269只個股翻倍，3745點的A股只是開胃菜？

3745，今天大盤盤中走出了近10年的新高！

附帶的還創造了一個歷史紀錄——A股市值首次突破100萬億，可以建設將近100個雅江水電站。

3745這個點位具有歷史意義。

21年牛市的最高點是3731，也是新一代基民夢碎的起點。

白酒、醫藥、半導體、新能源曾經的四大幻神，變成了基民永遠無法逾越的高山。

現在指數處于新高附近，已經收復曾經的失地。

但估計很少會有人買上證綜指基金。

所以基金的真實收益情況是怎么樣，牛市是不是已經到頂了？

21年入場的基民是否已經回本？

1

答案是只有不到30%的基金已經回本，低于市場平均水平。

從全市場維度來看，2021年年初到現在，全市場2000多只主動權益基金只有不到1000只處于創新高的狀態，占比在40%左右。

甚至是從基金的平均收益來看還虧3%左右，收益中位數更差，虧損接近7%，跌幅最大的一只，仍有65%的虧損。

而如果只看21年新成立的基金，基民的賺錢效應明顯更差。

21年是基金發行的高光時刻，有584只主動權益基金成立，準備大干一場的基民被市場大干了一場，入場即巔峰。

目前這類基金只有150只左右是正收益，占比不到30%，基金的首尾業績差接近200%。

這期間入場的基民人均虧損10%，中位數在-15%左右，虧損最多的基金目前還有61%的跌幅。

不過從基金的賺錢結構來看，并不算太差，符合二八定律。

而且部分基金在這個過程中已經翻倍，例如華夏和匯添富發行的北交所主題基金，漲幅都超過100%，其中華夏北交所基金漲幅超過140%，

雖然有北交所整體風格的加持，但基金的超額收益非常明顯。

主板市場的主動基金中華商甄選回報拔得頭籌，區間漲幅超過90%。

這只產品的算得上能夠穿越牛熊的代表，21年高點以來只在2023年虧損了1%左右，其余年份都是正收益，今年以來的漲幅超過30%。

收益雖然不是很驚艷，但風險控制能力很強，區間最大回撤不到30%。

壞消息是這只基金共管的一位基金經理卸任了——周海棟在今年三月份卸任。

好消息是這只基金在周海棟離職后業績比較穩定，處于持續創新高的狀態，而且還是三位基金經理在共管。

排名第二的是韓創管理的大成產業趨勢。

韓創的知名度很高，在21年憑借大成新銳產業獲得偏股混合基金的冠軍，是中生代基金經理的代表之一。

雖然目前在管的基金大多都是在上個牛市周期內發行的，但基金目前都是正收益，本次上榜的基金就是在21年2月成立的，年化收益超過15%。

如果對他比較了解的基民，應該對他的收益應該不會有太多驚訝！

他不喜歡擇時，更多的是從選股的角度出發，基本不會出現單押某一行業的情況，相反對某些績優個股會長期持有，例如賽輪輪胎已經拿了17期。

只是因為對周期行業研究比較深，所以持倉行業也會更偏向周期方向，例如有色、化工。

是一個不太焦慮的基金經理。

2

一枝獨秀不是春，百花齊放春滿園。

歷次牛市行情的演繹都不是少數人的狂歡，否則那只是結構性行情。

以上輪牛市為例，雖然是以藍籌白馬為主導的牛市，但市場總體呈現普漲狀態，只要手里有籌碼總能吃上肉。

反應在基金的收益上就是，秦始皇邊摸電門邊跺腳，贏的麻上加麻。

上輪牛市中，翻倍基金的數量接近1400只，占比接近70%，收益率中樞是137%，只要不是運氣太差，想不翻倍都難。

但本輪行情目前還差點意思。

今年以來的翻倍基金的數量不到10只，就算是把時間線拉長到去年的9.24，翻倍基金的數量也只有100只左右，占比不到3%，基金的收益中樞不到40%。

也就是說如果只是單純的把基金收益水平拉到上輪牛市的高度，目前的基金收益上漲空間還有100%。

至于說為什么本輪行情為什么會出現指數已經新高，但基金的賺錢效應還在低位。

本輪行情完全是資金堆起來的。

例如杠桿資金已經在突破兩萬億后持續新高，對應的就是小微盤股的熱度始終在線，賺錢效應也更好。

9.24以來中證2000漲幅超過80%，而滬深300漲幅只有30%左右，每一個熱點的爆發都會涌現一批妖股，機器人、人工智能、創新藥、雅江、穩定幣都成為個股的造富機器。

而大盤價值藍籌所對應的是機構資金，特別是公募的增量資金，目前還沒有大舉入場。

這個可以從新發的權益基金來看。

雖然目前新發基金的熱度在回升，但還沒有到火熱的程度，最起碼日光基還沒有出現，公募基金重倉的票只能等。

既是在等場內資金的高低切換，也是在等場外資金的入場。

所以按照這個維度來看，現在談牛市結束可能還為時尚早。

畢竟喊大家去接盤，也要給點糖衣炮彈！

不讓大家解套，下一個套也撈不了多少魚。

就是要漲到大家隨便買都能賺錢，每一次回調都會當成上車機會。

目前來看，基金的賺錢效應還要繼續提高，回本或許只是起點！

P I C U S

派克斯研究院

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