市場能否進入3800–4200箱體？新箱體的機會主要在哪里？

大盤創10年新高為何市場沒有出現“喜大普奔”？市場能否進入3800–4200箱體？新箱體的機會主要在哪里？

各位投資者朋友，大家好，我是忠言

今天是8月24日，星期日

今天忠言周評跟大家討論的話題是：

大盤創10年新高為何市場沒有出現“喜大普奔”？市場能否進入3800–4200箱體？新箱體的機會主要在哪里？

第一個話題：大盤創10年新高為何市場沒有出現“喜大普奔”？

本周市場攻下第三座大山，就是易會滿任期的高點3731點，且周五突破了3800點。本周五天的日均成交量達到了2.588萬億，連續8天成交量在2萬億以上。應該說，要承認這已經進入了牛市的狀態。

那么為什么沒有出現喜大普奔呢？我認為第一個原因就是與以往的齊漲共跌創新高不同的是，本輪行情走的是結構性行情。

在2015年5178點和2007年6124點的時候，在證券營業部的大中戶室，大家都爭相請客的現象，因為大家都賺錢了。現在創了10年新高卻沒有出現這種情況，因為沒有普漲，是結構性的上漲行情。多數人并沒有這種盈利后的強烈繁盛感和喜悅感，而是紛紛擔憂行情能不能持續，這是第一個原因。

第二個原因，市場本身的規律就是下跌容易解套難，比如下跌50%，那么解套要漲100%，下跌30%，解套要漲50%。所以往往底下兜了一圈以后，反彈到同樣的指數下面，多數投資者是難以解套的。

這就是為什么中小投資者被割韭菜以后，長期處于一種套牢的狀態，這是股市本身的規律。

第三個原因，上證指數是創了10年新高，但是創業板、科創板只不過是3年半的新高。中證A500、中證50、上證50、滬深300，它們目前的點位比去年10月8號3674點還要低。所以各個指數出現分化。

這個造成一個什么結果呢？就當時6124/5178點高點跌下來以后，當時很多股大概就五六十元，甚至七八十元。現在同樣的3800點，現在也只有十幾元，二十幾元，甚至三十幾元還是腰斬的狀況。因此很多投資者沒有解放，跟指數相比還相差很遠。

當時兩個高點跌下來以后，市場的估值還有四五十倍，平均股價還有二十五六元。

那么現在只有十四五倍，平均估計大概十一二元。那怎么解放呢？

第四個原因，指數被一些權重股虛漲了去。比如五大銀行股都是翻了倍的，比如石化雙雄、煤炭，像中國神華，還有中國移動、中國聯通、中國電信三大運營商，這些股票都翻倍了。還有電力、水電等等，這些權重都非常大，把指數吃掉了。而多數股票仍然被邊緣化，很多股票可能還在3200點或3000點左右。

第五個原因，擴容大躍進。連年的擴容大躍進造成的后果，股市規模急劇擴大，從2600多只股票變成了5400多只股票，市值從60多萬億，現在變成了105萬億左右。

那么同樣的資金，這么多的股票就照顧不過來了，那么只能一部分的股票上漲。

第六個原因，市場貧富不均，兩極分化。國家隊從三萬億變成了五六萬億，社保基金也賺錢，養老基金也賺錢，保險公司也大賺。但是很多公募基金還是虧損的，私募基金也是虧損的。

包括一些超大戶，甚至被稱為股神的林姓股神，他周五還在說，“現在才剛剛大牛市開始，我還被套著呢，要4500點才算真正牛市，才是牛市的起點”。結果我一看他幾十個基金，現在大概也就是面值以下，7-8毛錢。所以指數漲到3800點，被稱為股神都還被套著，這就是多數投資者的寫照。

如果看十年，那肯定是虧的，怎么創新高？如果看三年半，仍有一半人以上是虧的。如果看今年，那大概有百分之七八十的人應該是盈利了。所以興奮不起來。

我以上分析的大概就是這六大原因吧。我想在這種情況下面，雖然市場已經出現了牛市的狀態，但是不要輕易叫大牛市，以免讓管理層出現誤判，來抑制投機、打壓股市等的以往這種情況盡量不要出現。

廣大的中小投資者離開解放還早著呢，這是今天的第一個話題。

第二個話題：市場能否進入3800–4200箱體？

我是一貫秉承箱體理論的，就是沿著二五八演進規律，2800-3200作為救市的箱體完成了，然后3200-3500箱體今年運行了大半年，然后又進入了3500-3800，這個箱體突破的比較快。

那么現在站上了3800以后，按箱體規律就是3800-4200點，這是理論的目標，能不能實現，我們要走起來看。那么他需要一些條件的。

我認為第一個條件就是要有成交量的支持。好在最近隨著指數的步步上升，成交量是不斷地放大的。

3500-3600點是1.6-1.8萬億的日均成交量，3600-3700點是2萬億的日均成交量，然后3700-3800點，出現了2.588萬億成交量。如果箱體再繼續上升，那么成交量至少要保持在2.5萬億以上。

3800點只沖了一天，有可能反復的，可能回到3780、3760點的。3800點能否站上，首先要看成交量的支持。

成交量，一是靠外資，還有是靠大量的新增資金，包括居民儲蓄搬家、債市資金、理財資金、信托資金的搬家，以及市場本身的存量資金的加倉。

第二個條件，看管理高層對股市的態度。自從去年12月底把穩股市穩樓市，股市放在樓市前面之后，今年7月30號重要會議，進一步把股市放在了C位，要增強股市的吸引力和包容性，鞏固回穩向好的勢頭。

這個話是在3615點時說的，現在剛到了3800點，那么看看是不是還要回穩向好的勢頭保持下去呢？

從高層的政策取向看，目前消費不旺，房地產還繼續下跌，1-7月規模以上的工業利潤也出現了下降。所以從實體經濟這個角度來講，壓力是比較大的。

所以僅有股市的火爆能不能繼續的保持下去，來拉動消費，刺激經濟，拯救房地產的頹勢，股市的任務擔當可以說還任重道遠。

所以只要高層對中國資本市場這樣的定位，賦予它的使命任務目標沒有完成，只要不出現用明顯加快擴容，抑制過度投機，清查違規資金等，這些情況沒有出現。那么按照現在的勢頭，人民戰爭已經打響，群眾的積極性已經振奮起來，新增資金不斷的在入市。這樣的一個勢頭，一般他是有慣性的，歷史上的行情都是不斷向上的，高了還要更高。

這是非常重要的一個關注點，現在看來還沒有出現打壓的情況，所以行情有望繼續。

第三個看市場的主流熱點能不能持續。今年4月7號3040點到6月23號的第一波，主要是銀行股、權重股、藍籌股、紅利股領長著。

隨后6月23號3347點起步的第二波行情，熱點迅速的轉到高科技股上。我之前就一再講，今年3月高科技股見頂以后，調整了五個月又來了。第二波關鍵就是高科技的熱點要持續。

周五寒武紀20%漲停，從100元漲到了1200元，直逼茅臺的股價，它的市值已經超過5000億。中芯國際也大漲15%，海光信息漲20%。周五科創板是漲8.59%，成交了1104億，九年來都沒有出現過這么大的成交量。這讓整個市場的人氣群情激氛，那么看下這個熱點能不能持續下去。

從我們國家的戰略來講，中國要能夠和平崛起，中國經濟能夠擺脫中等收入陷阱，就是要搞高科技、新質生產力和轉型升級。其中與世界能夠比肩的算力、人工智能，我們是第一梯隊，和美國不相上下。我們在算力、人工智能的應用方面是世界第一，因為我們的體量大，人口多。再一個是芯片、半導體卡脖子項目，我們要迎頭趕上。另外低空經濟、海洋經濟、新能源等，我們國家都是發展很迅速。

這些要比6124、5178的時候條件好多了，經過供需側改革轉型升級，中國不僅從低端制造上升為中端制造、高端制造，而且高科技成為一個強大的體量，提高了國家的綜合國力。

所以這個政策取向不會變啊，這個熱點如果始終保持著，市場的行情就不會結束。而且后面新進來的資金，不是再去買銀行、買周期股，而是去買高科技，所以這個力量也不可小覷。

這一周科創板漲幅達到13.3%，這個漲幅非常大。大家去看看周k線的陽線實體，這一周12個指數的周陽線，比上一周幾乎都翻了一倍多，這都是高科技股領漲成就的。

所以這三方面，能夠有條件使震蕩箱體上升到3800-4200點。那么是不是到4200點，我不確定，我們走一步看一步。

第三個話題：新箱體的機會主要在哪里？

指數高了，很多人擔心回調，擔心風險，擔心跳水。但是從旺盛的人氣和成交量來看，行情又似乎沒有結束。

第一個機會，我仍然認為是在高科技，因為現在僅僅是一部分高科技股走的比較兇猛，還有很多高科技股仍然還在今年3月份3350點時候的價格之下。

滯漲的高科技還有一大把，它們還只有十幾二十倍市盈率。我們需注意高科技里面優質的有核心技術的、滯漲的、被低估的高科技，相當于3200、3300點價位的。

第二，它的各條均線的形態走好的，底下剛開始放量上漲的。再一個他前十大股東中有國家隊或者社保基金、養老基金、保險資金在里邊的，這些一般質地算是比較好的。牛市的特點是輪漲，漲到它們只是時間問題，不會不漲的。

還有一類高科技股，它最近沖的比較快，但是又沒有過分的離譜，沒有過大的放爆量。它可能是波段式的，等它回調了，縮量到一定的時候也可以介入。往往第二波拉起來更兇。這個是高科技的第二種參與法。

再一個注意不要把所有的資金都買一個高科技，要適當的分散，而且在盤中要不斷做高拋低吸，爭取把自己的成本不斷降下來。

第二類機會就是核心資產股的補漲。中國股市核心資產就是滬深300，它是各行業的龍頭。它現在是在4378點，還沒突破去年10月8日的高點4450點，明顯落后于大盤的。在上一周我就發出過預告，說滬深三零零會補漲，果然本周開始漲到4378點了。

再一個呢，就是與之相對應的滬深300ETF，表現就更突出了，510300ETF是國家隊第一種倉品種，在3674點的時候，他4.57元。在本周一的時候還只有4.2元不到，我說這個要補漲，就周五漲到了4.48元。

這個品種作為新股民、踏空的資金、穩健的投資者，或者儲蓄搬家的資金等，就跟著國家隊跟黨走，跟政政府走，也是一個不錯的選擇。

核心資產的第二個品種就是中證A500ETF，成立了一年了，他長期跌破面值1元。現在都已經上升到一塊零幾分，一塊一毛。它們既包含滬深300標的，又把各高科技的龍頭涵蓋在里面了。現在高科技大漲了，可能中證A500ETF的機會要比滬深300ETF的機會更多一點。

好在現在它們的價位都比較低的，我感到這里面也有機會，它有27只品種，這個特別適合穩健投資者。

第三個機會就是購并重組。在以往牛市里，很多股票漲了一倍興奮不得了。但是后來居上最厲害的往往是購并重組股，央企國企尤其是上海國資購并重組股。

九到十二月份是國資改革三年行動計劃的最后三個月，我想一定要行動。那么捕捉到這樣的機會，可能把踏空前面市場800點的漲幅找回來。一旦中標，它的價格可能漲一倍甚至兩倍三倍。

講了那么多，我的結論3800-4200點這個箱體展現在每個人的面前，那么今年如果保守一點的話，取得中位線4000點。這是我們劉繼鵬教授呼吁了好多年的，認為4000點才合理。

為什么合理呢？因為現在A股的估值，上證指數15.6倍市盈率，深成指29.6倍，創業板35倍，科創板59倍。所以我想如果達到4000點，它的估值還就是17倍多，在20倍以下，應該風險都不是很大的。

所以保守一點看4000點，這也是2015年4月人民日報和新華社發了兩篇評論，都說4000點是新的歷史起點，結果發生了股災。那么現在跟當時市場的估值，機構投資者的成分，市場的結構，然后產業升級已經和當時截然不同了。

這個點位我是分兩步的。保守一點四千，樂觀一點四千二。反正年內四千二上方，我目前不敢看，這就是我的觀點。

好，以上的意見和分析

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股市有風險，入市需謹慎

謝謝各位的收聽和收看