團檢錢太少，結算有異議，美年健康體檢門店開始不配合了

最近，伯達財經網購了2張美年大健康體檢卡，準備給身在三線城市的父母體檢，銷售告知這兩張卡可以在全國所有的美年大健康門店通用，但是通過電話聯系老家當地的美年大健康門店前臺得知，該門店不接受美年大健康的體檢卡。詢問緣由得知，去年該店接納了一批持卡體檢的客戶，但是后來該店據卡號向美年大健康系統申請回款，過程并不順利，因此該店至此不再接納持卡客戶體檢。

根據天眼查信息顯示，該店早在2015年就已成立，經營至今已有10年，第一大股東為鄭州美年大健康科技有限公司，個人持股49%。該體檢門店成立第3年就實現了全年營業收入3700余萬元，凈利潤近600萬元。不過近年來美年大健康未披露其經營詳情。

如果從賬面經營狀況來看，很難讓人相信美年健康付不起錢。畢竟根據美年健康2025半年報，6月底資產負債率也只有56.06%，資產負債率并不算高，賬面貨幣資金還有20億元。

不過換一個視角，情況又有所不同了。從美年健康合并報表的賬面資金來看，其中包含了大量控股子公司的貨幣資金，對其中不少控股子孫公司持股比例51%，而非百分之百，因此整個系統內公司之間的資金劃撥結算并不靈活。因此，近年來美年健康作為母公司，賬面的貨幣資金每季度末很少超過1億元。

截至今年6月底，美年健康的流動比率只有0.74，而速動比率只有0.69，均處于歷史的低位，反映企業即時償還短期債務的能力的指標現金比率則下降到26.42%，為近5年來的低點。

10月16日美年大健康發布的第三季度業績預告顯示，前三季度業績預增公告，預計前三季度實現營業收入68.5億元至70.1億元，其中依托AI技術手段實現的主營業務收入為2.5億元，較上年同期增長71.02%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4200萬元至6200萬元，比上年同期增長70.51%至151.7%；扣除非經常性損益后的凈利潤為850萬元至2200萬元，比上年同期增長4.35%至170.09%。

雖然第三季度體檢旺季來臨，扭轉了美年健康的虧損形勢，但困境也暴露無遺，一方面是相比去年同期，營收出現了下滑，二則是利潤主要是來自非經常性損益，內生驅動力較為不足。

2023年以來美年健康的營收規模停滯，但是每季度末的應收賬款都在同比增長，表現出信用擴張的特征，iFind顯示應收賬款的周轉天數的確也在逐年增加，另外6月底美年健康的合同負債13.75億元，處于2022年以來的最低點，凸顯出攬客的壓力。

目前，美年健康賬面高達65.98億元的商譽，已成為其財務結構中的潛在風險點。該商譽主要源于過去十年間公司對慈銘、美兆等品牌的密集并購，雖在短期內助推其成為國內民營體檢行業龍頭，卻也積累了顯著的資產質量隱患。

截至2025年6月30日，公司凈資產規模為76.44億元，商譽占凈資產比例已達86%，反映出其凈資產中并購形成的無形資產占比較高，資產實質支撐力度存疑。

歷史商譽減值案例已多次暴露其風險傳導效應：2019年因計提10.35億元商譽減值導致凈利潤虧損8.67億元；2022年再度計提13.55億元減值，引發5.59億元虧損。

當前，隨著主營業務收入持續收窄，被收購資產的盈利預期承壓，2025年末出現新一輪大額商譽減值的可能性顯著攀升。公司在2025年半年度報告中亦明確提示相關風險，顯示出管理層對商譽減值隱患的審慎態度。

同時，由于美年健康的子孫公司眾多，經營管理亂象開始抬頭。根據企業預警通平臺的信用大數據檢索，今年3月份以來，美年健康全資孫公司沈陽美年健康科技健康管理有限公司由于卷入民間借貸糾紛，未在指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務，因此被多個申請人申請限制高消費。美年大健康參股的巨野美年大健康管理服務有限公司和青島美年健康科技健康管理有限公司下轄的市北新凱達門診部均被法院限制了高消費

此外，參股公司揚州美年健康管理有限公司因為未依法履行職責,固體廢物污染防治類被行政處罰。常州美年大健康門診部有限公司則是作虛假或者引人誤解的商業宣傳行為及其從屬被處罰。