突發！多只績優基金開啟限購，為什么“給錢都不要”？

8月份以來，滬指圍繞3600點開展“拉鋸戰”。震蕩行情下，為了滿足部分資金攻守兼備的投資需求，“固收+”品類重回大眾視野。

Wind數據顯示，截至二季度末，公募“固收+”基金總規模回升1.73萬億元，這是自2024四季度以來，“固收+”基金已連續三個季度實現規模增長，其中有超70只“固收+”基金份額環比翻倍。

而進入8月份以來，多只績優基金紛紛開啟限購模式，更有基金將單日單賬戶的申購、轉換轉入、定投的金額限制在100元，成為“櫥窗基金”。基金公司為何對規模say NO？

Wind數據顯示，截至二季度末，公募固收+基金總規模回升1.73萬億元。從業績角度看，今年上半年固收+基金普遍實現正收益。實際上自2024年四季度以來，固收+基金的規模已經連續三個季度實現增長。

表：今年二季度，固收+基金規模顯著回升

來源：Wind 華西證券研究所

“固收+”在業內一般指的是混合債券型二級基金，核心邏輯就是，債券打底，股票賺超額收益。對投資者來說，這東西就像個攻守兼備的配置利器，既有債券托底穩收益，又能靠股票倉位蹭點股市上漲的紅利。

從投資類型來看，“固收+”投資于債券的比例不低于基金資產的70%，剩下的才會配點股票等權益資產。這樣一來，既能保證基本的穩健性和流動性，又不會錯過股市的機會，很對震蕩市中投資者的胃口。

從業績來看，二季度“固收+”的平均收益率為2.42%，較整體均值高1.28個百分點，這個成績在震蕩市中已經相當能打了。

而且不少產品做到了規模和收益雙豐收，像易方達增強回報、景順長城穩健增益和博時恒樂也都有不錯的表現。

表：今年二季度收益率排名前20名的股票增強型基金

來源：Wind 華西證券研究所

參考海外成熟市場的公募產品發展歷程，業績穩的基金往往能形成“業績好→規模漲→業績更好”的良性循環。以博時恒樂為例，最新資產規模（A/C份額合計）達到了52.69億元，相比一季度末的28.75億元增加了23.94億元，增長挺明顯。

但這基金早在7月25日就把單日單賬戶限購額度設到1000萬元，8月5日，再次將單日單賬戶限購金額調整為1萬元。

為何接連限購？其實這背后的道理不復雜。

如果大額資金一下子涌進來，基金經理無法立刻就把這些錢變成合適的持倉，而在資金還沒完成配置的這段時間，持有人的收益難免會被攤薄。對“固收+”來說，本身就是靠債券打底、權益增強來平衡收益，規模一下子膨脹太快，很容易打亂原有的配置節奏。

這是限購最主要的原因，畢竟穩住老持有人的收益，比盲目沖規模更重要。

而且現在行業也在變，不再是“規模越大越牛”，以前總有人覺得規模為王，基金公司拼著命發新產品、沖管理規模，但這兩年市場教育了不少人，規模大了未必是好事，管不好反而容易砸了招牌。能不能給投資者真金白銀的回報，這才是公募基金高質量發展的關鍵。

今年5月7日，證監會印發的《推動公募基金高質量發展行動方案》（下稱《行動方案》）就說得很明白，要“優化基金運營模式，建立健全基金公司收入報酬與投資者回報綁定機制”。

這標志著行業進入了以“投資人利益為核心”的深度改革期，逼著基金公司和銷售機構從一門心思做大規模轉向踏踏實實做好回報，整個行業都在經歷大調整。

從市場實際情況來看，《行動方案》里提到的優化收費和考核機制，其實是在引導大家做長期投資。這樣一來，基金公司就不會再為了沖規模搞短期行為，基金經理也能更專注于長期收益。對股市來說，這能減少短期波動，讓資金更多流向那些業績好、有長期增長潛力的公司，市場資源配置效率會更高，穩定性也會更強。

當然，投資者教育也得跟上，這事兒急不來，得慢慢滲透。

而真正的負責任，不光是基金公司主動限購控規模，更得幫著投資者把賬算明白、把邏輯搞清楚，這正是投資者教育的深層價值。畢竟市場震蕩時，不少人容易被限購=買不到好標的的焦慮帶偏，或是盯著短期收益忽略長期配置邏輯。

可以看到，以博時基金為代表的公募基金做的投教活動，無論是線上內容，或是線下交流，本質上都是在拆解"為什么限購"、"規模和收益咋平衡"等這些核心問題。參與各類投教活動時，他們也總在強調，真正的好投資，是既看懂基金經理的操作邏輯，也守住自己的配置節奏。

這種雙向的理解有多重要？當投資者明白限購的底層邏輯，是為了守住收益底線；當市場共識從"追熱點"轉向"信專業"，基金公司的克制與投資者的理性才能形成良性循環。

這種共識能讓資金流動更有序，避免盲目跟風導致的市場劇烈波動，也能讓基金經理更從容地執行既定策略，不用為短期規模變動打亂長期布局。

長此以往，市場會形成"理性投資-專業管理-穩健回報"的正向閉環，不僅保護了投資者的錢袋子，更能讓資本市場在波動中沉淀出真正的價值發現能力，這才是基金行業高質量發展最該有的樣子，也是普通投資者能在市場中長期立足的根本保障。

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