業績辣眼睛！白酒大佬吳向東，竟然還憧憬著“牛市”

中國酒商新媒體

● ●●

都知道今年白酒行業日子不好過，萬萬沒想到，珍酒李渡率先扛不住了！

頂著“港股白酒第一股”上市光環的珍酒李渡，上市第二年業績就大幅萎縮（2024年營收同比僅增長0.5%）。沒想到，今年中報營收直接下降近4成！

珍酒李渡公司正深陷“高位墜落的痛苦”之中。

然而在庫存高企、利潤承壓的背景下，近日珍酒李渡的董事長吳向東親自宣布進軍“超級啤酒”賽道，定價高達88元一瓶，并取名為“牛市”。

在主營業務尚未企穩的當下，這一動作到底是“前瞻布局”還是“焦慮出招”，想必仍需市場的檢驗。

1

盈利預警，大跌4成

白酒業今年日子不好過，這是眾所周知的。珍酒號稱貴州醬酒三巨頭之一，如今也難以抵擋市場下行的壓力。

8月5日，珍酒李渡在港交所發布盈利預警公告：集團預期2025年1-6月錄得的收入約為人民幣24.0億元至人民幣25.5億元，同比下降38.3%至41.9%。根據國際財務報告會計準則，2025年1-6月股東應占凈利潤預期下降23%至24%；經調整凈利潤預期下降39%至40%！

這是珍酒李渡上市以來最慘淡的成績單，猶如一記響雷，震動了整個白酒行業，更是將整個白酒行業結構性危機的現實，赤裸裸地展示在公眾面前。

珍酒李渡在公告中坦言，業績波動主要受到上半年商務、宴請和送禮場景減少的影響。

其實，去年珍酒李渡的業績就疲態盡顯。2024年年報數據顯示，公司實現營業收入70.67億元，同比僅增長0.5%，幾乎陷入停滯狀態；凈利潤方面，股東應占凈利潤為13.24億元，同比大跌43.1%，業績不盡如人意。

在營收增長緩慢的同時，珍酒李渡的存貨規模卻持續攀升，庫存壓力日益增大。自2020年以來，存貨余額從17.37億元一路躍升至2024年的75.03億元，四年間增長了57.66億元。2024年存貨超過全年營收（70.67億元），表明庫存積壓已比較嚴峻。存貨周轉天數從2020年的517天升至2024年的855天。這些數據都說明，公司產能擴張后，市場動銷不力已成為不小的挑戰。

（2024年年報）

當然，今年白酒市場的疲軟，不止珍酒李渡一家。

根據6月份中國酒業協會聯合畢馬威發布的《2025 中國白酒市場中期研究報告》顯示：2025年1-6月，59.7%的酒企營業利潤減少，50.9%的企業營業額下滑，客戶數與客單價減少是主要原因；行業平均存貨周轉天數達900天，同比增加10%，60%的企業面臨價格倒掛，800-1500元價格帶倒掛最嚴重，中低端價格帶（100-300元）成為動銷主力。

該報告進一步披露：2025年上半年，白酒行業量價齊跌，費用上升。從行業看，批價震蕩下行，庫存壓力持續發酵！

也就是說，今年上半年整個高端白酒市場都面臨下滑的現實。

2

二線醬酒，紛紛破價

因此，在宏觀經濟形勢的不確定性和行業庫存壓力的雙重影響下，如何突破困局、尋找新增長點成為酒企面臨的一道必答題。

為了扭轉頹勢，今年上半年，珍酒推出了宴席戰略新品“珍十”，將價格定位在500-600元價格帶，以婚宴、壽宴等場景為主要目標市場，期望醬酒進一步下沉；對主力產品珍十五、珍三十進行迭代升級，從酒體品質到包裝設計全面優化，試圖進一步增強在商務禮宴場景中的競爭力。對于低毛利支線產品，珍酒李渡則逐步淘汰。

在超高端市場，推出的限量版“珍五十”，選用15年基酒骨架搭配40年老酒調味，定價直指萬元級。然而，此類超高端產品注定曲高和寡，難以走量。6月份，公司還推出了戰略性旗艦產品——大珍，定價888元，填補珍十五、珍三十之間的價格空白。

整體而言，今年上半年公司放棄短期業績目標，聚焦去庫出清，持續為渠道紓壓，穩定經銷商體系。通過產品線的優化，提高渠道運營效率，加強對終端市場的掌控能力。

但是，行業庫存壓力已經倒逼“價格戰”持續升級。

以高端醬酒標桿——53度500ml飛天茅臺酒為例，8月份散瓶批價成功跌破2000元/瓶整數關口，目前徘徊在1900元/瓶附近。高峰時期，飛天茅臺的批價可達3300元/瓶。

高端降價，必然倒逼次高端。

對于二線醬酒來說，百億級醬香大單品——茅臺1935是繞不過的坎。據“今日酒價”數據顯示，如今茅臺1935批價已跌至680元/瓶附近，對珍酒拳頭產品之一的“珍30”構成直接競爭關系。另一款大單品君品習酒（最新批價640元/瓶左右）也是“珍30”的競爭者之一。事實上，“珍30”也是價格倒掛嚴重，目前批價580元/瓶左右。

另一個百億級次高端醬酒大單品——習酒窖藏1988（最新批價360元/瓶左右）對珍酒“珍15”構成壓力。“珍15”最新批價僅280元/瓶左右。

此外，紅花郎10年、紅花郎15年等產品，也在次高端醬酒市場占據重要位置。

一句話，高端白酒市場很卷！高端醬酒市場，更卷！

3

“年輕化”+“超級啤酒”，

靠新故事拯救業績？

“港股白酒第一股”依然是珍酒李渡的光環，可光環需要實打實的業績支撐。短期業績起不來，不妨再講講白酒“年輕化”的故事？

2025年6月，珍酒豪擲重金簽下姚安娜擔任申遺大使。作為任正非的女兒，姚安娜自帶流量光環。珍酒期望借助新生代女星，在年輕群體中成功破圈；另外，通過申遺事件進一步拔高品牌價值，構建更高維度的競爭優勢。

事實上，白酒行業“年輕化”的故事已經講了多年，始終難以破圈。有很多業內人士認為——“白酒年輕化是個偽命題”，高端白酒天生的商務、宴會、送禮場景，與年輕人自飲的需求形成天然斷層……

可珍酒李渡董事長吳向東認為，隨著80后、90后逐漸成為白酒消費主力軍，借助明星效應，將助力珍酒李渡年輕化與國際化。

至于姚安娜能否帶動珍酒的銷量，目前還不得而知。但是，珍酒的上一個代言人——特型演員劉勁選得很成功。自劉勁2020年6月擔任珍酒代言人以來，珍酒李渡的營收從2020年的24億元增長到2023年的70億元！劉勁在醬香酒的主力消費人群中，也具有很高的辨識度和認可度。

可能是既怕吸引不到年輕人，又怕原有消費者流失，珍酒李渡在宣傳中刻意弱化姚安娜“珍酒代言人”的概念，更多聚焦在“文化使者”的角色，這反映了珍酒李渡的復雜心態。

在公司內部，也凸顯出年輕化信號。今年5月，年僅28歲2018年大學畢業的吳向東之子——吳其融被正式委任為執行董事；原執行董事吳光曙退任為公司高級顧問。這種啟用新生代代言人+新生代管理層的模式，可能說明珍酒李渡真的希望打開年輕人的市場！

另外，據“南都灣財社”報道，吳向東日前在社交媒體宣布，將推出一款“超級啤酒”名叫“牛市”，目前尚未有產品相關資料流出。“南都灣財社”報道指出，珍酒李渡全資控股的“中國酒業控股有限公司”去年在醴陵新注冊了一家名為“湖南東釀牛市啤酒有限公司”的企業。天眼查顯示，該企業法人代表與珍酒李渡執行董事之一“顏濤”同名。

也就是說，該公司就是“牛市”啤酒的生產商概率極大，網傳該啤酒價格高達88元/瓶。珍酒李渡，真的要靠“牛市”，創造屬于自己的牛市嗎？

4

結語

另外，值得注意的是，在2024年歸母利潤大跌4成的背景下，高管薪酬卻出現逆勢大增的態勢。具體而言：

2024年，顏濤、朱琳、羅永紅三位執行董事薪酬加股權激勵合計均超過千萬，分別為1538.8萬元、1180.4萬元、1180.2萬元。合計達到3899萬元。相比于2023年（三人合計為1436.2萬元）同比增加了171%。這種業績與薪酬倒掛的情況，令投資者感到難以接受。

（2024年年報）

（2023年年報）

今年，珍酒李渡業績下滑這么多，不知道高管是會主動降薪、與公司共克時艱，還是會繼續爽快地漲薪？

您對本文怎么看？歡迎點擊底部留言！

版權聲明：我們尊重版權，部分內容來自網絡，若有遺漏未標注出處等，還請包涵并聯系我們（133-554-88-599）溝通刪除、重發或其他妥善處理，非常感謝！

產品推廣區

老白干光瓶酒火爆招商！老字號、非物質文化遺產！10-20元爆款價格帶！

進口葡萄酒招商，點擊查看！

點擊查看附近的酒業同仁！

此處文字廣告位招商！長期宣傳費用低廉！點擊查看！