韓國的國家級風險：三星怎么在AI時代掉隊了？

前陣子有人問我：在買一臺7兆瓦的海上風力渦輪機時，會想到三星嗎？

我想了想：不會啊，我第一反應還是手機、平板、電視這些。

可實際上，三星這個韓國最大財閥的業務遠比你想象得雜，而且那些你幾乎沒聽過的業務，可能才是真正的利潤發動機。幾十年來第一次，它遇到的挑戰是全方位的。

目前三星正被各方壓力拉扯，資源被攤得很薄，營收增長停滯，利潤空間被壓縮到不舒服。芯片業務的下滑尤其扎心——2024年第二季度半導體部門運營利潤只有4000億韓元，而分析師的預期是2.73萬億韓元，這差距不是一星半點。

股價方面，2021年登頂后一路下滑，到了2024年大幅下跌，被老對手SK海力士的股價表現大大超越，而后者在AI熱潮中飆升。

問題是，這危機在廣告和發布會上看不到，三星表面光鮮，但內部正在經歷一場結構性的掉隊。

要知道，三星在韓國幾乎是個平行宇宙。

你可以在三星醫院出生，在三星學校上學，住在三星造的公寓，工作也進三星，下班回家用三星微波爐加熱三星生產的食品，然后看三星電視。

三星甚至在廠房附近給員工設有牙病和皮膚病診所，當然這么做很有可能是優化員工因為牙齒和皮膚問題而請假造成的用工成本。

它是韓國KOSPI指數中權重最大的公司，每年貢獻大約韓國總出口額的五分之一。這個比例放到全球，幾乎找不到第二個。韓國經濟的健康，在很大程度上綁在了三星身上。

所以一旦它的核心業務出問題，不是一個公司糟糕的問題，而是國家級的風險。

幾十年來，電子業務一直是三星的頂梁柱，其中最穩的搖錢樹就是DRAM（動態隨機存取存儲器）。

它的邏輯很簡單：想象你要喝咖啡，但不能直接對著咖啡壺干，必須倒在杯子里喝。杯子（內存）的容量和速度，決定了你一次能喝多少、喝多快。

從智能手機到超級計算機，全都離不開這種內存。三星電子的半導體業務利潤，有一半到七成來自這里。

問題來了——AI。

2013年，SK海力士和AMD合作研發了一種叫“高帶寬內存”（HBM）的產品。當時它主要面向游戲行業，是個小眾玩意兒，但半導體圈的規則是：你得提前幾年押寶，先做出來，等市場自己找應用。周期動輒三到五年，行業投入也是動輒幾十億美元。

結果2022年底，ChatGPT橫空出世。AI模型需要的不是一點點內存，而是海量數據吞吐，速度還得非常快。HBM正好對口，它在AI加速器（比如英偉達的GPU）里成了核心組件。

三星的坑在于——它當年沒在HBM上下重注，而是繼續在大眾化DRAM市場深耕。反觀SK海力士，十年前的投資現在成了殺手锏，直接拿下了英偉達HBM的主要訂單。

你可能沒意識到這事有多狠：

SK海力士現在是英偉達的第二大半導體供應商（約占成本20%），僅次于臺積電；

三星的占比？1%。

2024年，SK海力士在DRAM市場份額上歷史性超過三星，結束了后者長達30年的霸主地位。

美光（Micron）也在快速追趕。

這一波打擊大到三星副董事長親自出來發表長篇道歉，芯片部門高層也進行了罕見的自我批評。

那三星怎么反擊？

第一，得重新打進英偉達的供應鏈。但現在三星的HBM沒通過英偉達的嚴格測試標準，被直接排除在名單之外。英偉達公開說“相信三星會改好”，但現實就是目前不用它。

第二，全力追趕。三星現在押注下一代HBM4，聲稱定制款已經獲得了行業興趣，但從簽單到收錢，中間還有不短的時間差。

第三，擴大代工業務（Foundry）。三星不只自己設計和生產芯片，還幫別人代工。但這里遇到的對手是臺積電，后者控制著全球約2/3的市場份額，而三星最新季度只有8%。這導致它很難吸引到像蘋果、AMD、英偉達這樣的穩定大客戶。

不過，隧道里還是有光的。2024年7月，三星宣布和特斯拉簽下165億美元的合同，為其生產下一代AI半導體。雖然攤到每年看，金額沒想象中那么爆炸，但對外界信心是個正反饋，尤其是在代工業務一度被外界視為“沉寂”的背景下。

但現實是，三星必須同時在兩條線上硬碰硬：

內存上對抗SK海力士；

邏輯芯片上對抗臺積電。

臺積電在高端邏輯芯片領域的技術積累和客戶綁定，意味著這是一場持久戰。

這故事也給所有科技巨頭提了個醒：今天的領先不等于明天的安全。看看英特爾，2021年還是全球最大芯片制造商，現在已經被遠遠甩開。

三星還沒到英特爾的境地，但它必須在AI驅動的新格局里快速翻盤，否則不僅會失去半導體的領先，還會動搖整個韓國經濟的底座。

這仗，不是可打可不打的，是背水一戰。

>End

本文轉載自“心智觀察所”，原標題《韓國的國家級風險：三星怎么在AI時代掉隊了？》。

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