美國傳統燃油消費旺季結束且OPEC+增產延續 國際油價下跌

◆隔夜市場

數據來源：交易所

9/17:美國傳統燃油消費旺季結束后需求轉弱，且OPEC+增產延續，國際油價下跌。NYMEX原油期貨10合約64.05跌0.47美元/桶，環比-0.73%；ICE布油期貨11合約67.95跌0.52美元/桶，環比-0.76%。中國INE原油期貨2511合約漲6.3至499.8元/桶，夜盤跌2.6至497.2元/桶。

數據來源：交易所

◆宏觀

◎美聯儲如期降息25個基點，將聯邦基金利率下調至4.00%-4.25%，為年內首次降息，也是時隔9個月后重啟降息。FOMC聲明指出，就業方面的下行風險已上升，今年上半年經濟增長有所放緩，通脹有所上升。FOMC聲明后，美國利率期貨預期美聯儲在10月降息可能性超90%。

◎財政部公布數據顯示，今年前8個月，全國一般公共預算收入14.82萬億元，同比增長0.3%。其中，全國稅收收入12.11萬億元，同比增0.02%，為今年以來累計增速首次轉正。1-8月，全國一般公共預算支出17.93萬億元，同比增長3.1%。

◎國家統計局發布數據顯示，8月份，不包含在校生，全國城鎮16-24歲勞動力失業率為18.9%，25-29歲勞動力失業率為7.2%，30-59歲勞動力失業率為3.9%。

◎美國8月份新屋開工年化總數從7月的142.9萬套下降至130.7萬套，遠低于預期的136.5萬套。

◎日本8月份出口額同比下降0.1%，連續第四個月下滑；進口同比減少5.2%。其中，對美國出口同比下滑13.8%，創四年多來最大降幅，對美汽車出口同比大降28.4%。

◆行業快訊

◎瀝青供應小幅增加 需求釋放緩慢

供應端來看，預計下周中國瀝青煉廠產能利用率增加4.9%至41.2%，下周期河南豐利、山東勝星均有復產計劃，加之山東金誠、東明石化以及中化泉州穩定生產，帶動產能利用率增加。需求端，下周受臺風天氣影響，華南以及西南等地受強降雨天氣影響，下游終端需求將小幅回落，市場成交多在低位，業者謹慎采購為主。短期來看，國際原油連續反彈以及國慶節前備貨需求對于現貨有所支撐，預計市場維持低價堅挺、高價略有壓力局面為主。

◎環氧氯丙烷市場悲觀心態顯現 短期下行趨勢難改

市場利空消息交織，一方面是市場供應量表現充足，特別是北方市場表現尤為明顯；另一方面是成本短暫有支撐，環氧氯丙烷快速下跌，甘油法盈利空間急劇縮水，但后期主原料甘油亦存下跌預期；最后一方面環氧氯丙烷跌勢已顯現，下游受買漲不買跌心態影響，短期內需求難有實質性改善。以上多方面因素共同作用下，推動環氧氯丙烷市場正式進入下行通道。

◎合成橡膠四季度此消彼長 供應面表現值得謹慎關注

從供需雙方制衡情況來看，四季度需求面雖無明顯增量空間，但支撐仍存，因此供應面的預期尤為值得關注。四季度國內總計38萬噸/年裝置有投產計劃，且月度進口量仍維持相對充裕狀態，但同時鎮海煉化、茂名石化、廣州石化等裝置有檢修計劃。此消彼長影響下，市場或難有較大的下行空間；同時仍需關注宏觀消息及合成橡膠期現貨走勢的帶動影響。

◎聚丙烯供需格局改善 市場有望進入反彈區間

前期石化企業為搶占市場份額加速出貨，導致PP現貨價格快速下跌，當前現貨貼水期貨盤面已達200元/噸。在聚丙烯6800元/噸的絕對價格水平下，下游生產環節逐步進入盈利區間，而上游企業生產積極性明顯減弱。隨著供應端收縮與需求回暖的格局形成，聚丙烯基本面壓力得到階段性緩解，市場存在向上驅動動能。展望后市，需重點關注下游需求實際復蘇進度，以及原油價格波動、宏觀政策調整等不確定性因素的影響；預計 9 月下旬聚丙烯現貨價格有望反彈至 6900-7000 元/噸區間偏暖運行。

◎成本驅動與需求隱憂交織 BOPET市場“金九”行情釋放有限

展望后市，BOPET價格仍難以從終端需求中獲得持續上行動力，成本導向仍將是行情演變的核心邏輯。在原油-PTA-聚酯產業鏈的逐級傳導機制下，外部宏觀環境變化、PTA裝置開工負荷的波動，以及終端訂單實際落地情況，將成為影響BOPET價格走勢的關鍵變量。尤其需關注成本端支撐是否穩固，若油價及PTA價格出現回調，或終端“金九銀十”旺季訂單不及預期，BOPET價格將承壓運行。四季度初市場仍存小幅反彈可能，但中長期看，供需結構偏寬松，疊加新增產能投放預期，價格上行空間有限。

◎日產逐步提升 尿素承壓前行

從基本面的理論發展預期來看，國內尿素行情暫時還能波折前行，市場存在些許支撐，但預期來看，市場的壓力還在不斷增加，這種壓力，只能看在價格的不斷調整后，供應和出口是否有預期之外的變數出現。

◆產業動態

◎工信部就智能網聯汽車組合駕駛輔助相關強制性國家標準公開征求意見。意見稿構建了智能網聯汽車產品的安全基線，要求系統只能在其設計運行條件下激活，且需具備手部脫離檢測以及視線脫離檢測能力。

◎2025世界儲能大會福建寧德舉辦，工信部發布新型儲能技術未來十年發展路線圖，目標是到2027年，全國新型儲能裝機超過1.8億千瓦，2030年裝機超過2.4億千瓦，2035年裝機超過3億千瓦。

◎國家網信辦副主任楊建文在網絡安全企業家座談會上指出，頭部企業需扛起“卡脖子”技術攻關責任，聚焦芯片等關鍵領域，聯合高校院所打造創新聯合體，加速研發自主可控安全芯片以突破壟斷。

◎中國房地產業協會副會長張其光表示，當前我國房地產市場正處于止跌回穩的艱難進程中，但也有多個好的跡象值得關注，包括：保交樓任務基本完成、房價特別是新房的價格降幅在收窄、爆雷房企正在積極組織化債工作、新建商品住房的待售面積下降。

◆財經日歷

周四（9月18日）

02:00 美國9月聯邦基金利率目標上限(%)

06:30 美國9月16日COMEX黃金庫存-每日更新(百盎司)

06:30 美國9月17日SPDR黃金持倉-每日更新(噸)

07:00 中國香港9月18日基本利率(%)

09:30 澳大利亞8月RBA外匯交易-市場渠道(億澳元)

19:00 英國9月央行基準利率(%)

20:30 美國9月費城聯儲制造業指數