數據顯示中國制造業開始反轉

曾經的“財新PMI”，其實是財新冠名的標普中國PMI調查，它是除了國家統計局外唯一的民間 PMI 調查指數，因為其樣本與官方PMI有較大不同，更偏向民營和中小企業，從而擁有相當的指標意義。

今年七月，隨著財新網因集團戰略調整而終止與標普全球長達十年的 PMI 冠名合作，這個熟悉的名字成為了歷史。如今，RatingDog 于八月獲得獨家冠名權，指數更名為了“RatingDog中國PMI”。

今天，首個 RatingDog PMI，即標普中國八月 PMI 出爐，數據顯示中國制造業意外恢復了擴張。

八月 RatingDog 中國制造業采購經理人指數（PMI）為 50.5，突破了 50 的榮枯線，此前七月為 49.5。

這一數據超過了彭博對分析師調查中的所有預期，分析師的預估中值為49.8。

從需求端看，新訂單指數創下五個月來最快增速，成為拉動本月 PMI 回升的主要動力。

企業調查反饋顯示，國內促銷活動開展和基礎需求改善是訂單增長的主因。同時，外需壓力也有所緩解，新出口訂單雖仍略低于榮枯線，但萎縮速度較7月明顯放緩，表明全球貿易環境呈現初步企穩跡象。

隨著訂單狀況改善，制造業生產活動同步恢復擴張，結束了七月的收縮狀態。企業采購意愿增強，原材料庫存和產成品庫存雙雙積累，未完成訂單增速更是達到六個月來最高水平，顯示出產業鏈運行趨于活躍。

不過，企業仍面臨成本壓力加大的挑戰。數據顯示，原材料購進價格漲幅創下九個月來最快速度，反映出大宗商品價格上行和供應鏈成本增加的壓力。

雖然出廠價格指數結束連續八個月下降趨勢，趨于穩定，但投入成本漲幅仍明顯高于出廠價格，意味著利潤空間繼續向上游原材料環節轉移，中下游制造業企業盈利仍面臨擠壓。

值得注意的是，盡管訂單增加導致產能壓力上升，企業用工態度仍趨謹慎，制造業連續第五個月裁員，勞動力市場恢復明顯滯后于生產端。這種現象反映出企業對需求可持續性仍持觀望態度。

不過，企業對未來一年產出前景的樂觀度已升至半年高位，預期經濟改善和擴張計劃將推動銷售持續增長。

分析人士指出，八月標普 PMI 重返擴張區間，印證了近期擴內需政策效果開始顯現，內外需韌性共同推動短期經濟復蘇。但中小企業經營壓力和就業市場疲軟等問題仍需關注，未來經濟能否持續回升，將取決于政策對微觀主體的支持力度及全球貿易環境變化。

RatingDog創始人 Yao Yu 在聲明中表示： “最近的好轉更像是一絲喘息，而非持續的反彈。鑒于國內需求疲軟、外部訂單可能過剩以及利潤復蘇緩慢，經濟好轉的持久性取決于出口是否真正企穩，以及國內需求能否回升。”