鋌而走險，終將釀造悲劇，越是狂熱時刻，越要萬分小心

長期征集

日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔(dān)。

每周六，葉檀老師都會親自回復(fù)，并在公眾號上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回復(fù)。

記住，這世界還有人，關(guān)心你，在乎你，理解你。

文/葉檀財經(jīng)團(tuán)隊

更多地了解自己，才能更好地接納自己。

不知從何時開始，越來越多人陷入自證陷阱。為了贏得別人的認(rèn)可，每天對外展露出美好的一面，希望在別人眼里形象完美，內(nèi)心深處卻長期躁動不安。

努力擺出的姿態(tài)如果遲遲不得到外界的認(rèn)可，人會沮喪，而觀照心靈深處，會不斷拷問自己，這是我么？這么做值得嗎？

中國人的集體內(nèi)心獨白曾經(jīng)在日本出現(xiàn)過，東亞民族經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)動蕩后，行為模式有著相似之處。

齋藤環(huán)寫了一本書，名為《自傷自戀的精神分析》，對此有著精辟和獨到的解讀。

齋藤環(huán)在書中寫道，自尊，是心里有一個理想的、值得珍視的自己。但“理想的自己”是幻象，必然與真實的自己有距離。而自信，則來自于現(xiàn)實生活的實際體驗，是從別人的信任和肯定中逐漸累積而成的。

如果人在生活中長期處于被否定、無視、嘲笑的境地，會讓自信的根基慢性而持續(xù)地受損。正因為保持不了自信，所以更加依賴于“理想的自己”這個幻象，為自身達(dá)不到理想狀態(tài)而痛苦自厭。

簡單來說，“自信”指的是無條件地積極認(rèn)同當(dāng)下的自己，而“自尊”是對“我應(yīng)該是個什么樣的人”的執(zhí)念。

用拉康的話說，兩者之間的關(guān)系是鏡像的。

一個人用鏡子來映照自己書寫的文字時，文字將發(fā)生左右翻轉(zhuǎn)，映照在鏡中的人的面孔也存在著巨大的“虛假”。人必須借助鏡像，即幻想的力量，才能成為“自己”。

只要我們依賴鏡像的力量，就無法抵達(dá)真正的自我之姿。

現(xiàn)實中，一個真正有自信的人，不會執(zhí)著于自尊，而更多人則是所謂“高自尊，低自信”者。他們過高地要求自己“應(yīng)該成為什么樣的人”，不斷否定現(xiàn)實中的自己。同時，他們具有“能夠客觀看清自己”的自信，這導(dǎo)致他們在他人面前不斷自我貶低，來證明自己是“清醒而理智的”。

齋藤環(huán)在書中援引了很多他熟知的日本名人，在光鮮背后陰暗的角落里，都是沒什么自信的人。

所以，無論名人還是普通人，都不可避免要面對鏡中的自己。

或許，太宰治的話，能夠給人以調(diào)整之姿。

太宰曾說：

我們無法擁有自信。我們怎么了？我們并沒有懶惰，過的也不是放蕩的生活，我們還在悄悄讀書。可是隨著努力，自信也快消失殆盡了。

希望我們能珍惜這種‘不自信’。不克服懦弱，而是坦誠地肯定它。祈愿我們能綻放出前所未有的絢麗之花。

用真實替代幻想，從根本上提高自信，人才能活得自在舒適。

言歸正傳，下面我們進(jìn)入本周的檀幾條。

恒生科技大放異彩，人民幣繼續(xù)攀升

本周中國股市出現(xiàn)，你漲漲，我歇歇，你歇歇，我漲漲的友好分歧。A股圍繞3800點反復(fù)爭奪，港股已突破25500點的重要關(guān)口，向上進(jìn)發(fā)。

作為港股發(fā)動機(jī)，恒生科技大放異彩。阿里重返3萬億，騰訊距離歷史新高僅一步之遙，百度連續(xù)大漲，兩日漲幅超過20%。

曾經(jīng)BAT，又回來了。

和港股相比，A股明顯糾結(jié)，帶頭大哥銀行板塊已經(jīng)調(diào)整了快兩個月。工行等標(biāo)志性公司，沒什么抵抗就跌破了半年線，國家隊慢牛控盤意味明顯。

為何市場再度對港股充滿熱情？龍頭回歸是最主要原因。

馬云的曝光度越來越高，市場對阿里的期待也逐步升溫。9月16日，彭博撰文，馬云回歸，阿里巴巴盼再次偉大。

文中稱，馬云在幕后指揮的跡象越發(fā)清晰，最明顯之處或為阿里巴巴轉(zhuǎn)向人工智能，以及向電商競爭對手京東和美團(tuán)宣戰(zhàn)。據(jù)悉，馬云在阿里巴巴應(yīng)對京東殺入外賣市場的決策中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

據(jù)財經(jīng)雜志9月7日報道，瑞銀的數(shù)據(jù)顯示，以騎手在線時長估算，美團(tuán)的訂單份額從此前的74%降到65%，餓了么則從13%提升到28%。

高盛研報顯示，未來淘寶限購的份額可能提高到45%，和美團(tuán)分庭抗禮。

在閃購、外賣大戰(zhàn)上高歌猛進(jìn)的同時，AI業(yè)務(wù)被外界寄予厚望。除了3800億的超預(yù)期投入外，9月16日《新聞聯(lián)播》報道了阿里巴巴旗下平頭哥自研PPU AI芯片的詳細(xì)參數(shù)，另有媒體披露阿里自研芯片性能堪比國際巨頭的中國特供。

騰訊的低調(diào)藏不住霸氣的股價。

作為中國科技企業(yè)的市值第一股，騰訊不斷上漲為科技板塊打開空間。截至9月18日，其股價距離歷史巔峰僅有10%左右。

9月7日，快科技的消息顯示，騰訊混元翻譯模型Hunyuan-MT-7B登頂 Hugging Face模型趨勢榜第一位。這是騰訊在大模型應(yīng)用領(lǐng)域的新突破。

在硬件層面，在9月16日的騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會上，騰訊高層表示，正全面適配主流國產(chǎn)芯片，為中國科技企業(yè)再添一把火。

沉寂已久的百度，近期意氣風(fēng)發(fā)。9月17日，華爾街見聞援引高盛的數(shù)據(jù)稱，當(dāng)日外資有明顯的買入跡象。

據(jù)南方都市報9月15日消息，招商局集團(tuán)與百度集團(tuán)在深圳簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將通過緊密合作，積極發(fā)揮各自優(yōu)勢，在科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、交通物流、綜合金融、地產(chǎn)園區(qū)等領(lǐng)域開展合作，構(gòu)建雙贏、可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補(bǔ)、互利共贏、共同發(fā)展。文章認(rèn)為，這是探索“AI+產(chǎn)業(yè)”的新路徑。

更早的8月21日，百度旗下昆侖芯發(fā)布消息，公司在中國移動2025年至2026年人工智能通用計算設(shè)備（推理型）集中采購項目中斬獲佳績，昆侖芯在相關(guān)工程包中，分別拿下70%至100%的份額。

中國商業(yè)周刊統(tǒng)計，截至9月18日，阿里巴巴、騰訊和百度三家公司通過點心債等方式，籌集了超過50億美元，準(zhǔn)備繼續(xù)加碼人工智能。

總部位于倫敦的資產(chǎn)管理公司極地資本手握200億美元資產(chǎn)，他們在看到DeepSeek橫空出世之后，全面看多中國科技。

本輪科技熱潮的發(fā)動機(jī)——DeepSeek，最近也有最新進(jìn)展。

9月17日，據(jù)科技日報消息，DeepSeek-AI團(tuán)隊梁文鋒及其同事在《自然》雜志上發(fā)表了開源人工智能模型DeepSeek-R1所采用的大規(guī)模推理模型訓(xùn)練方法。

Nature評價道：目前幾乎所有主流的大模型都還沒有經(jīng)過獨立同行評審，這一空白“終于被DeepSeek打破”。

敢于讓同行評審，這是魄力，更是自信。DeepSeek的自信，讓全球資金更加青睞中國科技資產(chǎn)。

人民幣是中國資產(chǎn)的指向器。9月16日，離岸人民幣突破7.11，創(chuàng)去年11月以來新高，截止9月份，離岸人民幣已經(jīng)上漲超過3%，是2021年以來最大漲幅。

科技很樂觀，制造很殘酷

盡管科技熱情很足，但現(xiàn)實有骨感部分。本周，國家統(tǒng)計局公布了8月份的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)仍需努力。

8月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.2%，增速再創(chuàng)年內(nèi)新低。考慮到2024年8月份，并非高基數(shù)月份，增速續(xù)創(chuàng)新低，讓人意外。

分經(jīng)濟(jì)類型來看，幾乎所有經(jīng)濟(jì)主體的增速都在放緩。

和7月份相比，放緩最多的是國企，工業(yè)增加值增速從5.4%回落到4.7%。

股份制企業(yè)、外資、私營企業(yè)增速回落差不多，股份制從7月份的6.5%下滑至6.0%，外資從2.8%的增速下滑到2.3%，私營企業(yè)則從5.0%調(diào)整到4.6%。

41個主要行業(yè)中31個保持增長，消費領(lǐng)域表現(xiàn)疲弱。比如，紡織業(yè)僅增長1.5%，酒、飲料和精制茶制造業(yè)甚至下降了2.4%。

工業(yè)增加值放緩，消費表現(xiàn)一般，導(dǎo)致人們投資的意愿進(jìn)一步下滑。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，前8個月，全國固定資產(chǎn)投資規(guī)模為32.6萬億，增速僅剩0.5%。

固定資產(chǎn)投資增速也創(chuàng)了年內(nèi)新低。

前8個月，拖累固定資產(chǎn)的主要因素是第三產(chǎn)業(yè)：第一產(chǎn)業(yè)投資增速為5.5%，第二產(chǎn)業(yè)為7.6%，第三產(chǎn)業(yè)是唯一下滑的，下滑了3.4%。

從規(guī)模來看，第三產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模達(dá)到20萬億，接近第二產(chǎn)業(yè)的兩倍，所以第三產(chǎn)業(yè)下滑3.4%，一下子就把一二產(chǎn)業(yè)的投資增長拉了下來。

從企業(yè)性質(zhì)來看，民間固定投資下降了2.3%，外資（非港澳臺）下滑了15.4%。

從地域來看，東部地區(qū)和東北地區(qū)是拖累地區(qū)。其中，東部地區(qū)投資下降了3.5%，東北下降了6%；中部和西部地區(qū)表現(xiàn)相對較好，一個增長了2.5%，另一個增長了2.3%。

在固定資產(chǎn)投資中，地產(chǎn)開發(fā)在流血。前8個月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資60309億元，同比下降12.9%，投資增速繼續(xù)以兩位數(shù)速度下滑，且下滑的進(jìn)程還在加快。

土地市場一樣疲軟。據(jù)中指研究院的數(shù)據(jù)，8月份，300城住宅用地成交面積同比下降25.6%，降幅較上月擴(kuò)大10.6個百分點。同期，土地出讓金下滑幅度為31%，高于成交面積，說明土地價格也在回落。

根本原因是終端銷售不行。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前8個月，全國住宅銷售面積下降4.7%，住宅銷售額下降7.0%，以量換價成常態(tài)。

另據(jù)數(shù)據(jù)GO，8月份，百大城市里，有27個城市二手房價格低于2010年，比7月份又多了一個。

房價不斷下滑，居民資產(chǎn)負(fù)債表暫時看不到修復(fù)可能。

樓市唯一的好消息就是庫存下降。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，8月末，全國商品房待售面積比7月末減少317萬平方米，連續(xù)6個月減少。

投資的驚喜在境外，據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)9月16日的消息，2025年上半年，中國一帶一路相關(guān)投資創(chuàng)歷史新高。

報道援引澳大利亞格里菲斯大學(xué)和中國復(fù)旦大學(xué)的調(diào)查結(jié)果，2025年前個6月，包括建設(shè)合同在內(nèi)的投資額已超過1240億美元，是2013年提出“一帶一路”倡議以來的最高值，半年時間已超去年全年。

對非洲投資增長明顯，2025年半年的投資規(guī)模已達(dá)400億美元，占比在三成。在非洲見到國人，已經(jīng)不稀奇。

醫(yī)藥紅利遠(yuǎn)未結(jié)束，行業(yè)格局發(fā)生歷史性變化

本周，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)生一件歷史性的事件，中國第一家美國制藥合資企業(yè)宣告易主。

據(jù)新浪財經(jīng)等媒體的報道，在中國運行40多年后，中美上海施貴寶制藥被美國母公司百時美施貴寶（BMS），掛上貨架出售。BMS表示，將協(xié)助所有受此次交易影響的員工“平穩(wěn)且尊重的過渡”。

出售前，其股權(quán)結(jié)構(gòu)為BMS 60%，上海醫(yī)藥集團(tuán)30%，國藥集團(tuán)10%。據(jù)網(wǎng)傳資料，受讓方可能為高瓴資本，交易預(yù)計在2026年初完成。

作為中美合資的第一家制藥企業(yè)，BMS的離開有歷史性意義。

無獨有偶，2025年7月，中美史克也退出了歷史舞臺。這家由制藥巨頭葛蘭素史克、津藥達(dá)仁堂集團(tuán)等公司成立的合資企業(yè)，成立于1987年，有將近40年的歷史。

不過和BMS的退出不同，中美史克的結(jié)局是成為外資獨資公司。據(jù)新浪醫(yī)藥的報道，中美史克的接盤方為赫力昂。

赫力昂是2019年葛蘭素史克與輝瑞合并消費健康業(yè)務(wù)后成立的新公司，是全球最大的獨立消費健康公司。

赫力昂表示，收購目的明確：中國是其關(guān)鍵市場，收購TSKF，是因為其擁有卓越的運營能力，將促使公司在全球增長最快的OTC市場里實現(xiàn)品類增長。

中國制藥行業(yè)競爭加劇，外資要么放棄，要么從合資改為獨資。

本周，醫(yī)藥市場還有一件事情引發(fā)投資人熱議。在香港市場上，一家名為藥捷安康的公司，短短幾個交易日股價最高翻了快10倍，巔峰市值一度接近3000億，無限逼近百濟(jì)神州。

這家公司有什么產(chǎn)品，讓市場如此瘋狂？

據(jù)公開資料，藥捷安康成立于2014年，2025年6月23日才上市，上市至今不到3個月。據(jù)36氪，藥捷安康的上市之路坎坷，四次遞表港交所，前三次均以招股書失效告終，2022年試圖闖蕩科創(chuàng)板，再次失敗。

2025年雖然上市，發(fā)行價僅為13.15港元，募資總額只有2億港元。

藥捷安康目前處于燒錢研發(fā)階段，2024年全年和2025年上半年收入都為0。沒看錯，0收入。

盡管沒收入，每年研發(fā)費用倒不低，2023年研發(fā)費用3.44億，2024年為2.44億，2025年上半年為9800萬。

中報顯示，在募資2億港元后，藥捷安康賬上有類現(xiàn)金6.3億，還能夠支持公司研發(fā)兩到三年。

據(jù)招股書等資料顯示，其核心產(chǎn)品為Tinengotinib，一款MTK抑制劑，靶向三個關(guān)鍵通路，治療若干耐藥性、復(fù)發(fā)性或難治性腫瘤。

藥捷安康稱，該產(chǎn)品是世界首個且唯一已進(jìn)入注冊臨床階段治療FGFR抑制劑復(fù)發(fā)或難治性CCA（膽管癌）患者的研究藥物。

一份調(diào)研報告顯示，Tinengotinib在膽管癌、前列腺癌、乳腺癌、感覺系統(tǒng)癌癥及肝癌等多個領(lǐng)域展現(xiàn)出廣泛的應(yīng)用前景。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報道，醫(yī)藥領(lǐng)域的專家表示，目前全球沒有與Tinengotinib機(jī)制完全一樣的在研產(chǎn)品。

目前Tinengotinib多數(shù)適應(yīng)癥的臨床進(jìn)度在初期階段，這么早就被市場催生到千億級別，實在匪夷所思。

當(dāng)然，炒作自有邏輯。

9月8日，藥捷安康被納入港股通，9月10日公司便公告利好。

Tinengotinib 聯(lián)合氟維司群治療經(jīng)治失敗的激素受體陽性（HR+）且人表皮生長因子受體2陰性或低表達(dá)（HER2-）的復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性乳腺癌二期臨床試驗，已于2025年9月10日獲得國家藥品監(jiān)督管理局的臨床默示許可。一紙公告成了導(dǎo)火索。

另據(jù)雪球大V湯詩語的分析，該公司籌碼高度集中，實際流通的比例不到4%。這意味著不用太多資金，就可以大幅拉抬股價。

湯詩語還發(fā)現(xiàn)，藥捷安康不知道何時被納入國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)。9月12日尚沒有在申述名單里，9月15日就已經(jīng)占國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)權(quán)重的2.62%。據(jù)其估算，相關(guān)控盤方，只需要3到4億，就可達(dá)成藥捷安康的暴漲神跡。短短幾天，利潤可能就高達(dá)10倍。

牛市，就是這么亢奮。

9月19日，國家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示了中國醫(yī)藥行業(yè)的最新進(jìn)展。據(jù)央視財經(jīng)消息，在中國生物制品質(zhì)量控制大會上，國家藥監(jiān)局表示，截止9月19日，已批準(zhǔn)56款創(chuàng)新藥，已經(jīng)超過2024年全年的48款。

其中，18款為生物制品，包括首個干細(xì)胞治療產(chǎn)品、首個血友病基因治療產(chǎn)品等，且多款為“全球首發(fā)”。

另外，創(chuàng)新藥投資的核心指標(biāo)BD規(guī)模，2025年達(dá)到660億美元，大幅超過2024年全年。醫(yī)藥領(lǐng)域的紅利，遠(yuǎn)未結(jié)束。

中美貿(mào)易，TIKTOK成了核心話題？

本周，中美貿(mào)易談判有了新進(jìn)展。

新華社9月15日消息，中國商務(wù)部國際貿(mào)易談判代表兼副部長李成鋼表示，中美馬德里會談，雙方圍繞TikTok及中方有關(guān)關(guān)切進(jìn)行了坦誠、深入交流，就以合作方式妥善解決TikTok相關(guān)問題，減少投資障礙，促進(jìn)有關(guān)經(jīng)貿(mào)合作等達(dá)成了基本框架共識。

同一時間，美國也發(fā)表了對馬德里會談的看法。

美國駐華大使官微連續(xù)發(fā)文，分別引用了美國財政部長貝森特的話，以及老川的最新表態(tài)。

貝森特說：“我們已經(jīng)有一個關(guān)于TikTok的框架協(xié)議。兩位領(lǐng)導(dǎo)人將于星期五進(jìn)行通話，以敲定這項協(xié)議。

老川在社交媒體上說，正在歐洲進(jìn)行的美利堅合眾國與中國之間的重大貿(mào)易會談進(jìn)展非常順利！會談很快就會結(jié)束。我會在周五進(jìn)行通話。這一關(guān)系依然非常牢固！！！

9月16日，老川再度簽署總統(tǒng)行政令，第四次延期執(zhí)行字節(jié)跳動剝離TikTok美國業(yè)務(wù)的最后期限。

會場內(nèi)的聲音相對和諧，會場外博弈還在繼續(xù)。

比如，英偉達(dá)的特供芯片等事項，就在不斷發(fā)酵。

9月19日晚8點，通話消息公布，內(nèi)容涉及閱兵、經(jīng)貿(mào)等方面，TikTok作為單獨事項，很是特殊。

中方對TikTok的最新表態(tài)是，中國政府尊重企業(yè)意愿，樂見企業(yè)在符合市場規(guī)則基礎(chǔ)上做好商業(yè)談判，達(dá)成符合中國法律法規(guī)、利益平衡的解決方案。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞9月20日的消息，字節(jié)跳動發(fā)布公告稱，字節(jié)跳動將按照中國法律要求推進(jìn)相關(guān)工作，讓TikTok美國公司繼續(xù)服務(wù)好廣大美國用戶。很有意思，字節(jié)跳動將按照中國法規(guī)，繼續(xù)給美國用戶提供服務(wù)。

換言之，中美兩地的法律條款都可以約束字節(jié)跳動。TikTok不由自主的進(jìn)入棋局。

美聯(lián)儲如期降息，黃金事故頻發(fā)

本周全球市場最矚目的事情是美聯(lián)儲降息，9月17日，美聯(lián)儲如期下調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點。

這是2024年12月以來美聯(lián)儲首次降息，目前市場預(yù)計，年內(nèi)還可能降息兩次。

聯(lián)儲的成員們沒有徹底放棄獨立性超預(yù)期降息，降息25個基點，算是守住了一些底線。。如果降了50個基點，美聯(lián)儲的信用會加速隕落，市場將繼續(xù)交易美聯(lián)儲獨立性期權(quán)。

不過，老川在加大改造美聯(lián)儲的力度，未來存在變數(shù)。

比如，老川提名的聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭，投出了唯一一張反對票。他主張一次性降息50個基點，以回應(yīng)老川的訴求。

對當(dāng)前美聯(lián)儲要且看且珍惜，這有可能是聯(lián)儲歷史上最后的理和獨立性。

鮑威爾的降息是為了風(fēng)險管理，他在本次議息會議上表示，美國就業(yè)增長正在放緩，下行風(fēng)險加大，本次降息是一次“風(fēng)險管理型降息”，主要應(yīng)對就業(yè)市場。

不難看出，就業(yè)是當(dāng)前美聯(lián)儲的重心，這就不得不考慮老川裁員和AI沖擊。這些就業(yè)變量，無法通過貨幣手段解決，將來就業(yè)是各國的大難題。

對于通脹，鮑威爾稱，關(guān)稅成本的轉(zhuǎn)嫁程度非常低，無論轉(zhuǎn)嫁速度和幅度都低于美聯(lián)儲的預(yù)期。

此前我們多次在文章分析過，通脹被各國明顯高估，在復(fù)雜的貿(mào)易局勢下，多數(shù)機(jī)構(gòu)低估了貿(mào)易本身的韌性。當(dāng)然，這里面有很多中國供應(yīng)商的犧牲。為了搶出口降價，以價換量。

降息，有利于貴金屬和風(fēng)險資產(chǎn)，很多人期待黃金因此大漲，但歷史上，在預(yù)期打滿的情況下，降息時段黃金的表現(xiàn)多數(shù)情況下是比較一般的，市場提前反映，降息后走勢平穩(wěn)。

金價這幾年大漲，人心蠢蠢欲動。最近，有關(guān)黃金的案件，越來越多。

據(jù)證券時報9月17日的消息，網(wǎng)傳深圳16家水貝黃金料商突然跑路失聯(lián)，被曝卷走260公斤黃金原料，導(dǎo)致下游商戶預(yù)付資金難以追回，涉及下游批發(fā)商戶超百家。

實際情況和網(wǎng)傳有一定出入。9月16日的羊城晚報報道，記者從深圳羅湖區(qū)商業(yè)局了解到，目前公安部門已立案辦理，網(wǎng)傳信息有夸大、不實的部分。沒有這么多家料商跑路，大概一到兩家，案值也有夸大。

確鑿出問題的公司是粵寶鑫貴金屬有限公司。據(jù)河南媒體報道，粵寶鑫之所以被挖出來，原因在于，許昌胖東來天使城內(nèi)的一家金店其委托粵寶鑫公司提純加工黃金，最終被卷走價值約90萬元的黃金原料，總重量超過一公斤。東窗事發(fā)。

據(jù)藍(lán)鯨新聞新聞，出事的粵寶鑫是黃金料商，商業(yè)模式原本很清晰：客戶向黃金料商下單購買板料，一般是標(biāo)準(zhǔn)金條，并支付貨款；粵寶鑫等黃金料商收款后，從更上游的金交所會員單位買金，然后交付客戶，賺取中間差價。想要做大，得靠走量。

金價不斷上漲，終端金飾銷售疲軟，走量吃差價日子不見得滋潤。粵寶鑫可能另謀出路。玩金融。

據(jù)第一財經(jīng)消息，有業(yè)內(nèi)人士表示，粵寶鑫通過預(yù)定價模式玩對賭。

舉例來說，黃金料商以每克760元的價格接單后價格即被鎖定，但實物黃金并不會立刻交付，而是按行規(guī)延遲交付黃金。此時，如果黃金料商判斷金價會跌，會等待金價下跌后再出手購買黃金。他們賭跌，但金價一直漲，于是崩了。

長期混跡于黃金市場的料商，對金價變動過度自信，成為大禍之源。

除了深圳水貝市場暴雷，深圳河對岸的香港，這兩天也因為黃金上了熱搜。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞的報道，9月17日上午11時22分，香港九龍紅磡鶴園東街1號富恒工業(yè)大廈一間打金工場的職員報案，稱當(dāng)日清晨5時許有約10個悍匪突然闖入工場，掠走了65公斤的金條、金磚及金粉，總值約接近6000萬港元。

恍惚以為在看八九十年代的香港電影。時過境遷，但人們對財富的狂熱，絲毫沒變。

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作者：葉檀財經(jīng)團(tuán)隊

編輯：旦旦

圖片：AI創(chuàng)作生成

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