結構發生變化，消費思維和消費行為變化，以及自身多元化的失敗，讓整個人人樂現金流步入惡性循環的節點，在這樣的節點之下，供應鏈不正常導致整體運營水平進一步降低。加之，整個中國零售行業的格局發生深刻變化，人人樂沒能與時俱進。

朱丹蓬分析目前中國的零售行業認為，目前中國零售行業已經步入“兩頭尖中間空”的階段。頭部的山姆、永輝整體業績向好，規模小的24小時便利店也有發展空間，反而是向人人樂、家樂福類似規模的正好卡在中間，既沒有大型綜合體的規模效應，也沒有24小時便利店的靈活度，他們的沒落是必然的。

從當前市場來看，中間層零售商超已失去大的生存空間。隨著行業的變化，大潤發這種曾經的霸主，同樣步入衰落的節點。整個消費端不斷的倒逼整個產業端創新升級迭代的這個年代，沒有與時俱進，沒有好的供應鏈，沒有好的運營團隊的品牌肯定難以生存。