又開始搞事。。

今日聚焦

上周五市場調整的比較兇，節前的避險+落袋心態是一方面，另外就是這個節骨眼上瘋王又出來搞了一堆關稅，算上后來新出爐的芯片，一共有四項，下面分別聊下：

a.對所有品牌或專利藥品征收100%

聽名字就知道是沖著高端制藥產業去的，歐洲、日本是重災區，不過在美建廠或者完成貿易談判可以得到豁免。這個對我國影響不大，咱們對美出口更多是原料藥和仿制藥，另外就是外包服務和BD出海，相當于是中低端+服務輔助，并不在瘋王所謂"安全"大棒的攻擊范圍中。

b.對櫥柜、浴室臺等建材征收50%，對軟墊家具征收30%

這個對我們影響很大，因為算上直接對美出口，以及東南亞的轉口，這部分可能占據美國進口量的3成左右，占比國內的出口量甚至更高。相關板塊，尤其是其中對美出口份額高的公司，可能需要回避一下了。

c.對重卡征收25%

這和咱關系不大，重卡體積重量過大，運輸成本非常高，美國主要從鄰國進口。

d.考慮對進口芯片征收100%，除非國內的芯片生產量能與進口量持平

此舉也是為了讓高端產能回流美國，鼓勵企業在美建廠，這對高度依賴從全球進口芯片的美國科技大廠構成了一定挑戰，比如戴爾和蘋果，另外像臺積電這種出口量大的也會受影響，只能繼續在美投放產能才行。

對我們來說，單純的芯片出口沒啥影響，但有一點需要注意的就是，目前美國也在考慮基于芯片數量和價值對進口的電子產品征一定的稅，倘若落地，那上到電腦手機，下到電動牙刷和耳機，都會受到牽連，影響就有點大了。

當然了，圍繞芯片產業，我們的核心矛盾和最底層的邏輯依然是自主可控，只要能夠繼續突破，國內的需求都足以稱之為星辰大海了，出不出口的都是次要的。

下面再聊聊消息面，不得不說節前這個周末信息量還是很大的，很多重要的事，分別說下：

1、8月份規模以上工業凈利潤數據出爐，同比大增20%，相比上月的1.5%顯著回暖，并一舉將1-8月的累計增速拉回正值。

值得一提的是，8月貢獻利潤的核心方向竟是酒飲類，單月利潤超600億，憑此也使得其前8月凈利潤同比大增20%(前7個月是下滑的)，是千億利潤以上增速最快的行業。另外有色產業鏈整體利潤增速也比較喜人，體現出了反內卷的效果。

經濟基本面的回暖是市場非常樂于見到的，畢竟缺席的時間太久了，這一波工業凈利潤的躍升，雖然有去年低基數的影響在，但過去高基數帶來的下滑市場也完全沒慣著啊，一樣當成利空。。

因此我覺得對待這次的數據可以積極一些，無論如何，他都是經濟復蘇初見端倪的信號。從供給側的反內卷開始，以點帶面，逐步促進需求的回升，同時配合科技創新所注入的活力(給企業降本增效+創造新需求)，進而盤活整體。

這一幅泛著微光的經濟畫卷，正在我們面前徐徐展開。

2、摩爾線程科創板IPO正式過會了，從申報受理到正式過會，僅用了88天，再次刷新了審核速度的新紀錄，可見村里對科技方面的政策呵護，說是一路綠燈也不過分。

關于這事我們主要表達兩個觀點，一是摩爾作為國內全功能GPU的核心玩家，其上市會對整個產業鏈都帶來比較大的提振，公司的核心管理層幾乎都是出身于英偉達，戰略定位和發展路徑也都很清晰，因此拿到IPO融資后，一定會如虎添翼，進而帶動整個國內算力芯片的國產化進程。

二是對于短期炒作摩爾上市概念的方向要謹慎了，尤其是一些迷你股東公司，預期已經充分發酵，節前這兩天要是繼續熱血上頭，當心被兌現掛旗桿。

3、周末又有關于反內卷的消息，一是有關部門召開座談會，聚焦穩電價、穩煤價、防止"內卷式"惡性競爭。煤價持續走低，電價也很難有起色，這塊反內卷或可以一定程度提振價格。映射到資本市場，對煤、電含量較高的紅利資產影響是比較積極的。

二是有關部門表示，要完善重點產品產能預警機制，監測產能利用率、收入利潤率和新增產能情況，及時發布產能過剩風險預警。可以說這是反內卷的重要一環，預警機制建立后，不用等到產能嚴重過剩再開始"殘羊補牢"，一旦發現苗頭不對，就可以及時調整政策措施，這有助于各行業長期健康發展。

4、周末有兩個減持相關的信息，關注度比較高，一是中際旭創控股股東中際控股擬大宗交易方式減持不超過0.49%公司股份。中際旭創自今年4月低點迄今股價累計最大漲幅高達580%，控股股東也坐不住了，選擇出來小比例兌現，不過大宗的方式倒還算友好。

二是陽光電源部分董事、高管股份減持計劃提前終止，這部分約占總股本的0.02%。陽光電源近兩個月漲幅超過110%，短期漲這么多反而不減了，這事蠻有意思的，公告里面提及的理由是為避免短線交易，但也明確后續擇機還是會減掉這部分，但數量不會超過0.02%。盲猜可能是看漲起來了，想賣個更好的價錢。。

最近減持確實有點多，這類龍頭內部人的籌碼都開始松動了，不過就整個市場來看，當下減持依然是結構性的。其實牛市行情中隨著上漲出現這種兌現很正常，但只要流動性在就應該沒有太大的問題，而且現在也談不上是減持大潮。

好了，今天聚焦就聊這些，還有很多重要的新聞，請大伙移步到下面看。

識別二維碼了解或跟投組合↓ ↓ ↓

1、美國8月核心PCE價格指數環比增長0.2%，低于前值0.3%，符合預期。PCE是美聯儲最關注的通脹數據，低于前值說明通脹水平還可以，持續降息的阻礙減弱，同時周末披露的消費者信心指數為55.1，略低于預期，說明大家對未來的信心不是太足，同樣需要降息來刺激。

截止周末，年內再降息兩次的概率超60%，進入10月還有很多通脹相關的數據披露，同時美聯儲內部鷹、鴿的博弈也會更激烈，這塊需持續保持關注。

2、央媽舉行三季度例會，會上強調要落實適度寬松的貨幣政策，保持流動性充裕；用好證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款，維護資本市場穩定；加大存量商品房和存量土地盤活力度，鞏固房地產市場穩定態勢。

整體看增量政策不多，更多是鞏固為主，這和上周豪華陣容舉辦的發布會上傳遞出的基調是一致的。關于新政策的變化，可能要等節后的會議，應該會涉及十五五規劃的相關信息。

3、四部門決定對純電動乘用車實施出口許可證管理，2026年起正式實施。直觀來看這事會一定程度降低汽車的出口量，但可能主要影響的是不符規定的小廠，同時由于內卷外化，很容易被打上"傾銷"的標簽，此舉也可以一定程度緩解，綜合來看對行業龍頭可能未必是壞事。

另外，周末江蘇宣布暫停實施汽車置換更新補貼政策。這事有點突然，但也不算意外，置換補貼持續時間已經夠久了，邊際效應不大，可以把錢用到效用更大的地方，比如最近政策頻繁涉及的服務消費等。

4、七部門印發《關于"人工智能+交通運輸"的實施意見》，到2027年，人工智能在交通運輸行業典型場景廣泛應用，到2030年，人工智能深度融入交通運輸行業。Ai在汽車、交通系統方面有非常大的應用前景，就比如L3智駕現在就已經比較成熟了，未來Ai+交運變化是非常值得期待的。

5、王健林及萬達集團被限制高消費。據悉，這次主要是旗下公司經濟糾紛導致，或因在執行層面信息不對稱導致。這事后續可能還會有變化，但老王有困難幾乎是明牌了，這幾年為緩解現金壓力，累計出售了超過30座萬達廣場。。作為昔日的首富，令人唏噓。。

6、八部門印發《有色金屬行業穩增長工作方案》，提出2025至2026年，有色增加值年均增長5%左右，十種有色金屬產量年均增長1.5%左右，高端產品供給能力不斷增強，綠色低碳、數字化發展水平持續提升。

作為眾多產業的上游資源，隨著經濟的復蘇回暖，以及新能源、機器人等新興產業的發展，也會保持適度的增長，不過對于產能過剩的細分，反內卷的步伐應該不會停歇。

公司觀察

數據來源：choice

【公司調研】

數據來源：choice

盤前必讀

【隔夜數據】

數據來源：iFinD

【新股申購】

道生天合專注新材料的研產銷，核心產品涵蓋環氧樹脂、聚氨酯、有機硅等高性能熱固性樹脂材料，應用于風電葉片、新能源汽車、儲能等多個工業領域。從歷史統計來看，公司各項指標對應破發率相對較低。

數據來源：iFinD

【限售解禁】

今天兆訊傳媒、富士萊等有大額可售解禁。

數據來源：iFinD

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