從DS母公司億元腐敗案談起，量化交易額多大，需嚴格管控嗎？

官媒披露，2024年“DeepSeek母公司幻方量化市場總監李橙涉券商返傭被帶走”事件，有著進一步的細節被透露，其中市場總監李橙在過去的5年間，虛構經紀人身份，將量化交易導入指定券商營業部，得到券商返回的“交易傭金40%”，共得到1.18億元，現在公司和券商相關人員都已經被刑事控制。

德先生更想從這個事件中分析下，量化交易的規模是多么的大，對于A股市場影響是多么的大！那么未來需要不需要更進一步的管控呢？如果放任下去，他們會不會變成吞噬散戶的惡龍呢？那么從這個公司貪腐案可以大略估算出來。

一般證券公司給予專業二級投資機構的交易費率不會超過1‰，可能也就是交易額的萬分之5之內，有時候可能更少。那么按照招商證券的政策，公司的經紀人可提取客戶交易傭金的40%作為績效獎金，李橙就是利用這個政策，將傭金獎金占為己有的。

假設券商給DeepSeek母公司幻方量化的交易費率為萬分之5（實際上可能更低），那么返點傭金比例就是可得到萬分之2，在2018年到2023年5年間得到了1.18億元的交易傭金獎金。那么可以倒算出來，5年間的交易總額可以達到5900億。平均一年有250個證券交易日，5年一共是1250個交易日，計算下來，平均每天交易額為4.72億元。

那么A股的總交易量是多少呢？2024年還算一個不錯的年景，平均A股日成交額約為1.13萬億。中國股民數量超過2.4億人，平均每人每天交易額不足4708元。這樣對比下，僅僅幻方量化一家量化公司，每天的交易額就占了A股總交易量的萬分之4以上，他的交易額是10萬個股民的總和。

如果幻方量化的交易費率是按照券商大客戶的標準，有可能只有萬分之2.5，那么返點傭金有可能只能得到交易量的萬分之一，那么計算下來數據更驚人，他一家公司頂的上20萬股民的交易量。那么此時如果他攜資金優勢、系統優勢、算法優勢，股市中的錢都應該被誰全賺走了呢？

當然這起案件的違法性質已是板上釘釘。券商給予的返傭政策沒有問題，但是幻方量化的李橙與招商證券的相關人員，將這筆錢化為私有。其中約2000萬元流入了李橙個人賬戶；1000萬元被營業部總經理用于各種行賄，剩余的8000余萬元這還沒有進行分配。

曾經證監主管部門對于量化交易，也發表過一些看法，“有買有賣是常態。監管部門對于正常的市場交易不干預，依法保障投資者公平自由交易的權利，對于擾亂市場交易秩序等違法違規行為，堅決依法依規予以打擊”。當然量化交易現在賺取的是那些短線技術分析股民的錢，做長期趨勢和基本面分析的股民，基本不受到影響。

不過量化交易是個閉環交易，買賣都要發生，才能成功賺取到股票價格上漲或者下跌的微小利潤，之后積攢起來，利潤率越來越高，總利潤越來越多。此時如果量化策略對于證券市場產生惡意沖擊，算不算違規呢？從單純交易上沒有問題，但是在特殊交易時刻，對于整個市場可能引發踩踏式效應或者跟風追高或者殺跌的效果。

回想2024年11月份，韓國證監院對于賣空行為就予以了更加嚴厲的打擊，直接禁止做空，并且對于全球各個機構在韓國證券市場的作風行為進行調查。從此韓國股市反轉，在關鍵時候就得用嚴刑峻法，否則的話，犧牲了大多數投資人的利益去換取一小撮機構的暴利，這絕對不符合世界每一個國家證券市場的初衷。

如果從正面的角度評價，量化交易讓A股增加活躍性，可以吸引更多的投資者進入，也讓交易委托可以充分成交。如果從負面的角度評價，量化交易搶的那些所謂技術派的蛋糕，在行情發生極端情況下，或者說A股出現大跌或大漲的情況下，起了推波助瀾的作用，影響了A股的穩定發展。

量化交易用在證券投資上就是一把雙刃劍。到目前為止，針對量化交易的監管有可能還是相對薄弱的。這起案件也給我們敲了一個警鐘，到底應該如何監管這種高頻率的交易呢？否則散戶投資者確實在證券市場中太弱勢了，得不到公平交易的機會了！大家覺得呢