分析師眼中的穩健成長“稀缺標的”：杭州銀行的韌勁與后勁 | 愉見財經

作者 | 夏心愉

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杭州銀行（600926.sh）交出半年度答卷，這名城商行“優等生”毫無懸念地取得每一科的好成績——效益優、規模穩、質量佳、回報實。難怪券商分析師稱這家公司為穩健成長、高ROE的“稀缺性標的”。

效益優。上半年，杭州銀行經營業績持續向好，盈利能力穩步提升，實現營業收入200.93億元，同比增長3.90%，在復雜的市場環境中保持了營收的穩定增長；實現凈利潤116.62億元，同比增長16.66%。加權平均凈資產收益率達9.50%（未年化）。

規模穩。截至6月末，杭州銀行資產總額為22355.95億元，較上年末增長5.83%；貸款和墊款總額為10094.18億元，較上年末增長719.19億元，增幅達7.67%；負債總額為20750.59億元，較上年末增長5.00%；存款總額為13382.82億元，較上年末增長657.31億元，增幅5.17%。

此外，子公司杭銀理財也表現亮眼，存續產品規模超5100億元，較上年末增長17%，穩居城商行理財子公司第一梯隊。

業務規模的穩步擴張得益于多領域布局，在此背后，也是杭州銀行服務實體、踐行“五篇大文章”的多點發力。

在服務實體經濟領域，杭州銀行加大要素供給，為重大項目、制造業、民營經濟和共富示范建設注入金融活水。上半年累計為47個省、市重點項目提供授信超300億元；制造業貸款余額達1164億元，較上年末增長27%；浙江省內分支機構實地走訪小微企業2.77萬戶，累計授信390億元；同時推出“莓農貸”“茶農貸”等特色產品，推動鄉村金融服務升級。

在踐行“五篇大文章”方面，杭州銀行深耕科技、綠色、普惠、養老、數字金融領域。科創金融構建“1+7+N”專營體系，服務科技型企業超2.8萬戶，科技貸款余額超1150億元；綠色貸款余額971億元，位列浙江省內地方法人銀行前列，獲評多項綠色發展榮譽；普惠型小微企業貸款余額1676億元；養老金融推出“銀齡課堂”“適老服務”等創新舉措，數字金融則通過科技賦能實現線上線下服務融合。

業務轉型領域同樣成果豐碩。零售金融AUM余額6544億元，較上年末增長8.66%；普惠型小微法人貸款余額491億元，增長35.12%；公司金融深化“1+5”管理模式，金融市場業務發行各類債券350億元，托管規模達1.99萬億元。

質量佳。杭州銀行的資產質量多年來都是行業最優水平，這得益于該行長期堅守“質量立行、從嚴治行”方針。截至6月末，公司不良貸款率為0.76%，與上年末持平；撥備覆蓋率高達520.89%，風險抵補能力保持高位，為公司穩健發展筑牢“安全防線”。

除了高質量的風控帶來的“行穩致遠”，同樣為杭州銀行后續業務擴張和風險抵御提供了堅實保障的是，在資本實力方面，杭州銀行通過“杭銀轉債”強贖轉股實現了資本補充的重大突破，累計149.94億元“杭銀轉債”轉換成公司股票，轉股比例高達99.96%，有效夯實了核心一級資本基礎。截至6月末，公司核心一級資本充足率提升至9.74%。（具體參見“愉見財經”此前分析文章）

回報實。其一，杭州銀行以穩扎穩打的業績帶動了資本市場可圈可點的表現，投資者能夠共享公司發展帶來的價值。截至6月末，杭州銀行股價較上年末上漲15%，市凈率在上市銀行中位居前列。

其二，杭州銀行始終牢固樹立“回報股東”意識，堅持穩健、可持續的分紅策略，以實際行動增強投資者獲得感。2024年度，公司現金分紅總額達42.50億元，同比增長38%；每股現金分紅0.65元，同比增長25%；現金分紅比例提升至26.08%，較上年提升3.56個百分點。

2025年6月，公司年度股東大會進一步審議通過《關于提請股東大會授權董事會決定2025年度中期利潤分配方案的議案》，明確將適時實施2025年中期分紅，持續為投資者提供可預期、有吸引力的投資回報。

展望未來，面對當前市場需求依然較弱，杭州銀行雙位數的擴表增速是否可持續？又如何在這一增速下保持優質的資產質量？該行下半年的主要經營策略是怎樣的？在今日召開的杭州銀行2025年半年度業績說明會上，對于這些市場密切關注的問題，杭州銀行管理層一一做了解答。

對于規模與風險的平衡問題，管理層表示，目前杭州銀行的規模、成本、利潤和風險是協調發展的。該行的經驗是：對于風險可控的業務，積極去做、多做；對于風險不可控的業務，不做；對于看不清的業務，少做，從而維持業務的可持續發展，并且“不以風險換發展”。

從近兩年市場整體情況來看，企業信貸需求依然大于零售信貸需求，后者主要是受住房按揭貸款需求下降影響。從杭州銀行的經營來看，對公信貸方面，如前文所及，半年末制造業貸款余額較上年末增長27%，科技類貸款增長了近22%，這類貸款是杭州銀行的主要投放方向。

半年末杭州銀行的零售信貸余額較年初小幅增長。此外，隨著各項“促消費”政策的落地見效，杭州銀行已積極布局場景消費類信貸。

對于后續擴表增速問題，杭州銀行方面認為，在不同的發展階段、面對不同的市場環境，對增速的預期是有區別的，就當前的市場環境而言，與杭州銀行自身發展較為匹配的合理增速是10%~20%，這也是杭州銀行的內涵式資本補充可以支撐的增長（亦即，該行通過利潤的留存也能支撐這一增長）。

在具體做法上，其一是拓展客戶，在拓客展業上做好“三個方向”，即渠道客戶、戰略客戶、供應鏈客戶；以及“五大產業重點”，即智能物聯、生物醫藥、高端裝備、新材料、綠色能源。

其二，除了傳統信貸之外，杭州銀行也大力提升綜合服務能力，并通過綜合服務進一步平衡“量、本、利、險”的關系。杭州銀行此前構建了“六通六引擎”產品系列規劃，并從今年開始將其中7項產品作為重點，通過數字化平臺服務，如政務通、財資通、票證通、投融通、匯交易、e收盈等，圍繞客戶外匯、結算、票證函等綜合需求提供一攬子金融服務。這也有利于杭州銀行推進輕資本業務發展，擴大非息收入，平衡了當前因息差收窄而形成的利息收入壓力。

其三，杭州銀行也在增強產業團隊的能力。在該行一線經營機構里，有著零售團隊、產業團隊等精細化團隊劃分，其中產業團隊是杭州銀行當前的充實重點。

與之垂直配合的是，總行層面也在進一步強化行業研究，對團隊進行數智賦能、相應培訓、并積極推動AI助理的開發；在作業方式上，推行“鐵三角”（客戶經理、風險經理和產品經理）的組合，通過這些方式助力分支機構適應新的業務發展需要。

對于下半年主要經營策略，杭州銀行將繼續按照“輕資本、流量化、國際化、數字化、敏捷化”的導向，積極地做好客戶發展、結構調整和風險內控三大方向的工作，實現全年的經營目標，同時，下半年還要深入研究編制下一個五年的發展規劃，多做“打基礎、利長遠”的工作，努力實現良好的業績，來回報各位投資者和社會的關心支持。

在今年的英國《銀行家》雜志“全球銀行 1000 強”榜單中，杭州銀行按一級資本排名110位，排名較上年上升20位，在今年的《財富》FORTUNE中國 500 強排行榜中，杭州銀行位列238位，排名較上年上升26位。