楊德龍：美聯(lián)儲(chǔ)降息在即 人形機(jī)器人板塊保持強(qiáng)勢(shì)

美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將召開(kāi)，在美聯(lián)儲(chǔ)決議發(fā)布之前，國(guó)際金價(jià)大幅上漲。周二現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度突破3700美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。許多投資者正在押注美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，并且正在評(píng)估未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)一步貨幣政策寬松的可能性。

目前來(lái)看，年底之前還有兩次降息的可能性很大，即11月份議息會(huì)議和12月份議息會(huì)議各降息25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)黃金價(jià)格形成重要支撐，截至目前現(xiàn)貨黃金價(jià)格在年內(nèi)的累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到驚人的40%以上，統(tǒng)計(jì)顯示，上一次金價(jià)在同期漲幅如此之大，還要追溯到1979年。當(dāng)時(shí)一場(chǎng)全球能源危機(jī)引發(fā)了通脹沖擊，重創(chuàng)了世界經(jīng)濟(jì)。從那之后，直到今年同期才再次出現(xiàn)如此猛烈的飆升。

黃金價(jià)格的上漲也反映出投資者對(duì)美元信心的擔(dān)憂。美國(guó)政府負(fù)債高達(dá)37萬(wàn)億美元，美元每年僅付利息就達(dá)到1萬(wàn)億美元。而美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)過(guò)多輪量化寬松，發(fā)行的美元越來(lái)越多，加上近幾周的跨資產(chǎn)類別表現(xiàn)來(lái)看，圍繞美聯(lián)儲(chǔ)即將重啟降息的寬松預(yù)期顯然進(jìn)一步推高了黃金價(jià)格。

8月下旬杰克遜霍爾全球央行年會(huì)召開(kāi)后，黃金顯著跑贏了美股、比特幣、美元和原油等資產(chǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在8月的全球央行峰會(huì)上首度暗示美聯(lián)儲(chǔ)有望重啟降息周期。金價(jià)隨后持續(xù)走高，投機(jī)者蜂擁而至。降息使得黃金的價(jià)值更具吸引力，而美元越印越多則是黃金價(jià)格長(zhǎng)期向上的根本原因。包括中國(guó)央行在內(nèi)的多國(guó)央行持續(xù)增持實(shí)物黃金，進(jìn)一步推動(dòng)了黃金的需求。

去年我就提出將來(lái)黃金價(jià)格可能持續(xù)上漲，近期國(guó)際知名投行高盛預(yù)測(cè)，哪怕只有1%的私人持有美國(guó)國(guó)債資金轉(zhuǎn)向黃金，金價(jià)就有可能逼近每盎司5000美元，這與我的觀點(diǎn)不謀而合。全球持續(xù)面臨的貿(mào)易和地緣政治不確定性，各國(guó)央行的購(gòu)金潮，以及資金流入黃金ETF的趨勢(shì)，加上美元不斷貶值，這些因素共同推高金價(jià)。因此，我在過(guò)去兩年一直建議大家在投資組合中配置20%左右的黃金資產(chǎn)，這是比較好的策略。降息可能會(huì)進(jìn)一步推高金價(jià)。在失業(yè)率相對(duì)低而通脹高于目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)體中，降息可能也會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期物價(jià)壓力。許多投資者最擔(dān)心的是高通脹和低增長(zhǎng)并存的局面，這正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的困境，可能會(huì)推動(dòng)金價(jià)像1979年那樣飆升。

在黃金價(jià)格大漲的同時(shí)，美元指數(shù)出現(xiàn)大跌。在美聯(lián)儲(chǔ)即將公布利率決議之際，該衡量美元的指標(biāo)一度逼近2022年3月以來(lái)的最低水平。美元指數(shù)的下跌提高了非美貨幣的表現(xiàn)。目前全球交易員正在密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在議息會(huì)議之后的新聞發(fā)布會(huì)，以尋找有關(guān)貨幣政策未來(lái)的線索。北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將揭曉這次降息幅度。目前來(lái)看，降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性極高。8月份美國(guó)物價(jià)指數(shù)已經(jīng)公布。8月份進(jìn)口價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，前一個(gè)月上漲0.2%，出口價(jià)格繼7月上漲0.3%后，再度上漲0.3%。本周是超級(jí)央行周，加拿大央行預(yù)計(jì)本周也將降息25個(gè)基點(diǎn)，而日本央行和英國(guó)央行則預(yù)計(jì)將維持利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)降息實(shí)施之后，可能會(huì)給中國(guó)央行帶來(lái)降息空間，這無(wú)疑有利于提振股市表現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部等9部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施》，提出五方面19條舉措來(lái)提振消費(fèi)表現(xiàn)。服務(wù)消費(fèi)是促進(jìn)民生改善的重要支撐，也是消費(fèi)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要方向，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮重要作用。加大力度提振消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需，是提升經(jīng)濟(jì)增速的重要舉措。目前消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過(guò)投資和出口的總和。

當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)走出牛市走勢(shì)，而資本市場(chǎng)走強(qiáng)將產(chǎn)生較強(qiáng)的財(cái)富效應(yīng)。投資者通過(guò)資本市場(chǎng)獲得財(cái)產(chǎn)性收入，將會(huì)是提振消費(fèi)最直接的手段。目前我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)逐步確立上行趨勢(shì)，投資信心得到有效提振，居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)越來(lái)越明顯。7月份居民存款減少1.1萬(wàn)億元，而同期新開(kāi)股票賬戶戶數(shù)達(dá)到200萬(wàn)戶。近期發(fā)行的新基金明顯回暖，這些都代表著居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移，給市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)會(huì)。

從行業(yè)板塊來(lái)看，科技創(chuàng)新仍然是這輪行情的主題。特別是人形機(jī)器人板塊近期突飛猛進(jìn)，初步驗(yàn)證了我此前提出的觀點(diǎn)，即人形機(jī)器人有望成為我國(guó)繼家電、手機(jī)、新能源汽車之后的第四大產(chǎn)業(yè)賽道。

人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)有望持續(xù)多年，從資本市場(chǎng)來(lái)看，今年主要以主題交易為主，宣稱做機(jī)器人零部件的公司都大幅上漲。但放眼明年，訂單驗(yàn)證的重要性會(huì)提升，明年進(jìn)入特斯拉機(jī)器人等主機(jī)廠配套的零部件公司可能有更多實(shí)際訂單落地，成為進(jìn)一步上漲的催化劑，到后年才可能進(jìn)一步反饋到業(yè)績(jī)層面。

今年以來(lái)，人形機(jī)器人板塊大幅上漲，也帶動(dòng)了相關(guān)主題基金和ETF的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。考慮到當(dāng)前人形機(jī)器人行業(yè)仍處于從初創(chuàng)期到成長(zhǎng)期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，后市機(jī)會(huì)依然值得重點(diǎn)關(guān)注。科技牛作為這輪牛市的主要特征，有望貫穿整個(gè)行情。建議投資者從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度積極挖掘科技創(chuàng)新帶來(lái)的新增長(zhǎng)機(jī)遇（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）