美聯儲正在浪費中國給的機會

為什么人民幣沒有大幅升值？

這個問題困擾了我一段時間，按照現在的數據，人民幣哪怕升值到6以內，中國大部分商品還是有競爭力，現在中國的出口很多都是國內競爭，珠三角的企業(yè)和長三角的企業(yè)競爭，并不是和東南亞的企業(yè)。所以人民幣升值10%-20%，負面影響并不會那么大。

中國生產力發(fā)展太快了，導致商品生產量大幅提高，具體表現就是成本降低，效率提高，良率提升，最終就是利潤上漲。

2019年寧德時代海外業(yè)務只有17億，毛利率是19%；

2024年海外營收飆升到了1103億，毛利率居然提高到了29%。

2019年三一重工國外營收142億，毛利率26%；

2024年是485億，毛利率是30%，2019年三一中國海外業(yè)務只占公司總業(yè)務的2成，而2024年超過了6成，三一重工已經是一個國際企業(yè)。

不只是這兩家企業(yè)如此，美的集團，中國船舶，海康威視，藥明康德，陽光電源，順豐，紫金礦業(yè)，很多行業(yè)都是如此，海外業(yè)務既增收又增利，這就是整個中國生產力快速飆升的具體表現，這也是白酒下跌的主要原因。

中國的生產力提高了，企業(yè)在海外大殺四方，攻城略地，資金自然喜歡那些能在海外創(chuàng)收的企業(yè)，拋棄只能在國內的企業(yè)，所以白酒的資金都跑去了科技，這是從企業(yè)這個微觀角度來說。

從宏觀角度來看，中國這么高的生產力，是無法把匯率一直保持在7以上的，現在人民幣的匯率根本無法體現中國的生產力。

當一個國家生產力比較低的時候，為了穩(wěn)定進出口貿易，就需要把本國貨幣貶值，反過來，生產力高，貨幣就需要升值。如果人民幣不升值，在自由貿易的情況下，中國企業(yè)會把歐美日韓的幾乎所有工業(yè)全部摧毀。為了保護本國產業(yè)，西方國家必然會提高關稅，他們會找各種各樣的理由，從這個角度來說，和美國人談芬太尼關稅其實沒有意義，沒有芬太尼也會有其他的理由。

要降低關稅，最終繞不過去一個：人民幣升值。

后面西方國家必然會集體和我們談人民幣匯率的問題，這個問題繞不過去，重走當年《廣場協議》的老路。不過現在和80年代不一樣，當年是西方國家內部的調整，所以與匯率調整相關的還有產業(yè)調整，典型的代表就是不讓日本做半導體。

按道理來說，人民幣升值以后，西方國家的產業(yè)競爭力就會提高，中國企業(yè)的競爭力會下降，如果不是如此呢？

如果人民幣升值20%，中國的生產力同時相對于西方國家再提高20%，那就麻煩了，西方國家既沒有辦法獲得因為匯率調整帶來的產業(yè)保護，又讓他們本國資產價格因為貨幣大幅貶值而下跌，兩頭都遭受損失。這種情況出現的概率其實很大。

這兩天福建艦電磁彈射3架不同型號飛機讓西方又開眼了，他們發(fā)現美國福特艦沒有做到的事情被福建艦做到了，這是中國軍事發(fā)展速度遠遠超過美國發(fā)展速度的代表，再過幾年，全世界都會發(fā)現中國大部分領域的武器裝備斷崖式領先美國，不是90分和85分的差別，而是100分和50分的差別，相差10%可能還能忽悠過去，相差一代或者兩代的時候就沒辦法忽悠了。

中國生產力發(fā)展在提速，一旦人工智能的應用開始在很多行業(yè)落地，而美國的人工智能還只能是堆積算卡數據的時候，中美生產力的代差就更大了，也就是人民幣升值的同時，中國生產力相對美國也在升高。

這種情況無法阻擋，所以美國最好的做法就是休克療法，忽然讓美元相對人民幣大幅貶值，比如說貶值50%，從現在的7貶值到3.5。

美聯儲主席鮑威爾之所以抵抗降息，最大的原因就是擔心美元崩盤導致美元資產價格崩盤，但是依靠高利率的辦法只能短期穩(wěn)定美元資產價格，從長期來看是更大的傷害，因為高利率摧毀了實體產業(yè)，沒有實業(yè)支撐的貨幣價值會更低。

其實鮑威爾正在浪費中國給他的機會，因為現在美軍還沒有崩盤，如果等到美軍崩盤了，到時候什么措施都沒用了。不要把壞事堆積在一起爆發(fā)，一次解決一個問題才是良性的。從這個角度來說，前幾年房地產泡沫被戳破的時候，沒有把股市拉起來做對沖，就是上一任村長的問題。

中國不可能在資產價格沒有達到一定泡沫的時候放開金融限制，美國人不用幻想，如果A股漲到6000點或者一萬點，可能就放開金融限制，美國人可以用虛胖的美元購買充滿泡沫的中國股票，不能用虛胖的美元購買低價的中國企業(yè)。

美聯儲那幫人還沒有搞清楚狀態(tài)，感覺有些事忍一忍就過去了，須不知越到后面，麻煩越大。一旦人民幣開始升值，美國的通脹就控制不住了，失業(yè)率也會控制不住，現在CPI在3%以下不降息，后面會在3%以上降息的。

現在中國央行不斷拋售美債，購買黃金，其實這是以往的辦法，一噸黃金才6000多萬美元，中國央行3萬億美元的外匯儲備，哪里有那么多黃金可以買到。

如果我是央行，我就會把這些錢拿出一半，在香港市場買入中國核心資產。當然，這個操作違反了現在的規(guī)定，那就借給財政部也行，開動腦筋嘛。

結束

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