張堯浠：未來一年寬松交易為主流、金價4000關或又只是開始

張堯浠：未來一年寬松交易為主流、金價4000關或又只是開始

黃金市場上周：國際黃金繼續反彈走強刷新歷史高點，連續第8周收陽，其走勢明顯沖出布林帶之外，再加上還有2周即走出9轉序列后的回調風險，故此需警惕月底美聯儲利率決議后的獲利了結需求，以及在此之前或之后，或有美國政府停擺恢復后的避險情緒減弱的利空壓力。

但由于降息預期的支撐，以及政府停擺后對于經濟和就業數據的影響，也勢必會提升12月和明年的降息前景，故此，如有回撤走低，也是入場看漲的機會。

具體走勢上，金價自周初微幅高開于3887.48美元/盎司后，迅速收復缺口錄得當周低點3884.01美元，之后連續反彈走強攀升，于周三突破4000美元關口，并進一步錄得當周高點4058.85美元，就此遇阻回撤，周四大幅跳水一度跌至3945一線，最終有所止跌，并在周五反彈回升再走強，最終收于4012.63美元，周振幅174.84美元，相對于前周收盤價3884.53美元，收漲128.31美元，漲幅3.3%。

影響上，受到地緣局勢避險因素推動，以及美聯儲本月降息預期升溫，再加上美國政府持續停擺的風險擔憂，還有特朗普宣布對進口中型和重型卡車征收25%關稅政策，世貿組織大幅下調2026年全球貨物貿易增長預期等等，推動金價連續拉升刷新歷史高點。

之后由于以色列和哈馬斯達成停火協議后，局勢進一步樂觀，再加上美元指數的連續反彈，而打壓金價跳水，但由于逢低買盤的推動，以及對于美政府停擺仍將影響經濟數據和增強后續的降息前進，以及美國總統特朗普再度發表有關關稅的言論，助力金價再度反彈，收于4000美元關口上方。

展望本周周一(10月13日)：國際黃金低開約8美金至4004.70美元/盎司，隨即反彈走強拉升，微幅刷新歷史高點至4059.45美元，之后又遇阻回撤；

其受到上周五及周末，美方威脅對華加征100%關稅，商務部對此強烈回應。哈馬斯警告：若戰火重燃會隨時應戰！巴基斯坦與阿富汗在邊境地區交火，特朗普發聲美政府據悉計劃裁員逾4000人，并表示若俄烏沖突無法解決，可能會供烏“戰斧”。再度提升了市場避險情緒，提振金價早盤迅速拉升。

另外美元指數的高開走強，限制了一定的金價多頭，再加上歷史高點附近的阻力和獲利了結而又迅速回撤，但多頭力量未明顯減弱，走勢仍維持在上升趨勢內，市場仍處于利好環境中，下方關注10日均線支撐或日內短周期支撐，仍可繼續看漲入場。

基本面上，雖然上周在漲勢如火如荼之際，中東地緣政治局勢的突然轉折；哈馬斯與以色列達成停火協議迅速冷卻了市場避險情緒，打壓金價跳水100多美金；

但由于地緣局勢的影響有限，市場還充斥著其他更多的地緣擔憂和非地緣利好因素，例如美聯儲部分官員仍支撐進一步降息，且10月再度降息的概率幾乎板上釘釘，美國政府的停擺對于經濟和就業的擔憂，和再度施加關稅的經濟擔憂等等，以及全球主要央行加速囤金，增持黃金儲備，新興市場“去美元化”進程成為金價的長期支撐等等；都將再度助力金價多頭。故此，短期來看，即便是金價不上漲，也將是區間震蕩波動為主。

較長遠來看，由于2026年5月鮑威爾任期屆滿，預計特朗普政府大概率提名更鴿派的美聯儲主席上臺，并且關稅對通脹的推升效果也可能告一段落，美聯儲可能重新加快降息節奏。那么，未來一年美聯儲寬松更是大勢所趨，寬松交易是全球市場主線，或推動美元貶值，總體利好中外股債商金等各類資產。

另外，央行數據顯示，中國9月末黃金儲備報7406萬盎司，環比增加4萬盎司，為連續第11個月增持黃金。事實證明黃金比美元更具避風港作用。高盛近日也將2026年12月黃金目標價上調至4900美元/盎司。

所以，綜合而言，雖然今年迄今，金價已攀升超 52%。包括降息預期貨幣政策寬松、政治和經濟的持續不確定性宏觀經濟增長放緩、央行的穩健買盤、黃金交易所交易基金(ETF)流入以及美元疲軟，地緣局勢等多種因素的推動。

再加上短期內美國政府“停擺”危機持續發酵，使得市場在判斷經濟走向以及美聯儲政策路徑時面臨的難度顯著增大，進而導致市場風險加劇，投資避險情緒高漲。

除此之外，美國經濟的不確定性不斷增加，這使得市場對美聯儲降息的預期有所升溫，實際利率也趨于下行。

整體上，這些利好因素，仍未有明顯的減弱跡象，這或暗示4000關口乃至4200美元在中長期來看仍不是終點。關注回踩的看漲支撐位再度進場的機會。貴金屬價格長期維持偏多的思路。

周圖，金價自去年開漲攀升以來，如期第4次回踩中軌線支撐，并再度展開持續向上攀升的多頭行情，不斷到達給出的看漲目標位，上周強勢運行在布林帶上軌之外，但也走出回調需求，目前多頭持穩，上周也未收取看空形態，因而，本周來看，依然還是偏看漲為主。

日圖；金價開盤后強勢拉升刷新歷史高點，雖再度遇阻回撤，但也維持在短期均線上方，上升趨勢動力前景不變，下方則仍可依托5-10日均線支撐進行看漲為主，日內4/1小時也將再度關注回踩看漲支撐入場。

黃金：下方關注4022美元或4000美元附近支撐；上方關注4060美元或4090美元附近阻力；

白銀：下方關注49.90美元或49.50美元支撐；上方關注51.00美元或51.40美元阻力；

注：

黃金TD=(國際黃金價格x匯率)/31.1035

國際黃金波動1美金，黃金TD約波動0.25元(理論上)。

美國期貨金價＝倫敦現貨價×(1＋黃金掉期利率×期貨到期天數/365)

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回顧歷史因果，解讀當下環境，展望未來走向，秉承大膽預測，謹慎交易原則。--張堯浠

以上觀點及分析僅代表作者個人思路，只供參考，不作交易依據，據此操作，盈虧自負。

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