文軒指數 | 2025上半年中國上市白酒活力排名

2025上半年中國白酒行業正站在一個新的十字路口。

上半年，頭部酒企的財報數據依然可圈可點，貴州茅臺營收910.94億元，同比增長9.16%；實現歸母凈利潤454.03億元，同比增長8.89%；五糧液、山西汾酒、古井貢酒等企業亦保持了穩健增長。然而，數字背后的行業環境正在悄然生變。

隨著消費結構的調整與市場環境的變化，白酒企業僅依賴傳統的品牌溢價與渠道優勢難以保持競爭力，當下需要以創新為本，尋找新的發展模式，創新成為上半年白酒企業最鮮明的注腳。

對此，文軒指數推出2025上半年白酒企業活力排名，活力是企業發展的必備條件，是創新和適應市場變化的內在能力，我們從多項數據維度評判白酒企業的活力指數，試圖探究白酒行業的一些發展趨勢。

01

行業“開心”玩家越來越少了

雖然，當前白酒行業處于“量減、收平、利降”的調整期，頭部企業營收增速放緩，不少酒企更是出現下跌，這更需要企業在行業逆境之中拔開云霧！

2025上半年，22家上市白酒企業中，6家保持了營收和凈利潤的雙增長，包括貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、老白干酒和金徽酒。營收超百億的企業共6家，包括貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒。

以汾酒為例，其青花汾酒30·復興版升級款采用了“微氧呼吸結構”技術，在年輕化上，注重口感創新，通過開發輕酒飲、鼓勵消費者進行創意調飲，這也開辟了新的銷售場景和用戶；五糧液深耕微生物、風味物質等基礎研究，并積極推動智能化生產，不斷鞏固其品質優勢。

在研發投入上2025年，主要上市酒企的平均研發費用整體看有增無減，2025年上半年，五糧液研發費用2.1億元， 同比增長31.2%；現代生物技術復刻老窖泥工程技術的轉化應用取得突破，賦能新窖池生產質效提升。

不過在求變和數據增長之下，行業亦面臨深層次的重構。

很顯然，白酒企業正努力年輕化、國際化、數字化等方面尋找突破口，試圖打破“傳統”的舊印象；另一方面，如何平衡創新與守正的關系，成為諸多酒企不得不面對的關卡。

例如，重營銷忽視酒體本質，遭到核心消費群體的反彈；線上營銷的有效轉化低，白酒低度化的殘酷行業競爭。創新是否真正觸達了消費者的需求本質？還都是一個問號。

與此同時，白酒行業集中度進一步提升。區域酒企如今世緣、舍得酒業、古井貢酒等雖在局部市場通過差異化口味與文化IP綁定實現增長，但全國化之路依然還很長。在強者恒強的格局下，部分中小企業生存承壓，被迫從價格戰轉向特定的市場之戰，要在單一細分品類市場殺出一條血路談何容易。

當前中國白酒行業不再是一個僅靠祖傳秘方與品牌歷史就能安穩躺贏的行業了。研發投入的增長、科技與傳統的結合、消費場景的洞悉，白酒企業正在重新尋找與時代對話的機會。上市白酒企業逐年或有增長，但是在這個行業的“玩家 ”玩開心的似乎越來越少了。

據中國酒業協會發布的數據，今年上半年，白酒規上企業數量為887家，同比減少了100多家；銷售收入3304.2億元，利潤實現876.87億元，比去年下降10.93%。

整體來看，22家上市白酒企業營收總額約為2424億元，凈利潤總額約為951億元。上述營收超百億元的6家公司營收總計約2113億元，占比超八成；凈利潤總計約891億元，占比超九成。值得注意的是，山西汾酒目前的聲勢與增長趨勢較為值得關注。

區域酒企中，古井貢酒與金徽酒、老白干酒實現營收增長，古井貢酒憑借穩固的省內基本盤、產品矩陣策略在低度化和大眾化市場持續的深耕下，最終給出了增長的成績。

不過當前中國白酒企業正面臨需求收縮、庫存高企、價格倒掛等各方壓力，行業呈現出“量價齊跌”的態勢。市場份額加速流向頭部企業集中，中小酒企的生存困境將進一步加劇。

02

白酒低度化的探索

中國酒業協會近日發布的《2025中國白酒市場中期研究報告》顯示，2025年低度酒市場規模將突破740億元，年復合增長率達25%，加碼投入年輕化酒類產品的酒企占21.1%。另據酒業家調研，河北、山東、江蘇等市場多個區域低度酒市場份額均在70%以上。其中，濃香型低度酒占市場的比例較大。

從今年低度白酒勢頭強勁的代表企業看：

五糧液推出“29°五糧液·一見傾心”高端低度酒，市場反響不錯；瀘州老窖針對年輕女性群體開發22度“桃花醉”茶酒融合產品，此前，瀘州老窖董事長劉淼在股東大會上透露，38度國窖1573銷售占比已提升至50%左右，規模接近100億元，低度白酒正掀起一股風潮。

低度白酒并非新事物，只不過在當前市場環境之下，酒企需要低度白酒這一跳板來實現業績的曲線增長，所以各大酒企在低度白酒研發上也有傾斜，如五糧液，洋河等頭部白酒企業。

技術突破成為低度化成功的關鍵因素之一。

洋河開發了“微分子酶解技術”；瀘州老窖研究出“冷凍過濾+老酒勾調”技術；古井貢酒申請的“低醉度白酒制備方法”專利；可以看見白酒企業在當前環境之下的求變之路。不過白酒低度化是對白酒風味體系的重構，低度白酒的市場開發與產品表達都還處于探索階段。白酒已經從渠道競爭轉向科技的競爭。

面對當前白酒行業的整體局勢，酒企紛紛探索新增長路徑。

如，迎駕貢酒將飲酒場景與文旅結合；水井坊聯合高端餐飲推出“壹席”定制服務，通過場景化體驗帶動高端產品與市場的接觸面；郎酒開展“莊園會員制”探索，通過私域運營提升復購率；西鳳酒依托“絲路文化”打造國際化IP。

2025年白酒行業籠罩在焦慮中，白酒行業是時代的企業，是走向科技化的行業，各大酒企各顯神通，都在愈發具體的白酒市場尋找生機。

（注：文中數據基于公開財報、文軒指數、行業研究報告等）

一、評測維度：1、企業基礎測評：企業營收、資金債務情況、產品研發投入、營銷支出、輿情指數、專利發明情況等數十項指標，通過科學加權分析，最終評選出“活力企業TOP10”榜單。2、榜單所有計算數據均進行加權處理。

二、為全面準確反映企業項目情況，歡迎企業提供自主數據。我們將以企業數據結合文軒指數數據庫數據及第三方整合數據加權處理呈現相對客觀的數據內容產品。

編者按：

“活力企業”榜單已連續發布多年，分別為中期和年度總結，針對文軒指數主要研究領域，我們將陸續推出光伏、酒業、茶飲、銀行等系列榜單，敬請關注。