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昨天，英偉達(dá)開(kāi)盤后漲逾2%，股價(jià)創(chuàng)歷史新高，成為歷史上首家總市值突破4萬(wàn)億美元的公司。對(duì)比下，截止昨天，中國(guó)A股總市值約為91.16萬(wàn)億元人民幣，這就是說(shuō)，英偉達(dá)的市值相當(dāng)于A股總市值的1/3，這合理嗎？美國(guó)資產(chǎn)能這樣被高估，中國(guó)資產(chǎn)能這樣被低估嗎？中國(guó)資產(chǎn)必須崛起！

高純氯化鈉：市場(chǎng)估值如此畸形，必將回歸！

馬靖昊：是的，必須建立中國(guó)股市微泡沫、小通脹的估值體系，這將帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇甚至繁榮發(fā)展！

胡斐-戊午：現(xiàn)在相信大牛市的人特別少，90%的人還處于“懷疑”的狀態(tài)當(dāng)中，但這正是大牛市啟動(dòng)的征兆，是牛市初期的征兆。等到100%的人都相信這是大牛市了，股市一定處于高位，見(jiàn)頂?shù)奈恢谩?/p>

馬靖昊：相信相信的力量！

最近日韓被川普征收了25%的關(guān)稅（2025年7月8日宣布），日韓人民直接破防了，覺(jué)得自己是老美的基友，稅率卻跟老美的對(duì)手中國(guó)差不多，但卻不敢叫板，更不敢跟中國(guó)一樣進(jìn)行反擊、進(jìn)行戰(zhàn)斗。做搖尾巴的，挨揍是很正常的。

還有一點(diǎn)，由于美元的霸權(quán)地位，各國(guó)都以美元作為外匯儲(chǔ)備，這就天然決定了老美巨額的外貿(mào)逆差，相當(dāng)于全世界供養(yǎng)發(fā)紙幣的老美。現(xiàn)在好了，老美連這個(gè)外貿(mào)逆差都要搶回來(lái)！永遠(yuǎn)不變的強(qiáng)盜本性！！！

必須加快人民幣國(guó)際化的步伐了！！！

利潤(rùn)質(zhì)量的四大核心標(biāo)準(zhǔn)：

1、變現(xiàn)能力：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額/凈利潤(rùn)（凈現(xiàn)比）≥1為優(yōu)質(zhì)；

2、結(jié)構(gòu)合理性：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比＞70%（非依賴投資收益/政府補(bǔ)貼）；

3、可持續(xù)性：連續(xù)3-5年利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流穩(wěn)定增長(zhǎng)；

4、營(yíng)運(yùn)資本健康度：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率↑、存貨周轉(zhuǎn)率↑。

阿文小舍說(shuō)財(cái)稅：利潤(rùn)的質(zhì)量如何？是不是虛增出來(lái)的？是不是通過(guò)粉飾做出來(lái)的？

百源609：馬老師教我們?nèi)绾闻袛嗬麧?rùn)的質(zhì)量。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的核心地位與重要性：

1、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的本質(zhì)作用

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是企業(yè)創(chuàng)造核心價(jià)值的主要來(lái)源，其現(xiàn)金流反映企業(yè)自我造血能力：

（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流直接體現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利質(zhì)量，是企業(yè)支付債務(wù)、擴(kuò)大再生產(chǎn)的基礎(chǔ)。

（2）投資活動(dòng)（如購(gòu)置固定資產(chǎn)）和籌資活動(dòng)（如融資）均為輔助性活動(dòng)，長(zhǎng)期依賴二者可能預(yù)示經(jīng)營(yíng)能力退化。

2、分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的指標(biāo)

分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的常用指標(biāo)：

（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 凈利潤(rùn)。比值大于1，說(shuō)明利潤(rùn)質(zhì)量較好；小于1，可能存在利潤(rùn)虛增。

（2）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 / 營(yíng)業(yè)收入。反映銷售回款率，越高越好。

（3）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入 / 總現(xiàn)金流入。衡量企業(yè)現(xiàn)金來(lái)源結(jié)構(gòu)是否健康。

分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的深層指標(biāo)：

（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金毛利率 =（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入 - 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出）/ 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入。反映每 1 元經(jīng)營(yíng)收入能帶來(lái)的凈現(xiàn)金流，優(yōu)于傳統(tǒng)毛利率（剔除應(yīng)收賬款影響）。

（2）自由現(xiàn)金流（FCF） = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 - 維持性資本支出。衡量企業(yè)可自由支配的現(xiàn)金，是分紅、償債、再投資的基礎(chǔ)。

一句話精準(zhǔn)概括各經(jīng)濟(jì)學(xué)流派的核心思想：

1、古典經(jīng)濟(jì)學(xué)：主張自由市場(chǎng)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)調(diào)“看不見(jiàn)的手”自動(dòng)調(diào)節(jié)供需，反對(duì)政府干預(yù)。

2、馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)：以歷史唯物主義分析資本主義矛盾，提出勞動(dòng)價(jià)值論和剩余價(jià)值剝削理論，預(yù)言其必然被社會(huì)主義取代。

3、博弈論：研究理性主體在策略互動(dòng)中的決策均衡（如納什均衡），揭示合作與沖突的邏輯。

4、新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)：以邊際分析為基礎(chǔ)，認(rèn)為個(gè)體效用最大化與市場(chǎng)均衡可實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)配置。

5、凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)：主張政府通過(guò)財(cái)政/貨幣政策干預(yù)總需求，解決經(jīng)濟(jì)衰退與失業(yè)問(wèn)題。

6、供給學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)：強(qiáng)調(diào)降低稅收與管制以刺激企業(yè)投資和生產(chǎn)，認(rèn)為供給創(chuàng)造需求。

7、貨幣主義：主張央行穩(wěn)定貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率，認(rèn)為通貨膨脹本質(zhì)是貨幣現(xiàn)象（弗里德曼）。

8、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)：研究低收入國(guó)家突破貧困陷阱的路徑，關(guān)注資本積累、制度轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)性改革。

9、奧地利學(xué)派：堅(jiān)持方法論個(gè)人主義，批判中央計(jì)劃，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)過(guò)程、企業(yè)家精神與自發(fā)秩序。

10、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)：修正“理性人”假設(shè)，引入心理認(rèn)知偏差（如損失厭惡），解釋非理性決策行為。

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