狂攬160億，三花智控，再攀高峰！

三角形，是世界上最穩(wěn)固的結(jié)構(gòu)。

當(dāng)三條邊的長(zhǎng)度固定時(shí)，三角形的形狀無(wú)法改變，且能有效分散外力。這是三角形具有穩(wěn)定性的數(shù)學(xué)原理，同樣也可以應(yīng)用到企業(yè)經(jīng)營(yíng)中。

回顧那些多元化發(fā)展出色的企業(yè)，像華為的“消費(fèi)者+運(yùn)營(yíng)者+企業(yè)”三大業(yè)務(wù)、小米集團(tuán)打造的“人車家”全生態(tài)，都是用三條業(yè)務(wù)線互相支撐協(xié)同發(fā)展。

不過(guò)，在我國(guó)多領(lǐng)域均衡發(fā)展的企業(yè)雖然很多，但能在多個(gè)主要行業(yè)均做到全球第一的卻只有兩家：寧德時(shí)代和三花智控。

最難得的第一，制造業(yè)里的“賣鏟人”

寧德時(shí)代在動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域穩(wěn)居全球第一，這主要?dú)w功于其高性能產(chǎn)品和卓越的電池良率。

而三花智控，作為全球閥類零部件龍頭，其主要布局的制冷空調(diào)零部件和汽車零部件產(chǎn)品價(jià)格普遍偏低，且可替代性強(qiáng)，行業(yè)參與者很難建立起領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

但我們看，2024年，三花智控制冷空調(diào)零部件共為公司帶來(lái)165.61億元的收入，市場(chǎng)占有率約為45.5%，排名全球第一。

新能源汽車熱管理產(chǎn)品則是收入了104.52億元，市占率超50%，壟斷了全球半數(shù)以上的市場(chǎng)。

三花智控之所以能取得這樣的成就，是因?yàn)?/strong>他在同質(zhì)化嚴(yán)重的零部件制造業(yè)建立起了技術(shù)壁壘。

2017年至2024年，三花智控研發(fā)費(fèi)用從3.27億元快速增長(zhǎng)至13.52億元，同比增長(zhǎng)313.46%。

同時(shí)，2024年三花智控的研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到了4.84%，遠(yuǎn)超一個(gè)制造業(yè)的研發(fā)投入水平，在同行業(yè)可比公司中僅次于德業(yè)股份4.9%的研發(fā)費(fèi)用率。

截至2025年9月3日，三花智控的實(shí)用新型專利數(shù)量為713項(xiàng)，是主攻域控制器零部件企業(yè)中數(shù)量最多的，遠(yuǎn)超亞太股份、拓普集團(tuán)等同行。

在產(chǎn)品性能方面，公司核心產(chǎn)品電子膨脹閥做到了控制精度誤差≤1%，壽命達(dá)行業(yè)平均水平的2倍，能精確調(diào)節(jié)制冷劑流量。

在高技術(shù)壁壘的加持下，2024年三花智控電子膨脹閥的市占率達(dá)到了50%以上，幫公司確定了家電零部件的強(qiáng)勢(shì)地位，形成了寡頭壟斷優(yōu)勢(shì)。

而在汽車熱管理領(lǐng)域，三花智控的優(yōu)勢(shì)就沒(méi)那么明顯了。

在這個(gè)行業(yè)，三花智控面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是法雷奧、電裝、翰昂、馬勒等全球頂級(jí)的汽車零部件供應(yīng)商。這些巨頭在熱管理系統(tǒng)集成方面做的很好，既是三花智控的客戶，也是公司的最強(qiáng)對(duì)手。

三花智控破局的方式是技術(shù)復(fù)用和大客戶策略。

以制冷領(lǐng)域的微通道換熱技術(shù)為例，這個(gè)技術(shù)如果應(yīng)用到汽車電池冷卻器，可以提升20%左右的熱交換率，成本下降約15%。

憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)，三花智控一舉拿下了特斯拉、比亞迪等車企用戶，產(chǎn)品供應(yīng)也從單個(gè)零件逐步過(guò)渡到了提供集成多個(gè)零件的子系統(tǒng)，提升了公司的單車供應(yīng)價(jià)值。

從近十年業(yè)績(jī)發(fā)展來(lái)看，公司2017年、2021年的營(yíng)收大增均與汽車零部件業(yè)務(wù)有關(guān)。顯然，汽車零部件業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了三花智控的第二增長(zhǎng)曲線。

2025年上半年，三花智控營(yíng)業(yè)收入為162.63億元，同比增長(zhǎng)18.91%；凈利潤(rùn)為21.1億元，同比增長(zhǎng)39.31%，主要是受汽車零部件銷售量增加影響。

現(xiàn)階段，三花智控“大三角”的兩條邊都已經(jīng)發(fā)展的很強(qiáng)了，未來(lái)幾年公司的發(fā)展重點(diǎn)是“第三條邊”——機(jī)器人零部件。

發(fā)力機(jī)器人，第三次“豪賭”

作為特斯拉汽車零部件供應(yīng)商之一，三花智控創(chuàng)始人張道才曾不止一次表達(dá)過(guò)對(duì)特斯拉和馬斯克的欣賞。

在2019年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃大會(huì)上，張道才說(shuō)：“特斯拉以創(chuàng)新管理著稱，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品就很快。現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代，更加是快魚吃慢魚。三花一定要快。”

進(jìn)入2025年，特斯拉加快了在人形機(jī)器人領(lǐng)域的腳步，在曾經(jīng)發(fā)布model3的加州弗里蒙特的工廠，更新了多個(gè)與Optimus人形機(jī)器人開(kāi)發(fā)相關(guān)的招聘信息，加速推進(jìn)Optimus的量產(chǎn)進(jìn)程。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人市場(chǎng)也風(fēng)起云涌。截至2024年12月底，國(guó)內(nèi)已有45.17萬(wàn)家智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)企業(yè)，相比2020年底增長(zhǎng)了206.73%。

預(yù)計(jì)到2028年，我國(guó)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到387億元，放眼全球，增長(zhǎng)更為迅猛，整體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將突破1500億元。

三花智控敏銳地察覺(jué)到了這一趨勢(shì)，早在2022年左右就籌劃布局機(jī)器人領(lǐng)域，將第三次增長(zhǎng)機(jī)會(huì)押注在這一賽道。

三花智控選擇布局的是泵類、閥類電機(jī)控制技術(shù)性相似的機(jī)器人關(guān)節(jié)，跨界難度不高，更容易落地。

2023年，三花智控與諧波減速器領(lǐng)域龍頭綠的諧波共同出資設(shè)立注冊(cè)資本不低于1000萬(wàn)美元的合資企業(yè)，專注于諧波減速器相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，進(jìn)一步完善在機(jī)器人核心零部件領(lǐng)域的布局。

到了2024年1月，公司又發(fā)布公告稱將在杭州投資50億元建設(shè)未來(lái)產(chǎn)業(yè)中心，其中12億元用于建設(shè)變頻控制器生產(chǎn)基地，38億元用于生產(chǎn)機(jī)器人執(zhí)行器。

再加上三花智控在全球范圍內(nèi)擁有48個(gè)生產(chǎn)工廠（海外工廠13個(gè)），具備全球交付能力，也能跟得上特斯拉Optimus的量產(chǎn)目標(biāo)，獲得訂單可能性還是很大的。

2025年特斯拉的目標(biāo)是制造數(shù)千臺(tái)人形機(jī)器人Optimus，2026年產(chǎn)量再增加10倍，生產(chǎn)5萬(wàn)-10萬(wàn)個(gè)人形機(jī)器人，以后或每年翻10倍。

按這一出貨量計(jì)算，Optimus人形機(jī)器人相應(yīng)的執(zhí)行器市場(chǎng)將分別達(dá)到12億、164億元、586億元，呈現(xiàn)出倍數(shù)增長(zhǎng)。

人形機(jī)器人和傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人一個(gè)很大的區(qū)別在于，其擁有更高的自由度，用到的活動(dòng)關(guān)節(jié)大大增加，這些關(guān)節(jié)零部件的增量就是人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中最具有業(yè)績(jī)彈性的部分。

因此對(duì)于三花智控來(lái)說(shuō)，如果公司在人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈與特斯拉達(dá)成合作，那么機(jī)器人零部件將可能是個(gè)比汽車零部件更有想象空間的領(lǐng)域。

總結(jié)

“一個(gè)人為什么出發(fā)，決定了他能走多遠(yuǎn)。”

從制冷空調(diào)零部件到新能源汽車熱管理，三花智控靠技術(shù)壁壘和精準(zhǔn)策略，在兩個(gè)賽道做到全球領(lǐng)先，撐起了企業(yè)發(fā)展的“雙支柱”。

如今押注機(jī)器人零部件，更是精準(zhǔn)抓住了行業(yè)風(fēng)口，既能復(fù)用自身在閥類、電機(jī)控制的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，又能依托與特斯拉的合作基礎(chǔ)和全球產(chǎn)能布局，降低跨界風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，機(jī)器人賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，三花智控還需在執(zhí)行器等核心部件上持續(xù)突破，才能在增量市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟。

若能順利打通“制冷+汽車+機(jī)器人”的“三角結(jié)構(gòu)”，其全球零部件龍頭地位將進(jìn)一步鞏固，也將為中國(guó)制造企業(yè)多元化發(fā)展提供可借鑒的樣本。

未來(lái)能否復(fù)制前兩次業(yè)務(wù)的成功，關(guān)鍵就看技術(shù)轉(zhuǎn)化速度與市場(chǎng)訂單落地的效率。