決定高點的在于場外，決定低點的在于場內

　　隨著市場行情的活躍，市場的分歧也在加大，不僅是行業之間的差異大，個股之間的分化也很大，這個時候，股民就會比較焦慮，看著指數像牛市，股民卻感覺賺錢難了。其實，這個并不奇怪，歷次的規模反彈行情中，都有類似的階段，只不過很多股民沒有經歷過，不知道；或者說市場以訛傳訛，導致大家對真相的忽略。所以，消除這樣的誤區，懂得相關規律，才能獲得對應的收益。
決定高點的在于場外，決定低點的在于場內
股市中有很多的誤區是利用了股民不愿意思考的惰性，以及以偏概全來傳播的，且往往誤區因為更舒服，反而比真相更容易傳播。比如說存款搬家這個事兒就很有意思。“存款搬家”？說白了，惦記著存款就是希望場外資金來抬轎。股市有一個大原則，是需要股民重視的。決定行情上限的不是場內滿倉的人，而是場外拿著錢的人，什么時候場外沒人了那就見頂了，而反之，決定行情下限的人才是場內拿著股票的人。

　　不過銀行存款也是有頭腦的，其大概率只在“固收”的圈子轉悠。我們將這幾個圖疊加一起就懂了，住戶存款的曲線始終長期緩慢上升的，住戶存款每年差不多增加14萬億元的水平；期間有過一些波折，不是說存款大幅流出，而是增速放緩，絕對值還是長期上升的。所以，作為股民要明白，的確是有資金看到行情好了來股市的，但不是溫順的存款資金，而是猛如狼的熱錢，他們不是來抬轎的，而是在各個市場收割的，他們是武裝到牙齒的。

　　熱錢是助漲助跌的，所以當市場繁榮，高交投的時候，必然是有熱錢的，而想要留住資金，就需要市場有長期、穩定、持續性的賺錢機會，這是未來A股發展的方向，但過去30多年還沒有實現。我們看到的就是市場急漲、瘋牛、脈沖反彈很多。我們也可以從這個角度去研究市場的熱點，如果說有基本面支撐的，有行業大周期的，那持續性自然就好。如果僅僅是熱錢炒作，那么行情的持續性就會相對有限，這就是從資金角度理解行情。
即便牛市，行業差距也很大
實際上，在牛市里面，各個行業之間的漲幅差距也是非常大的，這個可能和很多股民的認知不一樣。我們舉一個案例，在A股歷史上漲幅最大，持續時間最長的牛市中，尤其是在2006-2007年，我們按照31個申萬行業做一個漲幅排名。首先，可以發現，前十名和后十名的差距，平均在2倍以上；前三名和后三名的差距，在4-5倍。要知道這一波行情已經是A股最豐厚的牛市了，顯然不是股民想的那樣，只要是牛市，就能躺贏。

　　我們看到漲幅最大非銀金融漲幅為1166.5%，漲幅近12倍；漲幅最小的電子行業漲幅僅為214.2%，漲幅2倍，這兩者差距的確是很大的。當然，大家也看到了如今這一波行情，電子行業的漲幅又是領先了，這就是時代的變化。從這一年開始，大家有一個思維，那就是牛市行情中，券商領漲，畢竟這個周期中，行業指數漲了12倍，佼佼者更是近20倍。其實，大家忽略了，這一波牛市的核心還是股改、匯改等因素。

　　股改受益最大的當然是券商，又是權證，又是送配股，又是交投活躍等，幾乎都是利好券商。而匯改等受益最大的資源股，外資重新定價了這個行業，當時外資看到A股大量的資源股股價很低，紛紛增持，行業指數漲了11倍。但隨后的幾次反彈行情中，這樣的時代因素變化了，所以領漲的行業就不一樣了，尤其是券商隨后幾次行情中，都不是領漲了，是31個行業的中后排名了。接下來，我們繼續分析熱點行業的規律因素。