特斯拉深度解讀｜馬斯克的2025 CEO績(jī)效獎(jiǎng)

10月13日，特斯拉為了讓股東盡快投票，再次發(fā)文對(duì)馬斯克的2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)進(jìn)行了解讀和說明：

特斯拉的下一個(gè)篇章，有可能創(chuàng)造一個(gè)我們尚未開始想象的世界。它也有可能創(chuàng)造數(shù)萬億美元的股東價(jià)值。但我們需要您的支持，幫助我們將愿景變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

在11月6日召開年度股東大會(huì)之前，我們要求股東對(duì)三項(xiàng)對(duì)特斯拉未來至關(guān)重要的提案投贊成票：

提案4（批準(zhǔn)2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)）、提案3（批準(zhǔn)A&R 2019年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃）和提案1（選舉我們的三名III類董事）。

您的投票至關(guān)重要。不要猶豫，立即投票，共同塑造特斯拉的未來。

2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)的激勵(lì)結(jié)構(gòu)，獨(dú)特地激勵(lì)了馬斯克專注于推動(dòng)特斯拉的增長(zhǎng)

2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)旨在為特斯拉的下一個(gè)增長(zhǎng)時(shí)代注入強(qiáng)勁動(dòng)力。獎(jiǎng)品中沒有“上籃得分”。除非馬斯克：1、實(shí)現(xiàn)大膽的市值目標(biāo)。2、至少再領(lǐng)導(dǎo)特斯拉7.5年，否則他將一無所獲。這項(xiàng)計(jì)劃將為股東帶來巨大的收益，其推動(dòng)力是一位敢于直面高風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)、重塑行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

根據(jù)2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)，特斯拉必須實(shí)現(xiàn)雄心勃勃的市值、運(yùn)營(yíng)和調(diào)整后的EBITDA增長(zhǎng)，否則馬斯克將一無所獲

與您最近讀到的可能相反，2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)中并沒有“輕松”實(shí)現(xiàn)的運(yùn)營(yíng)里程碑。除非特斯拉也達(dá)到并維持雄心勃勃的市值里程碑，否則馬斯克將一無所獲。市值里程碑驗(yàn)證了運(yùn)營(yíng)里程碑，反之亦然。對(duì)股東價(jià)值的關(guān)注不容有任何花招，因?yàn)閮H僅專注于實(shí)現(xiàn)其中一個(gè)里程碑是不夠的。特斯拉的市值取決于未來產(chǎn)品的盈利能力，這凸顯了這些目標(biāo)的嚴(yán)苛性。他們需要的是第三方認(rèn)為有用且價(jià)格合理的“真產(chǎn)品”，否則他們不會(huì)購(gòu)買。

特斯拉2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)通過將運(yùn)營(yíng)目標(biāo)與市值增長(zhǎng)掛鉤，制定了雄心勃勃的目標(biāo)

運(yùn)營(yíng)里程碑由產(chǎn)品目標(biāo)+調(diào)整后EBITDA目標(biāo)組成，將股票表現(xiàn)與實(shí)際執(zhí)行掛鉤。如果某些產(chǎn)品目標(biāo)需要整個(gè)10年的獎(jiǎng)勵(lì)期限才能實(shí)現(xiàn)，那么所需的市值里程碑很可能無法實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槿绻麤]有實(shí)際價(jià)值和財(cái)務(wù)表現(xiàn)，市值就無法持續(xù)增長(zhǎng)。只有在股東獲得豐厚回報(bào)后，才能獲得分批投票權(quán)。

2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)是圍繞整套目標(biāo)設(shè)立的，馬斯克致力于實(shí)現(xiàn)整個(gè)計(jì)劃

馬斯克的動(dòng)力源于“歷史性的技術(shù)成就”，這正是2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)所蘊(yùn)含的雄心壯志。即使馬斯克只實(shí)現(xiàn)了第一個(gè)目標(biāo)，他也將為股東創(chuàng)造一萬億美元的持續(xù)價(jià)值（基于特斯拉在2025年9月3日（即董事會(huì)批準(zhǔn)該獎(jiǎng)項(xiàng)的日期）的市值），遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過他所獲得的任何獎(jiǎng)金。任何了解馬斯克的人都知道，他的動(dòng)力源于應(yīng)對(duì)大多數(shù)人認(rèn)為不可能的挑戰(zhàn)，正如他在2018年CEO績(jī)效獎(jiǎng)中為股東創(chuàng)造的價(jià)值所體現(xiàn)的那樣。

2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)為特斯拉提供了靈活性，使其能夠以創(chuàng)造股東最大價(jià)值的方式管理業(yè)務(wù)

產(chǎn)品目標(biāo)旨在加速規(guī)模化執(zhí)行，讓馬斯克和特斯拉能夠?qū)Ｗ⒂诖蛟爝@些產(chǎn)品并推廣其應(yīng)用。產(chǎn)品目標(biāo)的靈活性足以應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)、產(chǎn)品和法規(guī)，但并沒有“簡(jiǎn)單”的目標(biāo)。每個(gè)產(chǎn)品目標(biāo)都必須通過持續(xù)的市值增長(zhǎng)來驗(yàn)證，而市值增長(zhǎng)不能通過降價(jià)或其他策略來“操縱”。

必須支付FSD訂閱費(fèi)，才能計(jì)入2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)里程碑

根據(jù)2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)，F(xiàn)SD訂閱費(fèi)必須付費(fèi)。即使FSD付費(fèi)訂閱量達(dá)到1000萬，產(chǎn)品目標(biāo)仍需與市值里程碑掛鉤——這是市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品真正價(jià)值的評(píng)判。由于調(diào)整后EBITDA目標(biāo)設(shè)定嚴(yán)格，該計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)盈利能力，并使任何試圖“玩弄”產(chǎn)品目標(biāo)的行為都適得其反。

2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)的結(jié)構(gòu)符合我們股東的最佳利益

隨著特斯拉將人工智能帶入現(xiàn)實(shí)世界，2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)的架構(gòu)為馬斯克提供了提升投票影響力的途徑，但前提是他必須創(chuàng)造非凡的股東價(jià)值。雖然特別委員會(huì)曾考慮采用高投票率架構(gòu)來減少股權(quán)稀釋，但由于種種原因，這一方案最終未能實(shí)現(xiàn)。因此，2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)將投票權(quán)與經(jīng)濟(jì)價(jià)值分離，以加強(qiáng)馬斯克、特斯拉和股東之間的一致性，并在獲得任何投票后支持其留任。

經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)七個(gè)月的特別委員會(huì)審議，特斯拉董事會(huì)認(rèn)定馬斯克是特斯拉合適的首席執(zhí)行官

馬斯克是特斯拉下一階段轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)的合適領(lǐng)導(dǎo)者。雖然董事會(huì)支持馬斯克領(lǐng)導(dǎo)特斯拉的下一個(gè)創(chuàng)新和增長(zhǎng)戰(zhàn)略篇章，但這并不意味著特斯拉沒有未雨綢繆。2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)的第11和12批項(xiàng)目要求與馬斯克共同制定繼任計(jì)劃框架，并獲得公正董事的批準(zhǔn)，以確保股東價(jià)值能夠長(zhǎng)期持久且可持續(xù)。

無利害關(guān)系董事將管理2025年CEO績(jī)效獎(jiǎng)，并批準(zhǔn)根據(jù)特別股份儲(chǔ)備授予馬斯克的任何獎(jiǎng)勵(lì)。

每項(xiàng)薪酬計(jì)劃都需要一定的董事會(huì)自由裁量權(quán)來實(shí)現(xiàn)其預(yù)期目標(biāo)，而在本方案中，只有無利害關(guān)系董事才能行使這一權(quán)力。這兩項(xiàng)提案也都需要股東投票，以確保與股東保持一致并對(duì)股東負(fù)責(zé)。

A&R 2019年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃使董事會(huì)能夠兌現(xiàn)其承諾

A&R 2019年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃賦予董事會(huì)靈活性，可以全額返還馬斯克已獲得的 2018年CEO績(jī)效獎(jiǎng)。“交易就是交易”，但不會(huì)重復(fù)領(lǐng)取——馬斯克獲得的獎(jiǎng)勵(lì)不會(huì)超過他已獲得的獎(jiǎng)勵(lì)以及股東先前批準(zhǔn)的獎(jiǎng)勵(lì)，而且不是一次，而是兩次。

我們的董事會(huì)高度獨(dú)立，并展現(xiàn)了世界一流的治理水平，取得了切實(shí)的成果——非凡的回報(bào)

我們以股東回報(bào)來衡量公司治理。董事們做出的重大決策——制定戰(zhàn)略、監(jiān)督管理層以及塑造特斯拉的未來——推動(dòng)著這些成果。自2018年初以來，特斯拉股票的年化回報(bào)率接近49%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了我們的批評(píng)者。

艾拉·埃倫普雷斯 (Ira Ehrenpreis) 對(duì)特斯拉過去和未來的發(fā)展和成功至關(guān)重要

作為我們?nèi)温殨r(shí)間最長(zhǎng)的獨(dú)立董事，Ira自特斯拉IPO之前就一直指導(dǎo)公司治理和薪酬，任職期間股東總回報(bào)率高達(dá)39,000%。他體現(xiàn)了我們高參與度的董事會(huì)模式——與領(lǐng)導(dǎo)層緊密合作，并專注于長(zhǎng)期價(jià)值。Ira對(duì)特斯拉發(fā)展的每個(gè)階段都擁有深厚的了解，因此在我們開發(fā)和部署可能改變?nèi)祟惖默F(xiàn)實(shí)世界人工智能產(chǎn)品的過程中，Ira具備獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，能夠幫助我們開啟新的篇章。

凱瑟琳·威爾遜-湯普森的人力資源專業(yè)知識(shí)在人工智能人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)中至關(guān)重要

作為獨(dú)立董事，凱瑟琳在評(píng)估和構(gòu)建我們首席執(zhí)行官的薪酬方面發(fā)揮了核心作用。她擁有豐富的人力資源和大規(guī)模運(yùn)營(yíng)專業(yè)知識(shí)，這對(duì)于管理超過12.5萬名員工至關(guān)重要。她對(duì)薪酬、公司治理和勞動(dòng)法的精通，將助力特斯拉在人工智能時(shí)代激烈的人才競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

喬·杰比亞的創(chuàng)業(yè)愿景和久經(jīng)考驗(yàn)的領(lǐng)導(dǎo)力對(duì)特斯拉的未來至關(guān)重要

Joe是一位富有遠(yuǎn)見的科技創(chuàng)始人，曾創(chuàng)立并領(lǐng)導(dǎo)一家全球上市公司。他對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、創(chuàng)新、品牌建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管（包括如何應(yīng)對(duì)復(fù)雜的監(jiān)管環(huán)境）有著深刻的見解。

自2018年以來，特斯拉獨(dú)立董事會(huì)實(shí)現(xiàn)了近49%的年化回報(bào)率

雖然我們實(shí)現(xiàn)了49%的年化回報(bào)率，但以下是與我們的批評(píng)者相關(guān)的基金的平均回報(bào)率：

特斯拉更新質(zhì)押政策，抑制股票出售

特斯拉的質(zhì)押框架根據(jù)股東反饋于2023年進(jìn)行了更新，通過抑制股票拋售并保持流動(dòng)性，使股東利益與股東利益保持一致。馬斯克沒有以特斯拉股票作為抵押的未償還貸款，這意味著任何關(guān)于追加保證金風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂實(shí)際上從未存在過。