老登股和小登股

本周前四天，大盤的收盤點位都幾乎位于一個直線上，都在3900點附近。

而本周五跌了接近2個點，讓大盤的收盤點位首次偏離了3900點。

有人問怎么辦？

這有啥好問的，因為周五這個下跌其實是周一就應該出現的，因為種種因素被拖到了周五才出現而已。

上周末有利空，中美開啟了新一輪的貿易戰，但周一毫無反應，收盤點位3889點，等于是一點事都沒有。

到周五的時候啥利空都沒了，然后就開始往下放一放，放了2%，到3839點。

讓這個下跌延遲到周五的，是國家隊，農業銀行本周直接創了新高。

除開農業銀行外，整個銀行板塊，在7~10月連續陰跌了3個月之后，本周突然雄起，連漲5天，是整個板塊的上漲。

這個圖能更明顯的反映出來本周托舉指數的力量到底來源于哪里，而除了銀行之外，其他種種“國家隊持股”本周也出現了類似的情況，陰跌數月之后突然雄起。

既然國家隊持股本周雄起了，那為啥周五跌了？

主要是兩個因素。

第一點，本周前四天持續穩在3900點附近，穩到了近乎于一條直線，距離3900點連1%都沒有的那種近似于無振幅波動，其實是不健康的，也是不可持續的，股市永遠是有波動的，可以把波動壓窄，但不能把波動給壓到幾乎沒有。

本周五的這種跌，其實才算讓股市進入了正常波動范圍，并未超過正常范圍，因為正常的橫盤就是有一個上下波動范圍的，之前的大橫盤區間已經很窄了，本周這個2%都不到的下跌并未離開該范圍。

所以本周五的下跌并沒有什么，其實本周一就應該到這個位置了，事實上在周一的時候也到這個位置了，只不過被瞬間拉上去了，盤整時間過短，嚴重不夠，所以周五又下去了。

周一到周四都在硬頂，維持在3900點，為啥周五不硬頂了？

這就是我們今天要討論的第二點了，因為“小登股”的行情結束了，肉眼可見的要回調了，所以硬頂3900點沒有意義了，不如放下來一點再橫盤更健康。

所謂“小登股”是和“老登股”對應的，是近期網絡上生造出來的新詞匯。

老登股的意思你可以近似的理解為國家隊持股，重疊度非常高，基本等價于藍籌股白馬股等，那些盈利分紅都非常穩定，但基本沒什么大幅增長可能的公司股票。

而小登股的意思就是科技股和概念股，那些雖然現在沒啥盈利和分紅，但“有可能”在未來業績爆發，給出巨額盈利和分紅的。

AI給的總結，大家也可以看一下。

要理解“小登股”本周的回調，大家也可以看一下創業板指數，可以近似的理解。

上證指數在8月25日開始進入橫盤，銀行整個板塊從7月11日開始進入下跌，其他很多老登股的走勢和銀行板塊類似。

但創業板指數的頂是10月9日，上周四才出現的，本周才真正出現了第一次的回調。

過去1個半月上證指數在橫盤的時候，創業板指數在猛漲，絲毫沒有橫盤。

過去3個月銀行和老登股在下跌或橫盤的時候，創業板指數還在猛漲。

帶著創業板指數漲的，實際上就是小登股，不是老登股也不是國家隊。

我上周末文章做分析的時候，就明確指出來在本周的下跌里，陰跌數月的藍籌白馬將開始上漲，前幾個月漲上天的科技股將開始真正下跌，護盤是不會帶著科技股的。

本周的走勢出來后，大家應該已經更直觀深刻的了解這句話了。

要做出這樣的判斷并不困難，最大的原因就是“小登股”自己前一段時間漲太多了，簡直是漲瘋了，國家隊在小登股里沒有多少持倉，沒辦法壓盤，所以國家隊只能管住大盤的指數，壓根管不了創業板和小登股，沒有任何的壓制熱度。

漲這么多，中間絲毫回調筑基都沒有，這任誰一看都知道風險大，只是不好說轉折點出現在什么時間而已。

但是上周，中美開打新一輪的貿易戰，雙方互攻的就是科技領域，長期看肯定有利于國產科技公司，但短期必然導致科技行業營收和利潤出現波動。

國家隊壓盤的時候，沒辦法壓科技股，同理護盤的時候也沒法護科技股，低位的時候不買，漲上天要跌的時候反而去買，根本過不去風控審核那關，沒有買入的理由。

因此在上周末的時候，做出本周國家隊必護盤，但科技股將真正下跌的結論，其實并不難。

雖說上漲不言頂，我們一般不會去猜頂，但如果非要去給科技股猜一個頂，那直接猜上周末這個節點肯定是概率最高的，因為出現了能直接沖擊到了科技公司經營的外部大事件。

對科技股前期的巨大漲幅心存隱憂的，不止是我們，美股那邊也是一樣。

本周四，在美國拉斯維加斯舉行的甲骨文AI World大會上，甲骨文的高管在演講中宣布了2030年甲骨文的收入和每股收益目標預期。

甲骨文宣布，到2030年時，公司的營收將達到2250億美元（約為當前年收入4倍），美股收益將達到21美元（約為目前數值的4倍）。

要實現這個目標，甲骨文在未來5年，復合年化增長率將達到30%，也就是每年都要宣布同比去年增長了30%，同時AI基礎設施的毛利率需要從目前的16%提升到30~40%，對此甲骨文說沒有任何問題，公司根據目前的經營情況對此完全有信心。

這，甲骨文還不得漲飛了啊，現在買入甲骨文，將來至少賺4倍。

本周五一開盤，甲骨文就狂跌，到收盤暴跌了7%，顯示出市場對于甲骨文的這番利好完全沒有任何信心，傾向于判斷甲骨文是在吹牛。

甲骨文是大公司，但在性質分類上卻是“小登股”，因為不僅是科技公司還是AI概念的龍頭股之一。

所以本周A股小登股的熱潮退去是非常合理的行為，因為即便拋開中美貿易戰的因素不談，連甲骨文這種公司放利好都撐不住了，說明之前一段時間漲的實在是太多了，市場需要回調。

結合以上種種，下周的行情是肯定要分化的。

首先對于老登股來說，其遵循的是上證指數，哪怕是區間大橫盤，其實國家隊劃定的也很窄，目前的位置距離下限已經不遠了，所以老登股下周沒什么好擔心的，前幾個月越萎靡的老登股，未來一段時間會越堅挺，因為輪動的時間周期到了。

上周說過，剛才又說了一遍，然后我再強調一遍，輪動的時間周期點到了，過去3個月的持股經驗不僅不等于未來，甚至可能和未來相反。

對于小登股而言，確實科技代表未來，但漲的實在太多，且沒有任何的回調夯實動作，那再代表未來也不行。

不管大盤下周怎么穩，那都和小登股無關，不代表小登股也會穩，因為大盤回調夯實的時候，小登股一點沒回調夯實，一直在瘋狂漲。

小登股的走勢是單獨的，是獨立的，你可以看創業板指數，其止跌企穩也是單獨計算的，要扣除需要回調夯實的部分，像過去幾個月那種雞犬升天，該漲的不該漲的全在漲，只要能和科技擦點邊就狂漲的情況本來就是不健康的，下周也必將瓦解分化。

個別真正做實業的小登股會跌的少一點，但那種蹭熱度的小登股跌的就多了。

什么叫真正做實業的小登股，什么叫蹭熱度的小登股，這個可真說不好，能被完美證明是蹭熱度的小登股就蹭不上這個熱度你懂么，能來蹭熱度就代表其具備一定的迷惑性，你分不清，或者就算你分清了，說給別人，別人也不認可。

如果你覺得不好區分，那就調調倉位，調一部分到老登股。

這種行情最舒服的其實是老登股和小登股各分配一部分，不要極端化，覺得哪邊行情強了就多分一點，行情弱了就少分一點。

比如說過去幾個月里，完全沒有小登股，手里全是老登股的，那你就會很難受，有一種“在XX股里躲牛市”的感覺。

但如果你手里全是小登股，一點老登股都沒有，那你碰到現在這樣的行情就會很難受，未來會出現“大盤沒跌又怎么樣，我虧慘了”的感覺。

都分配一點，行情輪換的時候只適當分配倉位，那你的心態就穩健多了，因為你看到的是總資產始終在穩定上漲，震蕩但有序，而不是暴漲暴跌那種搞人心態的情況。

說完了老登股和小登股在下周的分化情況，我們再看一下整體情況。

9月份，中國居民存款大增3萬億，老百姓不消費不投資，就瘋狂的往銀行里存錢。

3萬億啊。

居民存款哪怕不縮水，只維持不動，9月份新增的這3萬億注入到中國哪個領域，哪個領域都能騰飛，一個月之內要是股市能新增3萬億資金，那都不知道飛天飛到哪去了。

中國現在不缺物資，但哪哪都缺“錢”這個東西，各種通縮，CPI和PPI雙通縮，終端物資降價，廠家買的原材料也降價，啥啥都降價，然后導致企業的工資支出也被迫下降。

要打破這個通縮循環，“錢”就不能躺在銀行里睡大覺，必須出來注入經濟系統，不管是投資還是消費，干啥都行，只要進了經濟循環讓錢動起來那就行。

你想想，現在還能有啥手段能讓居民存款從銀行里“搬出來”？

所以中國的CPI沒有從負轉正之前，股市是絕不能跌的，中國現在需要一場牛市，而且持續時間很久的牛市。

僅以這個宏觀判斷，你就知道下跌的極限在哪里了，是不會出現真正意義大跌的。

但僅限于老登股，因為老登股是國家隊的地盤，國家隊是遵循國家大意志的，是有意愿也有能力出手托盤的。

但小登股就不一樣了，小登股需要自己尋底，按市場規律走，要自己走出底部才算穩住，和國家隊怎么想關系不大，只能說大盤穩住了，對小登股也是一個心理支持，會讓其更快的尋底，底部也會更高，但并不代表說小登股漲的時候自己漲，跌的時候國家隊就必須出面不讓其跌了，既要又要是不存在的。

同時沖破4000點，真正開啟大牛市的契機也已經很明顯的出現了。

那就是小登股筑底，震蕩消化完畢，開始蓄能沖刺下一波的時候，沖破4000點的時機就真正徹底成熟了，屆時會水到渠成毫無阻礙的破了4000點，且毫無回調壓力那種。

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作者：遠方青木（公號ID：YFqingmu )