上半年交付暴增超去年全年，禾賽如何交出這份超預期財報？

2025年8月15日，禾賽科技（納斯達克：HSAI）公布Q2財報，這份成績單大超市場預期。

一方面，數據本身足夠震撼：營收7.1億元，同比勁增53.9%；激光雷達總交付量達352095臺，同比暴增306.9%；禾賽還同時實現了4410萬元的凈利潤，與去年同期7210萬元的凈虧損形成強烈反差，遠超 GAAP 層面盈利轉正目標。

另一方面，這份財報披露的激光雷達交付量暴漲，折射出智能汽車、機器人等產業的長期圖景。它讓大眾看見，作為AI時代的感知基石，激光雷達的產業潛力遠未見頂。

作為賽道的領頭羊，禾賽科技正在憑借其在ADAS（高級輔助駕駛系統）和機器人兩大領域的“雙線作戰”，持續拓寬整個產業的想象空間。

產業標配+全球定點 ADAS業務壓實增長底盤

從數十萬元豪華車型上彰顯科技感的高配產品，到今天大眾消費市場的安全標配，激光雷達普及度與日俱增。而禾賽Q2財報中驚人的交付量增長，正對應著整個市場結構的深刻變革。

第二季度，禾賽激光雷達總交付量352095臺，同比增長306.9%。其中，ADAS 產品交付量為303564臺，同比增長275.8%。今年上半年，禾賽激光雷達總交付量547913臺，同比增長276.2%，超越2024全年。

根據蓋世汽車研究院的數據，2025年上半年，國內激光雷達裝機量已達100.2萬顆，同比增長71%。在主激光雷達中，禾賽位居上半年裝機排行榜第一。

截至6月底，激光雷達在新能源乘用車中的滲透率已達到17%，連續三個月穩定在16%以上。

激光雷達跨過了應用鴻溝。禾賽的增長，正是抓住了這股最強勁的時代之“勢”。而這股“勢”最顯著的特征，是激光雷達正以前所未有的力度向更廣闊、更下沉的市場滲透。

據機構統計，10萬-20萬元價格區間的激光雷達車型銷量正快速上揚。其中，10萬-15萬元的細分市場在6月實現了環比翻番。比如零跑B10將激光雷達版車型的價格下探至11.98萬元，一小時預售訂單即破1.5萬輛，其中激光雷達版車型訂單占比超過70%。

銷量是無言的雄辯。對消費者來說，激光雷達早已不再是可有可無的選項，而是驅動購買決策的核心要素之一。

并且，在市場自發選擇之外，激光雷達浪潮還在變得更加澎湃。

今年6月，全國標準信息公共服務平臺公示了關于征求《智能網聯汽車組合駕駛輔助系統安全要求》擬立項強制性國家標準項目意見的通知——由工信部提出，一眾專業機構牽頭的L2級輔助駕駛的強制性國標要來了。

該文件提到七大關鍵技術要求，其中的“系統探測能力”和“系統邊界及響應”兩項規定，都要求帶有輔助駕駛系統的車輛具備更強的感知探測能力。而在夜間場景、障礙物識別等方面，激光雷達的作用是不可代替的。

無論是小米SU7上市即引爆市場的現象級成功，還是零跑穩居新勢力銷量榜首，當下的爆款車型越來越青睞激光雷達。而更加嚴格的新國標，則會進一步放大激光雷達的價值，讓這項技術變得更加剛需。禾賽的業績，正是建立在這樣堅實而廣闊的市場基礎之上。

在國內市場，禾賽通過深度綁定頭部客戶，構建了強大的品牌護城河。禾賽聯合創始人及CEO李一帆總結，“HESAI INSIDE”已不僅僅是一個零部件供應的標簽，而是智能汽車高階感知與安全的標志。

Q2財報披露，禾賽與國內某科技生態巨頭旗下的高性能豪華SUV達成合作，該車在發布后一小時便斬獲28.9萬輛訂單，其全系標配的正是禾賽激光雷達。且雙方已達成2026年多款車型的平臺級合作，這意味著禾賽將進一步鞏固其在頭部客戶全系車型中的標配地位。

根據公開市場信息，這一車企顯然是小米，車型正是小米YU7。而后續“平臺級合作”的模式，其實比單個車型的定點更有價值。它代表了客戶對禾賽技術路線、產品迭代能力、成本控制和大規模量產交付能力的全面信任。

截至目前，禾賽已與24家國內外車廠達成量產定點合作，本季度及近期，再次斬獲9家頭部車企的20款車型定點，客戶名單囊括了吉利、長城、長安等行業巨頭，令禾賽為未來兩年的表現打好了基礎。

而在國際市場，禾賽還剛剛取得了具有里程碑意義的突破——8月15日，禾賽官宣斬獲豐田汽車旗下合資品牌的激光雷達量產定點。拿下定點的ATX型號，也是眾多客戶規劃的2025—2026年量產車型標配。

眾所周知，以豐田為代表的日系車企，對供應鏈的選擇以保守、嚴苛著稱，其驗證周期之長、質量要求之高，是全球汽車工業的最高標準之一。拿下豐田的訂單，不僅僅是商業上更進一步，也可以視為從技術研發、芯片化設計，到車規級生產制造、質量管理體系的全方位頂級背書。

此前，禾賽與一家歐洲頂級車企的項目已進入C樣階段，為2026年的規模化量產奠定了基礎。如今再下一城，成功“破冰”日系車企，標志著禾賽的全球競爭力實現了質的飛躍。

“第二引擎”轟鳴 機器人業務增長力爆發

如果說ADAS業務是禾賽當下穩固的增長基石，那么機器人業務，則是其點燃未來想象空間的“第二引擎”。禾賽Q2財報中，機器人業務交付量同比743.6%的巨大增幅，宛如引擎轟鳴。

業界曾有一種說法，智能汽車在某種意義上，就像帶有四個輪子的機器人。在感知操控等諸多領域，它們的底層邏輯高度復用，這也是為何我們看到眾多自動駕駛背景的團隊投身機器人創業。

不過，汽車與機器人的任務場景，決定了它們對感知能力的需求有明顯的不同。對機器人而言，其工作空間往往更復雜、更無序，激光雷達需要幫助機器人“看得全、看得準”，要在一個三維空間內實現精準的實時定位、導航和避障。這種不同恰恰是激光雷達發展的切入點。

禾賽敏銳地洞察到了這一關鍵點，其專為機器人設計的JT系列等產品，目前已大量出貨。JT系列最小探測距離0米，近距離感知無盲區，適應了機器人應用的需求。因此，它發布不到5個月累計交付就突破10萬臺，創下全球最快量產記錄。

根據高工機器人產業研究所（GGII）的數據，2025年上半年，禾賽在中國機器人領域3D激光雷達的出貨量穩居第一。總體來看，禾賽二季度在機器人領域的產品交付量達到了48531臺。

顯然，禾賽提前掌握了下一個萬億級市場的“先發優勢”。一個已經在消費市場引發震動的例子，是智能割草機器人。

搭載禾賽JT系列激光雷達的MOVA割草機器人，憑借其近360°無盲區感知和精準的環境識別能力，有效解決了傳統方案的痛點，在登陸海外市場后一度登頂德國、法國、加拿大等多個國家的亞馬遜榜單，截至6月總出貨量突破10萬大關。

基于規模化應用，禾賽完全有能力在機器人領域復制其在汽車領域的成功范式：以技術提升終端產品的核心競爭力，推動市場規模的快速擴大；規模的擴大又帶來了成本的下降和供應鏈的優化，未來進一步助推激光雷達搭載率提升。這是一個自我強化的良性循環。

當下，禾賽就正在將這種成功模式，延伸至更廣闊、更前沿的具身智能領域。

近期，禾賽先后與國內首家消費級具身智能公司Vbot維他動力，以及清華系創企星動紀元達成深度合作。

無論是Vbot靈活的智能四足機器狗，還是星動紀元的超擬人服務機器人，它們要執行復雜任務，都離不開激光雷達這雙可靠的“眼睛”。機器人賽道還需要很長時間發展，禾賽提前投身一線，能夠更好地把握趨勢，做出有效應對。

長遠來看，從成熟的消費級應用到前沿的具身智能探索。每一個合作，都是一個未來的增長點；每一個場景，都在放大盈利的想象空間。這臺“第二引擎”的動力，正變得越來越強勁。

技術領先到業務飛奔 讓AI時代的感知基石更穩固

一家公司的護城河，可能是市場份額，是技術專利，是品牌效應。但歸根結底，是其能否深刻地影響行業前進的方向。

禾賽做到了這一點，不僅僅是因為對市場的充分滲透，還有對市場規范化標準化發展的引導。

今年4月，由禾賽作為牽頭單位及第一起草單位主持編制的《車載激光雷達國家標準GB/T45500-2025》正式發布并實施。它意味著，禾賽的技術路線、性能指標和可靠性測試方法，經過了與產業合作伙伴的共同驗證，最終獲得了更高層面的認可。

通過將競爭從單純的價格戰，轉向更高維度的技術、質量和可靠性比拼，禾賽的掌握的硬實力能幫助它取得更大的發展，這也是一種無形資產和競爭壁壘。

而縱覽激光雷達的應用面，無論是結構日益復雜的智能汽車，還是形態各異的機器人，都是AI時代下特定產業的特殊智能終端。激光雷達是它們感知物理世界的基石，也是技術剛需。應用的深入和泛化，必然造就更多的機遇和挑戰，更考驗激光雷達企業理解市場和應對變化的能力。

禾賽Q2財報的良好表現，正是其“ADAS+機器人”雙線驅動戰略和卓越運營效率的必然結果。盈利能力在增強，意味著禾賽在探索新市場、研發新技術時，將擁有比競爭對手更高的自由度和更強的抗風險能力。激光雷達行業強調規模效應，先站穩有利的生態位，“贏家通吃”的規律將體現得淋漓盡致。

如今，隨著客戶訂單的持續積累和機器人藍海市場的加速開拓，禾賽無疑已經將雪球推上了又長又厚的雪坡。它鎖定了核心基礎設施供應商的位置，剩下的，就是讓雪球越滾越大。雪球的終點，將是激光雷達產業的真正終局。

來源：美股研究社