美的半年大賺260億元，匯兌收益立功了

【中報】2025年上半年，三大家電巨頭，還是美的集團“最能打”。

美的集團（000333）最新發布的2025年中報顯示，上半年完成總收入2423億元，同比增長15.7%，這是最近4年中報最好的增長速度。

分季度來看，美的集團一季度完成收入1284億元，增長20.6%，該不同尋常的季度增速應該和家電“國補”有關；二季度收入1239億元，增長回落到11%。

一季度美的集團實現凈利潤124億元，增長38%；二季度凈利潤136億元，增長15%。

分產品看，智能家居板塊依舊是美的最大收入貢獻單元，上半年完成收入1672億元，占比超過66%，增長13.3%；其次是商業工業解決方案板塊，實現營收645億元，增長20.8%，占比25.6%；其他業務也有206億元收入，增長19%，占比8.2%。

可見，體量最大的智能家居板塊，收入增長并不太拉垮，足以將公司總收入增幅拉到兩位數以上。

利潤端貢獻同樣是智能家居板塊最多，其毛利率為28.5%，但減少0.84個百分點，商業工業解決方案毛利率21.3%，減少0.81個百分點，其他業務毛利率20.2%，增加1.9個百分點。

美的集團整體銷售毛利率25.6%，同比減少約1.5個百分點；半年營業利潤312.5億元，同比增加23%，是最近10年中報的最高增幅。

多項費用中，銷售、研發和和收入增幅基本一致，管理費用增長只有8.4%。

財務收入非常“異常”，上半年接近60億元，比去年同期增加近9倍，主要是匯兌收益增加導致。

海外收入（1072億元）已占美的集團整體收入40%以上，匯率大幅波動也導致匯兌收益隨之大波動。

去年同期，美的該項虧損超過20億元，今年同期則是正收益27.6億元，這意味著和去年相比凈增加47.6億元。

加上利息收入近44億元，但和去年相比增加7億元，并不是主要增量；同時要減去利息費用11億元，這使得整體財務收入達到60億元，并作為利潤的重要來源。

而二級市場波動帶來的集團參股公司的公允值變化也不容忽視，上半年為-13.7億元，去年同期是-6.5億元。少數股東權益6.3億元，增加近3億元，基本覆蓋資產減值損失的3.5億元。

最終美的集團在上半年實現凈利潤260億元，增長25%，創下歷史新高，也是最近10年的最高中報增速。

從凈利潤增量看，美的集團半年約是52億元，其中匯兌收益凈增加約48億元，某種程度上來說，是利潤大增的決定性因素。

當然，客觀來看，美的基本盤穩住也是利潤的基礎。且匯兌收益也是“雙刃劍”，既能大賺，也能大虧。

至8月30日，美的總市值超過5600億元，今年以來累計跌2%，沒有跑贏過大盤，半年收入增速15.7%，還是配得上13.5倍最新市盈率。