國產電脫設備龍頭長江能科登陸北交所，加速新能源布局

原油作為現代工業不可或缺的“血液”，其龐大產業鏈深度嵌入國民經濟肌理。然而，剛從油田開采出的“黑金”并非立即可用，初步分離后通常仍含有10%-30%的水分與無機鹽雜質。因此，為符合外輸標準并保護后續煉化核心裝置，原油在輸送前必須依靠電脫工藝深度凈化；進入煉化環節前，則需通過電脫鹽技術大幅去除鹽分與水——這不僅有效降低了設備腐蝕風險與能耗，更是煉化裝置實現長周期、高效率、低成本穩定運行的關鍵保障。

長江三星能源科技股份有限公司（股票代碼：920158簡稱：長江能科）是國內領先的電脫設備供應商，公司不僅助力我國在該領域擺脫了“卡脖子”困境，更緊扣國家能源轉型趨勢，將產品線拓展至油氣工程、煉油化工、海洋工程及清潔能源等多個領域。隨著公司10月16日成功登陸北交所，標志著這家打破國外技術壟斷、深度綁定能源巨頭的專精特新企業，正式邁入資本賦能的全新階段，同時在固碳、氫能等新能源領域加速布局，為國家能源安全與 “雙碳” 戰略注入硬核力量。

三連冠市占率筑牢壁壘，業績增長韌性凸顯

長江能科的發展史，是國內電脫產品從“空白”到“領先”的崛起史，上世紀八十年代，我國煉化工業的核心裝備，尤其是電脫鹽、電脫水裝置，長期依賴進口，核心技術受制于國際巨頭。長江能科（時稱“長江揚中電脫鹽”）參與國產化進程，成功自主研發并制造國內首臺套電脫鹽設備，一舉打破國外壟斷，不僅奠定了國產電脫設備產業化的基石，更實質性提升了國家在戰略能源基礎設施領域的自主可控能力。

此后，依托持續的技術迭代， 公司進一步推出高速電脫鹽技術，可高效處理高含鹽/高含水等劣質原油，有力支撐了國內煉廠的升級需求。憑借深厚積累，長江能科牢牢占據市場領先地位，據江蘇省石化裝備行業協會統計，其電脫設備市占率在2021至2023年連續三年蟬聯國內第一。2024年，該核心業務銷售收入達20,219.74萬元，占總營收的64.80%。

從單一設備供應商到“能源化工專用設備綜合服務商”，公司通過自主研發不斷拓展邊界，已將產品矩陣延伸至分離設備、換熱設備、存儲設備、固碳設備、氫能設備等多元化產品矩陣，服務覆蓋油氣工程、煉油化工、海洋工程及清潔能源等多領域。

這種圍繞核心技術構建的先發優勢與“護城河”，直接驅動了業績的穩健增長。招股書顯示，2022-2024年，長江能科營業收入分別為21,676.84萬元、34,402.70萬元和31,203.42萬元，年均復合增長率達19.98%。盈利方面，得益于深耕高附加值、高技術含量的電脫設備市場，公司整體盈利能力強勁，近三年扣非凈利潤分別為4,021.76萬元、4,031.30萬元和4,908.46萬元，展現出較強的增長韌性。

技術從“引進”到“引領”，創新實力獲國際認證

長江能科的成長史，清晰地勾勒出一條“引進—消化—創新—引領”的技術躍遷路徑。

發展初期，針對進口設備對國內易凝高黏含蠟原油與稠油適應性差、能耗高的痛點， 公司通過深度消化吸收國際交流電脫鹽技術原理，針對性優化設備內部布油系統與電場強度參數，成功解決了這一本土化難題。此后，伴隨技術產業化能力的持續完善，公司推動國產設備實現了從“能用”到“好用”的關鍵升級。

隨著國內煉廠加工能力躍升及海外高含硫、高酸值原油合作開發的深入，入煉原油性質日趨復雜，“六高”（高密度、高粘度、高氣油比、高 H2S、高 CO2、高含鹽）原油占比顯著提升，傳統電脫設備由此陷入“乳化難破、能耗高、操作復雜”的新困境。直面這一挑戰，長江能科系統性突破技術瓶頸，相繼研發并應用了交流電脫鹽、新型交直流電脫鹽、高速電脫鹽、智能響應控制電脫鹽以及智能多級梯度復合電場電脫鹽等系列技術，完成了從“國產化替代”到“性能超越”的質變。

支撐這一系列核心技術突破的，是公司堅實的研發體系與持續投入。2022至2024年，研發費用由855.33萬元增長至1,453.28萬元，占營收比例由3.90%增長至4.63%。公司組建了一支占比達19.94%的成熟研發團隊，并在自主培養的同時，與西安石油大學、江蘇大學、江蘇科技大學、華南理工大學等高校緊密協同，不斷夯實技術儲備。截至當前，長江能科已擁有17項發明專利及46項實用新型專利。

過硬的技術實力，使長江能科在國際舞臺大放異彩。其“智能多級梯度復合電場電脫鹽技術”解決了中東油田項目低溫下重質原油深度脫水難題；“1,200 萬噸/年高酸重質劣質原油智能響應控制電脫鹽成套技術和裝備”技術成功應用于全球首個集中加工海洋高含酸重質原油的煉廠——中國海油惠州煉廠；公司參與的“海外超大型‘六高’復雜油田地面工程關鍵技術”攻關項目成果，廣泛應用于伊拉克哈法亞、艾哈代布等油田地面工程，該項目于2021年被鑒定為“整體處于國際領先水平”，并榮獲中國石油和化工聯合會“科技進步一等獎”，這標志著公司實現了從“跟跑”到“領跑”的技術跨越。

深度綁定能源巨頭，“一帶一路”打開全球化空間

能源化工設備行業具有 “客戶集中度高、合作周期長” 的特點，憑借過硬的技術實力和豐富的項目經驗，長江能科獲得了國內外多個能源化工巨頭的信賴，構建起了穩定的客戶資源體系。

在國內，公司是中國石油、中國石化、中國海油的合格供應商，深度參與國內大型煉化一體化項目，如浙江石化 4,000 萬噸 / 年、廣東石化 2,000 萬噸 / 年、裕龍石化 2,000 萬噸 / 年等標志性項目；同時，與東方盛虹、榮盛石化、恒力石化等民營煉化龍頭建立合作關系，客戶結構優質且穩定。

并且這種合作具有 “長期鎖效” 特征。一方面，能源化工設備采購周期長，單個項目周期在6-24 個月，客戶更換供應商的成本高；另一方面，設備平均替換周期達 10-15 年，一旦建立合作，復購率較高，為公司業績提供穩定支撐。

在全球化布局上，長江能科緊隨 “一帶一路” 戰略，產品遠銷新加坡、伊拉克、巴西等 20 余個國家和地區，獲得了阿聯酋阿布扎比國家石油公司、科威特原油公司、卡塔爾能源公司、巴西國家石油公司、墨西哥國家石油公司、意大利油服集團塞班公司（Saipem）和英國派特法石油工程公司（Petrofac）等合格供應商資格。招股書顯示，截至 2024 年末，公司在手境外訂單含稅金額達 1.96 億元，為海外業務增長提供了扎實的保障。

此外，長江能科已取得了 ASME U、U2（壓力容器）認證以及美國鍋爐與壓力容器檢驗委員會（NBBI） NB 授權認證書，以及法國船級社 BV 工廠認證、日本船級社 NK 工廠認證、挪威船級社 DNV GL 工廠認證、英國船級社 LR 工廠認證；這些認證未來將成為公司產品走向更廣闊國際市場的“敲門磚”。

傳統賽道穩增，雙碳布局開辟新增長極

長江能科的上市募集精準契合行業趨勢，實現“傳統”+“新興”雙賽道發力：

從傳統領域看，國內石油煉制及石化設備市場已從2018年的4,849 億元增長至 2023 年的 7,151 億元，年復合增長率達8.08%，預計2028年將達到9792億元，維持6.49%的復合增速。與此同時，國內煉油行業正經歷 “淘汰落后產能、推進大型化” 的結構性調整，按照國家能源局《關于有序推進煤制油示范項目建設的指導意見》，2025 年規劃建成煤制油規模將超過 6,000 萬噸/年，預計2026 年前將有 9 個大型煉化一體化項目投產。這一趨勢不僅會帶動能源化工裝備需求大幅增長，還對設備的處理規模、智能化水平提出更高的要求。

此外，受油氣價格大幅攀升的帶動，全球海洋油氣投資大幅增長。根據克拉克森研究，2023年全球海上油氣行業資本支出達 1,160 億美元，預計 2024 年有望進一步上升至 1,250 億美元，2022-2026 年海洋油氣勘探開發投資年均增速將達到 6.8%。并且隨著海工上游勘探與開發環節的依次復蘇，浮式生產儲卸油裝置（FPSO）船舶訂單也開始回暖，根據中國海油 2022 年預測，全球未來 5 年內將新增約 60 艘 FPSO訂單，對應市場規模約730億美元。

作為產業鏈中的“剛需環節”，電脫設備深度受益于下游海陸油氣工程、煉化工程的發展，整體需求呈現穩定增長態勢。面對這一廣闊的市場，長江能科此次上市募資精準投向“年產1,500噸重型特種材料設備及4,500噸海陸油氣工程裝備項目”。其中重型特材設備（如復合鋼板、不銹鋼工藝模塊）將直接滿足煉化裝置大型化趨勢對高端材料裝備的迫切需求；海陸油氣工程裝備（如船用LNG設備）則緊密契合海洋油氣開發投資回暖及船舶清潔能源裝備市場的強勁增長。

另一方面，“雙碳”目標正為新興賽道開辟巨大空間。長江能科已前瞻性地在清潔能源、固碳及氫能等“雙碳”核心領域進行技術應用拓展：其自主研發的鋼渣固碳技術相較于傳統胺吸收法具備顯著成本優勢，且能直接利用低濃度CO?煙氣，高度匹配鋼鐵行業減碳痛點；在氫能裝備領域，公司已擁有7項實用新型專利，并有5項發明專利進入實質審查階段，有望依托“三桶油”的氫能基礎設施布局實現業務滲透；同時，受益于航運業綠色轉型，液化天然氣（LNG）船舶動力裝備全球需求激增，公司“SXLG-7000大型船舶LNG供氣系統氣化裝置”入選2024年江蘇省首臺（套）重大裝備，正是其在高端LNG裝備領域實現技術突破的證明。

總體而言，長江能科成功登陸北交所，不僅是企業自身的資本躍升，更可為能源裝備行業注入活力。募資將加速產能擴張與技術研發，既深化核心產品深化國產化替代，保障國家能源安全，又推動雙碳領域綠色產業化，助力能源行業低碳轉型——最終在傳統與新興市場共振中，持續拓展成長空間。