3歲國民養老再尋“金主”！一年兩次增資，要當養老險老大？

剛滿三歲的國民養老保險股份有限公司（以下簡稱“國民養老”），又一次向資本市場伸出了“橄欖枝”。

近日，北京產權交易所掛出的增資公告顯示，這家2022年成立的養老險行業新銳，計劃發行不超過4.71億股股份，最多征集5家投資方。

這是繼2024年末引入德國安聯作為戰略投資者后，國民養老在一年內啟動的第二次增資擴股，若此次計劃順利落地，其注冊資本有望重新奪回國內養老險公司的“頭把交椅”。

增資或許并非“缺錢”

國民養老此次增資的信心，源于一組實打實的亮眼經營數據。

今年上半年，公司實現保險業務收入15.39億元，凈利潤達2.04億元，清晰展現出盈利增長的上升態勢。

償付能力方面更是表現突出——截至2025年二季度末，核心償付能力充足率高達590.78%，綜合償付能力充足率突破603.72%，遠超監管設定的安全紅線，風險綜合評級也連續保持行業最高的AAA級。

“這樣的資本實力下啟動增資，顯然不是因為‘缺錢’。”業內分析人士直言，國民養老當前資金狀況充裕，此次募資的核心目標，是引入能形成戰略協同的“優質合伙人”，為后續業務擴張筑牢根基。

更值得關注的是，不同于行業內常見的“單一股東變更”模式，國民養老一次性計劃引入5家以內投資方的做法，在業內并不多見，這一細節也側面印證了市場對養老金融賽道的普遍看好。

設門檻選“合作伙伴”

作為首批“個人養老金”和“商業養老金”雙試點機構，國民養老的股東陣容本就堪稱“豪華”。

成立之初便匯集了工、農、中、建等11家銀行理財子公司，以及6家大型證券保險機構，2024年末又迎來外資巨頭安聯投資入股，多元股東結構帶來了獨特的資源優勢。其董監事多來自股東單位核心管理層，既把控戰略方向，又能輸送渠道資源，尤其是深厚的銀行系背景，讓其在銀保渠道競爭中占據天然優勢。

此次增資對投資方設置了明確門檻：須為境內企業法人，凈資產不低于10億元且最近一年盈利，單家投資不低于1億元，且必須用自有資金出資，不接受聯合投資體和業績對賭等要求。

在遴選標準上，除了財務實力和報價，與公司的業務協同效應被放在優先位置，能提供區域資源支持的投資方將更受青睞。

養老行業“軍備競賽”

國民養老的增資動作，正是養老險行業資本“軍備競賽”的縮影。

2025年以來，泰康養老已完成20億元增資，注冊資本升至110億元；太平養老引入外資股東富杰集團，恒安標準養老也完成了資本補充。

這波增資潮的背后，是政策與市場的雙重驅動。

政策層面，“償二代”二期規則落地后，養老險公司需按業務類型提高注冊資本，而《養老保險公司監督管理暫行辦法》更明確要求聚焦養老主業，壓降短期健康險等非核心業務，倒逼行業通過增資增強風險抵御能力。

市場層面，人口老齡化加速催生了龐大的養老金融需求，2025年金融監管總局印發的《銀行業保險業養老金融高質量發展實施方案》，進一步鼓勵保險機構創新養老年金產品，為行業打開了增長空間。

為業務擴張鋪路
對國民養老而言，此次增資也是業務快速發展的必然選擇。

目前，公司已在四川、浙江、廣東等六省市設立省級分公司，核心業務商業養老金的增長尤為迅猛——截至2024年末，管理賬戶達43.8萬個，年度銷售金額353.86億元，兩項數據同比均增長超5倍。

其創新的“雙賬戶+產品”模式，通過鎖定賬戶與持續賬戶的組合，平衡了長期儲備與流動性需求，目前已上線8款產品，合作銀行達21家，覆蓋所有試點省市。

“養老險業務周期長、風險特殊，充足的資本是應對長壽風險和投資波動的關鍵。”專家指出，在低利率環境下，長期險業務占比高的養老險公司面臨資產收益壓力，補充資本能有效增強資產負債匹配能力，更好地保障投保人利益。

此次增資完成后，國民養老注冊資本有望突破160億元，重新登頂國內養老險公司注冊資本榜首，為其在商業養老金、個人養老金等核心領域的競爭再添籌碼。

從10月13日到12月5日的信息披露期內，國民養老的“選伙伴”進程將持續推進。

隨著更多資本與資源涌入養老險賽道，行業競爭將逐漸從“規模比拼”轉向“產品創新與服務能力較量”——而這場競爭的最終受益者，將是期待更優質養老保障的廣大老百姓。