股東“求分紅”遭拒背后：青農商行為什么不夠“大方”

近期，青島農村商業銀行股份有限公司（下稱“青農商行”，002958.SZ）因一則股東分紅提案的風波，被推向輿論的聚光燈下。

8月18日，同發裕(深圳)投資有限責任公司代表3只私募證券投資基金及11名自然人股東，向青農商行董事會遞交《關于連續三年實施三季報現金分紅的臨時議案》，建議銀行在2025-2027年，每年以三季度報告所載“歸屬于上市公司股東的凈利潤”為基數，按不低于30%的比例進行現金分紅，且分紅金額可抵扣當年或后續年度分紅義務。提案方認為，青島農商行業務規模、盈利能力與資本實力持續提升，具備分紅條件，同時穩定分紅可增強投資者信心，也符合監管倡導。

但在大部分上市銀行紛紛把“提質增效重回報”作為戰略方針的背景下，這則股東主動要求提升回報率的訴求，被該行董事會以程序違規與權限越界為由，全票否決了此次股東的分紅提案。這一事件不僅引發市場對青農商行經營策略與股東回報的關注，也促使外界重新審視該行的經營狀況。

01、分紅率位居上市銀行中下游

回顧青農商行歷年分紅情況，自2019年上市以來，其分紅表現并不穩定。2019年上市三個月后，該行實施2018年利潤分配，以每10股1.5元向普通股股東派發現金股利，共計8.33億元，分紅率達34.45%，這也是其上市至今的最高分紅率。

此后，該行分紅率便呈波動下降趨勢。2021年，青島農商行歸屬于母公司普通股股東的凈利潤達上市以來峰值30.66億元，但利潤分配方案僅為每10股派發現金股利1元，共計5.56億元，分紅率降至20%以下。2022年，因凈利潤降至23.17億元，該行決定不進行利潤分配，稱受經濟環境沖擊、讓利實體經濟及提升預期信用損失計提水平等因素影響，需留存未分配利潤補充核心一級資本。2023年，青島農商行重啟現金分紅，合計分紅5.56億元，分紅率為21.64% 。到了2024年，分紅金額為6.67億元，分紅率為23.34%。

與上市銀行整體情況相比，青農商行的分紅水平長期處于中下游。據東興證券統計，2023年A股42家上市銀行平均分紅比例為29.3%，其中，國有行維持在30%，股份行達29.4%，農商行整體平均分紅比例為27.2% 。

進入2024年，上市銀行分紅力度加大的趨勢更為明顯，已披露分紅數據的上市銀行中，分紅比例30%以上的不在少數，如工商銀行、建設銀行等國有大行，以及招商銀行、江蘇銀行等股份制銀行和城商行。

在這樣的行業大環境下，青農商行的分紅率確實長期偏低。據wind數據，自2019年上市以來，該行平均分紅率為21.19%，一年內股息率、最新年度股息率及現金分紅總額均排在A股42家上市銀行的中下游，位居30名開外。

來源：wind

02、核心指標不容樂觀

事實上，此次股東“求分紅”風波背后，更映射出諸多深層次問題。

乍看之下，青農商行在2024年的業績數據頗為亮眼。當年營業收入達到110.33 億元，相較于2023年的 103.25 億元，增長了6.85%；歸屬于母公司股東的凈利潤為28.56億元，較 2023年的25.68 億元增長 11.24%。

但深入分析其收入結構，不難發現其中暗藏玄機。2024年，該行利息凈收入為72.21億元，較上年減少 1.83%。這一變化主要源于生息資產平均收益率的下降，這意味著在傳統存貸款業務這一銀行核心板塊上，青農商行的盈利能力正逐漸削弱。同期非利息收入為38.12億元，同比增長28.37%。其中，投資凈收益增長17.45%至18.78億元，公允價值變動凈收益更是激增200%，達到8.68億元，這部分收益甚至占了歸母凈利潤的30%。

然而眾所周知，2024年多家銀行的公允價值變動收益大多主要來自債券牛市，債券市場本身具有極大的不穩定性。進入2025年一季度，這一項目便轉為虧損1.03 億。依賴于這類不穩定的非利息收入，其未來業績增長的可持續性令人擔憂。

來源：wind

青農商行的資產質量同樣不容樂觀。截至2024年末，該行不良貸款規模攀升至47.81億元，較2023年的46.42億元進一步增長，不良貸款率雖從2023年的1.81%微降至 1.79%，今年一季度進一步降至1.77%,但在10家A股農商行中仍處于較高水平。不僅如此，一季度末，關注類貸款占比高達5.03%，高于行業平均水平。這一數據作為不良貸款的先行指標，往往預示著未來可能有大量關注類貸款轉化為不良貸款。

尤其值得警惕的是，青農商行在房地產業和建筑業的貸款布局上也仍然存在較大風險。這兩個行業的不良貸款率分別達到7.17%和4.50%，顯著高于全行業平均水平。在當前房地產市場持續低迷、建筑業市場環境復雜多變的大背景下，青農商行所面臨的資產質量壓力不容忽視。

綜合來看，青農商行雖然呈現出業績增長的態勢，但其業績結構、資產質量以及股東回報等方面，仍然存在諸多爭議。不知即將發布的中期業績報告，能不能給市場多一些放心，給股東們多一些回報？