存款“活期化”！股市：一個重要的信號

M2同比增長8.8%。M1同比增長6%。M2與M1之差再次縮小，從7月的0.4%縮小到8月的0.2%。

8月末，

M2主要包括活期存款和定期存款，M1全部是活期存款。M2與M1之差縮小說明存款中活期錢的增速正在向定期錢的增速追趕，也就是我們說的存款“活期化”。

至于有多少存款“活期化”?東吳證券研究團隊有做過測算：

2025年至2026年將迎來高息定期存款的到期高峰，2025年和2026年大約分別有11.08萬億元和4.05萬億超額定期存款到期。

居民和非金融企業超額定期存款從二季度開始出現“活化”跡象，隨著2025年至2026年定期存款繼續“活期化”。

若股票市場賺錢效應繼續提升，偏股型基金和混合型基金收益率相比理財產品收益率優勢繼續提升，定期存款“活期化”或推動資金增配權益類資產，帶動股市流動性進一步向好。

為此這個研究得出一個結論：儲蓄資金進入股市仍在起步。

我的看法是儲蓄資金在今年的行情中確實起了很大作用，尤其是七八月開始的科技股牛市，散戶資金直接或間接入市就是絕對的主力。

但這并不等于儲蓄資金都跑步入場了。第一，經過前幾輪牛市的暴漲暴跌，很多個人投資者多了一份謹慎，老投資者獲利了結，新投資者持續觀望。第二，此輪行情仍然處于結構性牛市，而不是全面牛市，還沒到全民參與的地步。第三，管理層鼓勵的是慢牛，而非快牛、瘋牛。

所以直到現在A股外圍仍然有充足的子彈，隨時可以入場，但需要建立信心。

怎樣建立信心？一是股市不能再持續性下跌。二是指數不斷突破關鍵點位。關于一點，目前國家已經建立起了防范市場異常波動機制，比如類平準基金、兩項結構性貨幣政策工具等。而第二點中，從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。這讓A股有持續上行的底氣。

今年的行情中，先是出現中特估行情，后來的是科技股行情、反內卷行情。說白了率先啟動還是因為機構資金驅動下的中特估行情。隨著險資、公募基金持續入市，未來機構仍有望引領這波行情。這當中最大的可能性是中證A500有望在這波行情中左右逢源。

原因很簡單：

一方面，結構性牛市中容易出現板塊輪動效應，熱點切換較快，板塊很難有持續性上漲。作為追蹤中證A500指數的中證A500ETF富國（563220）涵蓋了今年主要熱鬧板塊，包括科技概念、中特估概念、反內卷概念，布局這種覆蓋面廣的寬基指數，能一直享受到板塊輪動帶來的收益。沒有證券賬戶的朋友可關注其聯接（A類：022463 ；C類：022464）。

另一方面，目前A股科技板塊市值占比超過1/4，中證A500第一二大權重行業為電子（14.1%）、電力設備（8.3%）等新興行業占比達30%，而滬深300中，第一大權重行業為銀行（12.9%）。中證A500ETF富國（563220）妥妥具有科技屬性以及更好地代表了新質生產力，站在了今年市場最大的風口上，進可攻，退可守。

綜上來看，A股外圍確實還有可觀的增量資金。一是國家引導下的機構資金，比如公募基金、險資。二是存款活期化下的個人資金，但個人資金的入市需要建立在市場信心的上升之上。這個信心的建立需要推動者、發動者，而現實條件下這個發動者可能是機構，因為未來三年，公募基金、險資入市是明確的。

注：本文只是作者個人觀點，短期漲跌不預示未來，如提及個股或基金不代表投資建議。投資需謹慎！