中國恒大黯然退市！2.44萬億債務、70萬套未交付房子，誰來買單？

8月12日晚間，中國恒大（03333.HK）發布公告，公司于2025年8月8日收到香港聯交所發出的信函，基于公司未能滿足聯交所對其施加的復牌指引中的任何要求，且股份一直暫停買賣并未于2025年7月28日之前恢復買賣，香港聯交所上市委員會根據相關上市規則，已決定取消公司的上市地位。

這意味著，曾經的地產巨頭中國恒大，即將告別資本市場，黯然退市。而其背后，是高達2.44萬億的巨額債務，以及70萬套尚未交付的房子，這些沉重的負擔，究竟該由誰來買單？

18個月停牌，終迎退市定局

資料顯示，中國恒大股份自2024年1月29日上午10:18起停牌，截至今年7月28日，已連續停牌18個月。根據香港聯交所上市規則中的“快速除牌”機制，若主板公司的證券連續停牌18個月，香港聯交所可取消有關公司的上市地位。停牌前，中國恒大股價僅剩0.163港元/股，總市值約22億港元 ，與巔峰時期超4000億港元的市值相比，蒸發了99%。

中國恒大的退市，其實早有預兆。自2021年起，恒大的債務問題持續暴露，資金鏈緊張，樓盤交付困難，負面消息不斷。2023年9月，中國恒大董事會主席許家印因涉嫌違法犯罪，被依法采取強制措施，更是讓恒大陷入了更深的危機。

2024年5月，中國證監會依法對恒大地產債券欺詐發行及信息披露違法案作出行政處罰決定。經查明，2019年至2020年期間，恒大地產通過提前確認收入的方式虛增收入超5600億元、虛增利潤超900億元，致使在交易所市場公開發行債券存在欺詐發行，所披露的相關年度報告存在虛假記載。

從債務問題暴露，到被頒發清盤令，再到財務造假、信披違規遭到監管處罰，中國恒大一步步走向了退市的深淵。

2.44萬億債務壓頂，債權人何去何從？

中國恒大披露的2022年度合并財務報表顯示，截至2022年末，集團持有的資產總額為1.84萬億元，負債總額卻高達2.44萬億元 ，凈資產為-6000億元，已嚴重資不抵債。

如此巨額的債務，讓恒大的債權人面臨著巨大的損失。公告顯示，截至2025年7月31日，清盤人已收到187份債權證明表，其中提出對中國恒大的債權總額約為3500億港元（450億美元）。而清盤人直接管控的集團實體資產價值總額（截至清盤人獲委任日）約為270億港元，可變現金額約為20億港元 ，資產變現金額與債權總額相差巨大，債權人想要收回欠款，難度可想而知。

對于境外債權人來說，他們的處境更加艱難。有分析認為，境外沒有擔保的債權人估計回收率僅在2% - 9%，即便有擔保的債權人可能會優先受償，但回收率也高不了多少。而境內債權人相對有一定優勢，因為政府一直強調保交樓，在一定程度上保障了境內債權人的利益。

但無論是境內還是境外債權人，都不得不面對恒大退市帶來的巨大沖擊。恒大退市后，融資渠道徹底封閉，股票價值歸零，想要通過債務重組或資產處置來收回欠款，變得更加困難。

70萬套未交付房子，業主的希望在哪里？

除了巨額債務，恒大還有70萬套未交付的房子，這關系到70萬個家庭的切身利益。在恒大債務危機爆發后，保交樓就成為了重中之重。

政府部門也采取了一系列措施，推動恒大保交樓工作的進行。央行、金融監管總局、證監會等多部門聯合發聲，要求加大保交樓金融支持，推動行業并購重組。各地政府也積極協調，幫助恒大解決項目復工復產的問題。

然而，恒大退市后，保交樓工作依然面臨著巨大的挑戰。資金缺口仍然存在，資產處置緩慢，交付周期可能會進一步延長。對于那些已經掏空錢包買房的業主來說，他們的希望在哪里？他們何時才能住進自己的新家？這是無數業主心中的痛，也是社會關注的焦點。

中國恒大的退市，是房地產行業的一個標志性事件，它不僅給恒大自身、債權人、業主帶來了巨大的影響，也給整個房地產行業敲響了警鐘。在未來，房企必須更加注重財務健康和風險管控，摒棄高杠桿、高周轉的發展模式，回歸到穩健經營的道路上來。

而對于恒大留下的2.44萬億債務和70萬套未交付房子，需要政府、企業、債權人等各方共同努力，尋找解決方案，最大程度地減少損失，保障各方的合法權益。畢竟，這不僅僅是恒大一家企業的問題，更是關系到社會穩定和民生福祉的大事。