CPI又降了！為何東西感覺更貴了？9月物價數據揭秘兩極分化的真相

作者：海豚商業研究院研究員黃海濤（歡迎轉評贊）

居民價格繼續走低。

國家統計局10月15日公布9月CPI數據，2025年9月份，全國居民消費價格同比下降0.3%。其中，城市下降0.2%，農村下降0.5%；食品價格下降4.4%，非食品價格上漲0.7%；消費品價格下降0.8%，服務價格上漲0.6%。1-9月平均，全國居民消費價格比上年同期下降0.1%。

9月份，全國居民消費價格環比上漲0.1%。其中，城市持平，農村上漲0.2%；食品價格上漲0.7%，非食品價格下降0.1%；消費品價格上漲0.3%，服務價格下降0.3%。

2025年3月召開的全國兩會，政府工作報告明確提出“居民消費價格（CPI）漲幅目標為2%左右”，這一目標較過去多年設定的3%明顯下調，成為1998年亞洲金融危機以來最低的通脹目標。

目前物價的增長水平，距離年初設定的目標，尚存一定的壓力。

當我們拿到一份經濟數據時，它不僅僅是冰冷的百分比，更是我們日常生活脈搏的寫照。2025年9月份的居民消費價格指數，就為我們描繪了一幅復雜而耐人尋味的宏觀經濟圖景：整體物價在“通縮”的邊緣徘徊，而我們的日常消費體驗卻可能是“冰火兩重天”。

讓我們一起撥開數字的迷霧，看看這份數據到底在訴說什么。

一、 總體格局：溫和通縮的壓力顯而易見

首先，我們看最頂層的幾個數字：

• CPI環比上漲0.1%：與上個月（8月份）相比，物價總水平幾乎沒動，微漲了一絲絲。
• CPI同比下降0.3%：與去年9月份相比，物價總水平是下降的。
• 1-9月累計同比下降0.1%：今年前三季度，物價平均水平比去年同期略低。這對于完成2%的增長目標，存在一點點壓力。

通俗解讀：這三個數據共同指向一個關鍵詞——“通縮壓力”。經濟學上，我們通常擔心物價持續、普遍下跌的通縮，因為它會抑制企業投資、促使居民推遲消費，形成惡性循環。雖然0.3%的降幅看似不大，但這是建立在去年物價基數本就不高的基礎上，說明當前社會總需求相對于供給而言，確實偏弱。你可以理解為，市場整體的“購買力”不足。

城鄉差異：農村CPI同比下降0.5%，比城市的-0.2%降幅更深。這反映出農村地區的消費市場活力可能相對更弱，或者受食品價格下跌（農村居民食品支出占比更高）的影響更大。

二、 核心驅動力：食品“大降價”與非食品“穩中有升”的強烈反差

要理解總體物價為何下降，我們必須拆開看“食品”和“非食品”這兩個核心部分。

1. 食品價格：跌入“深秋”，尤其是豬肉和鮮菜

• 食品價格同比暴跌4.4%！這是拉動整個CPI落入負區間的“最主要力量”。
• 豬肉價格同比下降17.0%：這堪稱“王炸”因素。豬肉在中國CPI籃子中權重很高，其價格如此大幅下跌，對指數的下拉作用非常顯著。這意味著生豬供應可能非常充足，甚至供過于求，對于愛吃肉的家庭來說是利好，但對養殖戶來說則是寒冬。
• 鮮菜價格同比下降13.7%：雖然9月份環比因季節因素上漲了6.1%，但相比去年同期的價格高點，依然便宜很多。這得益于良好的天氣條件及蔬菜供應保障機制。
• 蛋類價格同比下降11.9%：雞蛋也便宜了不少，原因與豬肉類似，供給端可能比較充裕。

小結：食品，這個過去常常推高通脹的“帶頭大哥”，如今變成了拉低通脹的“主力軍”。這背后是農業生產能力的穩定提升和供應鏈的持續改善，但同時也警示我們需關注“谷賤傷農”的風險。近期，我們組織了多次農業考察，也聽到不少種植戶反饋市場行情不太好。

2. 非食品價格：內部“冷熱不均”，核心CPI保持穩定

• 非食品價格同比上漲0.7%。如果把波動巨大的食品和能源排除掉，看核心CPI（不包括食品和能源），它同比上漲了1.0%。這個數據非常重要！

通俗解讀：1.0%的核心CPI漲幅，是一個非常溫和、理想的水平。它說明，剔除掉一日三餐和加油這些價格波動大的項目后，社會經濟的基本盤——工業制品、一般性服務等的價格是基本穩定且略有上漲的。這好比一個人的基礎體溫正常，只是暫時受了點“風寒”（食品價格下跌）。

三、 消費結構分化：商品在降價，服務在漲價

數據中另一個關鍵分野是“消費品”與“服務”。

• 消費品價格同比下降0.8%：我們買的實物商品，比如衣服、家電、汽車、日用品等，總體上更便宜了。這既得益于全球供應鏈恢復、生產效率提高，也反映了商品消費需求可能相對疲軟。
• 服務價格同比上漲0.6%：我們為服務付出的錢，比如教育、醫療、旅游、家政等，還在上漲。刺激消費這塊，服務價格的上漲，可能是未來的主流。

這種分化揭示了深刻的消費趨勢：

• “實物消費”趨于理性與性價比。人們更愿意在打折時購物，對商品價格敏感。
• “服務消費”需求剛性且升級。人們越來越愿意為體驗、健康、知識和便利付費。例如，醫療服務價格上漲1.9%教育服務上漲0.8%，都體現了這種“花錢買更好生活”的意愿。

四、 八大類別深度掃描：生活中的“跌宕起伏”

讓我們走進更具體的生活場景：

• 交通通信（同比下降2.0%）：這是除食品外，拉低CPI的“第二功臣”。其中交通工具用燃料（油費）大跌6.0%，主要受益于國際油價的穩定或下行。交通工具（汽車）價格也在下降，反映了汽車市場的競爭激烈和新能源車的普及壓低了整體車價。
• 衣著（同比上漲1.7%）：穿的衣服鞋子還在穩步漲價，體現了人力、原材料成本的溫和上升。
• 生活用品及服務（同比上漲2.2%）：值得注意的是家用器具（家電等）同比大漲5.5%！這可能與產品升級換代（更多智能、綠色家電）、原材料成本傳導或品牌溢價有關。
• 教育文化娛樂（同比上漲0.8%）：內部極度分化！教育服務穩中有升，但旅游價格環比暴跌6.1%！這說明9月作為暑假和國慶之間的淡季，旅游產品價格大幅回調。但同比看旅游仍微漲0.9%，表明居民出游意愿依然存在，只是更追求錯峰出行的性價比。國慶中秋長假的數據，實際上也說明了一些問題，人均消費比去年少了一兩塊。
• 醫療保健（同比上漲1.1%）：健康的投入永遠是“剛需”，醫療服務價格1.9%的漲幅是其核心支撐。
• 其他用品及服務（同比暴漲9.9%）：這個類別漲幅驚人！它通常包含金銀珠寶、飾品、旅館住宿等。如此高的漲幅，很可能反映了兩個因素：一是國際金價持續高位，帶動了金銀飾品價格；二是盡管旅游價格環比下降，但高品質住宿、特色體驗等服務的價格可能依然堅挺。

五、 總結與展望：我們正處于一個怎樣的價格時代？

綜合來看，2025年9月的CPI數據告訴我們以下幾個關鍵信息：

1. 整體物價面臨壓力，但并非全面通縮。當前的物價下行主要由供給端充沛的食品和外部輸入的低能源價格驅動，屬于“結構性通縮”。反映經濟內生動能的核心CPI（1.0%）依然健康，這避免了最壞情況的發生。
2. 消費“K型分化”態勢明顯。一邊是生活基本品（肉蛋菜）價格親民，緩解了民生壓力；另一邊是服務、高端消費品、投資品（如黃金）價格在穩步上漲。老百姓的消費籃子正在經歷一場靜悄悄的“價值重估”：必需品更便宜，但為品質生活和未來投資付出的成本在增加。
3. 政策制定面臨“兩難”與“平衡”。一方面，需要警惕通縮預期強化，通過積極的財政政策和穩健的貨幣政策來提振總需求，穩定企業和市場信心。另一方面，又不能“大水漫灌”，因為核心CPI并不低，部分領域（如醫療服務）的價格上漲壓力依然存在。

對于普通居民而言，這意味著我們處在一個“低通脹感知”與“高生活成本體驗”并存的時代。去菜市場會覺得錢更經花，但為孩子報班、為家人看病、更換智能家電或計劃一次品質旅行時，依然會感到錢包的壓力。

展望未來，物價的走勢將取決于“食品能源價格何時觸底反彈”與“服務及核心商品價格上漲動力能否持續”之間的博弈。但無論如何，這份數據都清晰地表明，中國經濟正在經歷一場深刻的轉型，我們的消費模式與價格結構，也正隨之被重塑。