兩次減持超3000萬股，傳音投資為何偏愛詢價轉讓？

經被動稀釋和股份詢價轉讓后，當前，傳音控股控股股東傳音投資的持股比例已進一步減少至47.15%

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

深圳傳音控股股份有限公司（下稱傳音控股，688036.SH）控股股東傳音投資的詢價轉讓事項近日落定，其以81.81元/股價格轉讓了2280.70萬股股份，套現金額約為18.66億元。經被動稀釋及本次轉讓后，傳音投資對傳音控股的持股比例將從49.64%減少至47.15%，權益比例變動超過1%。

事實上，這并非傳音投資近幾年首次轉讓股份，2024年5月，其就曾以125.55元/股價格轉讓806.57萬股股份，套現約10.13億元，兩次轉讓間隔時間不足一年半。中信證券作為組織券商，給出了正向核查報告，稱兩次詢價轉讓過程均遵循公平、公正原則，符合目前證券市場監管要求。

據了解，這兩次詢價轉讓的受讓方均為機構投資者，涵蓋基金管理公司、保險公司、證券公司、私募基金管理人及合格境外機構投資者，且受讓方的限售期為6個月。有分析認為，短期來看，上述轉讓對二級市場的直接沖擊較小，但機構投資者受讓后，可能在未來6個月后擇機減持，仍需警惕潛在拋壓風險。

投資時間網、標點財經研究員注意到，2024年以來，傳音控股股價總體呈現震蕩趨勢，波動范圍在70元/股（按前復權計算，下同）至120元/股上下。2024年7月15日，該公司曾觸及67.20元/股低點，后又于同年10月8日漲至125.71元/股高位。近兩周時間，公司股價徘徊在90元/股上下。

傳音控股的控股股東再度詢價轉讓股份

信息來源：公司公告

目前，傳音控股經營基本面情況如何？國投證券研究指出，有著“非洲手機之王”之稱的傳音控股，公司管理層經驗豐富，除三位獨立董事和董事會秘書外，公司董事長、總經理竺兆江所帶領的核心高管團隊均曾在寧波波導股份有限公司或寧波波導薩基姆電子有限公司任職，擁有深厚的手機行業境外管理經驗，對非洲及印度等新興市場理解深刻。

當前，傳音控股在新興市場優勢領先。據IDC數據統計顯示，2025年上半年，該公司在全球手機品牌廠商中排名第三，其中智能機在全球智能機市場的占有率為7.9%，排名第六；在非洲市場，該公司非洲智能機市場的占有率排名第一。

但受產品上市節奏、市場競爭影響，傳音控股2025年上半年營收同比下降15.86%至290.77億元，其中，智能機、功能機營收分別較上年同期減少約17%和35%。隨著小米、三星、vivo、OPPO、華為等知名手機品牌紛紛將布局目光投向非洲市場，行業競爭愈發激烈，傳音控股經營或面臨一定挑戰。

在這種情況下，始終重視研發投入的傳音控股不得不繼續加磅。2022年至2024年，公司累計研發投入金額達到68.51億元，2025年上半年研發投入同比增至13.62億元。在2025年半年報中，傳音控股共披露了27個在研項目，多處于開發驗證階段，累計已投入資金7.13億元，僅2025年上半年，前述項目便合計投入6.81億元。

持續加碼研發不可避免會對盈利構成一定壓力。受多重因素影響，2025年上半年，公司歸母凈利潤較上年同期減少57.48%，實現12.13億元。

另據數據顯示，最近三個會計年度（2022年至2024年），傳音控股累計現金分紅總額達到97.08億元，現金分紅比例為214.61%。2025年上半年，該公司合計擬派發現金紅利9.12億元（含稅），占當期歸母凈利潤的比例達75.22%。

2025年5月，傳音控股召開股東會審議通過《關于提請股東會授權董事會制定2025年中期分紅的議案》，旨在進一步增強投資者獲得感、簡化中期分紅程序。分紅條件包括公司當期盈利、累計未分配利潤為正、公司現金流可滿足正常經營和持續發展需求。分紅金額不超過當期歸母凈利潤的100%。

市場風云變幻，傳音控股的后續發展態勢將會如何？

傳音控股近幾年上半年營收與歸母凈利潤情況

數據來源：公司財報

投時關鍵詞：傳音控股（688036.SH）