虧了147億后，劉強東又買下一家香港巨頭

昨天，京東集團發布了一份令資本市場五味雜陳的財報。

2025年第二季度，京東營收實現3567億元，同比增長22.4%，展現了中國電商巨頭的增長韌性。然而，歸屬于普通股股東的凈利潤同比暴跌51%，僅剩62億元，包含外賣在內的新業務單季度虧損高達147.77億元，運營利潤率低至驚人的負106.7%。

就在市場為京東的燒錢戰略憂心忡忡之時，今天上午京東突然宣布，正式完成對香港佳寶食品超級市場的收購，同時任命佳寶創始人林曉毅為新成立的創新零售佳寶業務部負責人。

虧了147億后，劉強東似乎并沒有放緩“買買買”的步伐。

1.“平民超市”

佳寶超市是香港零售業不可忽視的力量。這家1991年成立的連鎖超市品牌，目前在香港擁有逾90家門店，員工總數超1000名。它以“價廉物美”為宗旨，被香港市民親切地稱為“平民超市”，其背后創始人林曉毅的經歷堪稱香港版的草根逆襲。

1980年，18歲的汕尾青年林曉毅踏上香港土地，恰好在港英政府“送身份證政策”取消前抵達，拿到了香港身份證。

初到香港的他身無分文，做過電子廠工人，還在柴灣貧民窟推著水果車沿街叫賣，當無牌小販。1991年，林曉毅拿出僅有的3萬塊積蓄，與友人合伙開了間名為“小澤興肉食店”的凍肉鋪。這間不起眼的小店成為后來佳寶超市的雛形。

彼時的香港，凍肉市場尚未飽和。林曉毅一路做得風生水起，贏得了“凍肉大王”的稱號。

1997年，林曉毅將肉食店改名為“佳寶”，寓意為“街(佳)市內的一塊寶”，確立平民化路線，薄利多銷。到2001年，佳寶已在香港擁有約10間分店，林曉毅身家大漲。

如今，佳寶在香港擁有約90間分店，超過1000名員工，幾乎覆蓋香港每個區域。

從街邊攤到超市帝國，林曉毅的秘訣是薄利多銷。他曾直言：“從不做賠本生意，只是薄利多銷。”佳寶八成貨品直接由廠家購入，沒有經過代理，自己做物流、分貨、上架，保證低成本。

這一經營理念與京東供應鏈戰略不謀而合。

2.香港棋局

收購佳寶對京東而言意義非凡，這標志著京東正式進軍香港實體零售領域。

此次收購早有端倪。去年9月，京東宣布加碼香港市場布局，初期投入人民幣15億元，用于商品價格補貼、物流補貼及服務優化。今年3月，京東面向全港消費者推出“買貴就賠”服務，覆蓋京東自營全品類商品。

京東的野心在于完善粵港澳大灣區的生鮮供應鏈布局。香港作為亞洲貿易樞紐，零售市場規模龐大，通過整合佳寶線下門店網絡，京東將提升香港零售市場的商品豐富度和價格競爭力。

京東的“低價”戰略，不是靠燒錢補貼，而是靠供應鏈效率。在生鮮領域，京東通過產地直發、冷鏈物流等方式，減少生鮮產品在運輸過程中的損耗，從而降低成本。佳寶超市的收購正是這一戰略的延伸。

無論是林曉毅的“八成貨品直接由廠家購入”，還是京東的產地直采模式，都在縮短從工廠到消費者的距離。京東將供應鏈優勢與佳寶本土化優勢結合，強強聯合。京東強大的供應鏈能力有望優化佳寶供應鏈的成本與效率，為香港消費者帶來更多“優質優價”的購物選擇。

在香港零售市場，惠康、百佳兩大連鎖品牌合計占據約七成市場份額。在雙寡頭壟斷格局中，佳寶憑借平民定位成功占據一席之地。佳寶的90間分店網絡和20-30間商鋪資產成為京東進軍香港實體零售最快捷的通道。

收購完成后，京東集團立即成立創新零售-佳寶業務部，并委任林曉毅出任負責人。這一安排既體現了對本土管理團隊的尊重，也確保了業務平穩過渡。

8月16日至18日，新生的京東佳寶超市將在香港開啟為期三天的全場8折大促活動，首批數十款京東供應鏈商品將亮相香港。

3.線下滲透

京東此次收購發生在極具挑戰的時刻。

就在宣布收購佳寶的前一天，京東發布2025年第二季度財報，新業務板塊單季度虧損高達147億人民幣，創下歷史紀錄。

新業務大幅虧損之下，劉強東仍然推進了對佳寶的收購計劃，對此他早有論斷：“京東做的所有業務，100%都是圍繞供應鏈展開” 。此次收購恰是供應鏈戰略的關鍵落子——佳寶成熟的線下網絡，為京東打通粵港澳生鮮供應鏈提供支點。

就在收購佳寶的背后，京東布局線下商超已十年。

2015年43億入股永輝，2017年創立七鮮超市，2021年全資收購北京華冠超市。不獨京東，美團旗下“快樂猴”折扣超市將于本月開業，重啟2018年折戟的“小象生鮮”計劃 。

互聯網巨頭集體轉身背后，是線上流量紅利枯竭的殘酷現實。

中國連鎖經營協會數據顯示，2024年超市TOP100企業門店總數2.52萬個，同比下降9.8%，行業寒冬中互聯網資本卻逆勢進場。北京市社會科學院副研究員王鵬警示，互聯網平臺雖有技術優勢，但在供應鏈、履約體驗等實體零售核心環節仍面臨挑戰 。

4.全球野望

除了線下布局之外，收購佳寶還是京東全球棋盤上的一次重要落子。

今年6月，京東物流在沙特阿拉伯啟動配送業務，推出自營快遞品牌JoyExpress，形成從倉儲、分揀到“最后一公里”配送的完整物流網絡。

更引人注目的是，京東近日已正式向德國電商公司Ceconomy的股東發出收購要約，交易價值高達22億歐元(約合185億元人民幣)，預計將在2026年上半年完成。

京東的全球化戰略與眾不同。許冉在業績會上解釋：“京東更聚焦于供應鏈能力建設，一方面助力中國品牌出海，另一方面堅持本地化服務，涵蓋本地零售與電商業務。”

這種激進擴張發生在核心業務利潤下滑的背景下，如同一場高風險的賭博。市場分析師擔憂，京東同時在多個戰線開戰：國內外賣補貼大戰、香港零售布局、歐洲并購擴張，如同同時進行幾場心臟手術。

高盛預計，2025Q3至2026Q2的12個月內，京東外賣業務虧損或高達260億元。在京東體系內，零售主業能否持續為這些戰略輸血，成為關鍵問題。

京東CFO單甦在業績會上的表態值得玩味：“新業務投入的核心是為京東突破增長瓶頸，開墾更大增長空間。前期投入雖會短期影響集團利潤率，但長期來看，新業務將逐步轉化為新的增長驅動力。”

在資本市場的灼熱目光下，劉強東一邊忍受新業務虧損的陣痛，一邊豪擲數十億港元買下香港超市巨頭。這位電商梟雄的棋盤上，一場供應鏈的終極戰役已經打響。