穆迪：流動性狀況良好，維持龍湖Ba3評級不變

10月20日，國際評級機構(gòu)穆迪發(fā)布對龍湖集團(tuán)的最新評級報告，確認(rèn)其企業(yè)家族評級為Ba3，較上期維持不變。

穆迪在報告中表示，該評級反映了龍湖集團(tuán)穩(wěn)定的經(jīng)營性收入，高能級城市的品牌口碑與優(yōu)質(zhì)的土地儲備，以及嚴(yán)格的財務(wù)管理和良好的流動性。以上優(yōu)勢平衡了地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)波動對評級指標(biāo)的影響。

穆迪認(rèn)為，龍湖的流動性狀況維持良好，預(yù)計公司的非受限在手現(xiàn)金加上經(jīng)營性現(xiàn)金流將足以支付未來12-18個月的未付土地款、股息和到期債務(wù)。

該機構(gòu)預(yù)計，得益于高利潤率的經(jīng)營性收入增長以及持續(xù)的債務(wù)削減，公司的信用指標(biāo)將在未來12-24個月內(nèi)恢復(fù)。

值得一提的是，穆迪本次報告較上次報告相比，評級方法論從住宅建筑與房地產(chǎn)開發(fā)調(diào)整為REITs及其他商業(yè)地產(chǎn)，這是對龍湖業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型以及安全財務(wù)盤面的認(rèn)可。

在2025年上半年，龍湖集團(tuán)運營及服務(wù)業(yè)務(wù)收入進(jìn)一步增長，合計為132.7億元，占總營業(yè)收入22.6%，其中，運營業(yè)務(wù)收入為70.1億元，服務(wù)業(yè)務(wù)收入為62.6億元。在過去三年，龍湖的經(jīng)營性業(yè)務(wù)保持了高毛利率，并自2024年以來成為主要的利潤貢獻(xiàn)來源。

穆迪預(yù)計這一趨勢將在未來幾年持續(xù)下去，并對龍湖集團(tuán)經(jīng)營性業(yè)務(wù)的增長保持樂觀。

根據(jù)穆迪的預(yù)測，疊加現(xiàn)有商場升級改造后的有機增長，以及新商場的增量貢獻(xiàn)，龍湖運營業(yè)務(wù)的租金收入將繼續(xù)以每年約5%-7%的速度增長，在未來1-2年內(nèi)達(dá)到人民幣150-160億元。

在服務(wù)板塊上，穆迪預(yù)計由于管理面積的不斷擴(kuò)大，以及為客戶提供的服務(wù)不斷拓寬和優(yōu)化，服務(wù)收入將繼續(xù)以5%左右的年化增長率穩(wěn)步增長。

資料顯示，龍湖是行業(yè)內(nèi)較早在地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)之外布局運營和服務(wù)板塊的企業(yè)，并依托相關(guān)業(yè)務(wù)在經(jīng)濟(jì)新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期，獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流及收入、利潤。

在8月舉辦的中期業(yè)績發(fā)布會上，龍湖管理層也表示，運營和服務(wù)業(yè)務(wù)都要構(gòu)建自身在所處板塊的競爭優(yōu)勢，要持續(xù)保持自身的增長，形成能力的護(hù)城河，為集團(tuán)未來的增長保駕護(hù)航。