楊德龍：國慶期間美股港股保持強(qiáng)勢(shì)節(jié)后A股有望延續(xù)牛市行情

內(nèi)地黃金周休假，A股市場(chǎng)休市，而美股和港股整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。美股方面，雖然共和黨和民主黨沒有就財(cái)政支出方案達(dá)成一致，美國政府時(shí)隔7年之后再次停擺，但美股繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，并沒有受到太大的影響。主要是美國政府停擺對(duì)基本面的沖擊并不大。美國總統(tǒng)特朗普想借此進(jìn)行政府雇員裁員，減輕財(cái)政支出，預(yù)計(jì)這次停擺的時(shí)間可能不會(huì)太長(zhǎng)。上一次美國政府停擺同樣在特朗普任期內(nèi)，停擺時(shí)間較長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響比較明顯。

美國政府停擺的主要原因是兩黨未就美國政府債務(wù)上限達(dá)成一致，且在財(cái)政支出方案上存在較大分歧。美國政府負(fù)債高達(dá)37萬億美元，且每增加1萬億美元的時(shí)間不斷縮短，這也說明美國政府的支出遠(yuǎn)大于財(cái)政收入，債臺(tái)高筑，每年僅國債利息支出就高達(dá)1萬億美元，這也導(dǎo)致美元信用受到質(zhì)疑。而以美元標(biāo)價(jià)的黃金價(jià)格則不斷上漲，近期國際金價(jià)更是突破3900美元/盎司關(guān)口，直逼4000美元/盎司。

過去兩年，我一直堅(jiān)定看好黃金的表現(xiàn)，背后的深刻邏輯就是美元發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大、美國政府負(fù)債越來越高，這都會(huì)動(dòng)搖全球資金對(duì)美元的信心。而黃金作為硬通貨，價(jià)格自然會(huì)水漲船高。美國政府的停擺可能會(huì)對(duì)美國的失業(yè)率造成新一波沖擊，進(jìn)而加快美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏。目前10月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率接近100%，預(yù)計(jì)12月份可能還會(huì)進(jìn)行年內(nèi)第三次降息，將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降至3.5%-3.75%。美聯(lián)儲(chǔ)降息將使得美元指數(shù)繼續(xù)回落，而人民幣等非美貨幣出現(xiàn)升值，美聯(lián)儲(chǔ)降息還會(huì)引發(fā)更多央行跟隨降息，同時(shí)為中國央行帶來更多的貨幣政策寬松空間。

近期央行宣布將通過公開市場(chǎng)操作、逆回購釋放1.1萬億元人民幣，這無疑會(huì)增加市場(chǎng)流動(dòng)性，為節(jié)后A股市場(chǎng)走強(qiáng)提供較大支撐。最近港股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，特別是恒生科技指數(shù)大漲。恒生科技代表了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，其中不少成分股屬于科技創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，這也都是我一直看好的品種。恒生科技指數(shù)的大漲，有望帶動(dòng)節(jié)后A股硬科技板塊繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，包括人形機(jī)器人、固態(tài)電池、算力算法、芯片半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域。

目前美股再次回到歷史新高位置，但美國政府停擺可能會(huì)影響美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，且美股的持續(xù)上漲可能會(huì)增加其回落風(fēng)險(xiǎn)，部分投資者已開始關(guān)注美股估值過高的問題。股神巴菲特從去年開始就大幅減倉美股持倉，以規(guī)避美股可能出現(xiàn)的高位回落風(fēng)險(xiǎn)。港股方面，港股的走強(qiáng)為節(jié)后A股市場(chǎng)回升提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。當(dāng)前A股和港股的互動(dòng)不斷增強(qiáng)，在港股指數(shù)創(chuàng)下4年高位的情況下，A股和港股這輪牛市走勢(shì)進(jìn)一步確立，這無疑是A股市場(chǎng)進(jìn)一步向上突破的重要支撐。

今年我國在科技創(chuàng)新領(lǐng)域保持了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，從年初大模型技術(shù)公布，到春晚上人形機(jī)器人帶來的表演，再到創(chuàng)新藥集體出海等事件，都提振了全球投資者對(duì)中國資產(chǎn)的信心。此外，今年“九三”閱兵亮出多個(gè)世界領(lǐng)先的先進(jìn)武器，進(jìn)一步提升了全球投資者信心，這些因素都有利于吸引更多外資流入。

資金面來看，港股受到更多外資流入的推動(dòng)。國慶期間，南下資金暫停，但港股仍保持強(qiáng)勢(shì)，這說明不少外資在加速配置港股資產(chǎn)，無論是港股低估值資產(chǎn)還是科技互聯(lián)網(wǎng)板塊，都成為資金配置的重點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)這輪A股和港股的牛市行情有望長(zhǎng)期持續(xù)。現(xiàn)在A股和港股“金九銀十”的行情成色越來越足，預(yù)計(jì)十一之后，A股和港股仍會(huì)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)依然較高。建議投資者保持信心與耐心，抓住中國資產(chǎn)估值大幅回升的機(jī)會(huì)，努力實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)，把握這輪牛市機(jī)遇。

一輪慢牛長(zhǎng)期行情，無疑是拉動(dòng)消費(fèi)的有效手段，也是提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要助力。過去兩年，我一直強(qiáng)調(diào)啟動(dòng)牛市的重要性，牛市走勢(shì)不僅會(huì)產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)，提升居民財(cái)產(chǎn)性收入，還能支持更多科技創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，進(jìn)而推動(dòng)新生產(chǎn)力發(fā)展，助力我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，走出第二條增長(zhǎng)曲線。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）