日股12年牛市漲374%，高市早苗能復刻安倍神話嗎

高市早苗是安倍的信徒，2012年安倍上臺后日本股市到現在12年多的時間累計漲幅3.74倍，有粉絲問是不是可以投資日本股市了。

我們來回顧一下，日本股市12年大牛市背后有三個條件：一是持續的低利率寬松，二是大幅的財政支出，三是對上市公司分配分紅的治理要求。我們重點分析前兩個因素。

1、高市難干擾日本央行加息

低利率方面，安倍當年上臺后把10年期國債利率從1%附近最低打到了-0.27%，并在0.5%以下持續了10年時間。

這么做的背景是日本CPI長期處在低位，2012年到2021年基本都處在2%以下，但是目前日本的CPI已經連續3年多處在2%以上，繼續進行大幅降息站在央行角度看是不明智的，會加劇通脹。

因此，雖然高市早苗主張大幅寬松，但考慮到她自己執政根基不穩固，是靠著麻生太郎支持才上臺的，所以預計不大會干擾日本央行的行為，普遍預計日本央行還會繼續加息，年內還有一次加息。

總結就是，指望低利率刺激日本股市不大現實。

2、關稅戰壓制日本財政支出空間

日本是全球主要國家中債務比例最高的國家，長期看也是難以為繼。雖然我們說日本很多債務都是內債，但即便把日本央行持有的債務去掉，日本政府債務占GDP的比例也超過100%。

更重要的是，日本債券有段時間是全球避險資產，大家普遍對日債危機不感冒，背后原因是日本出口的強大支撐力。

但是，在美國關稅戰大棒之下，雖然雙方達成了15%這個看起來較低的關稅，但是相比之前2.5%的關稅還是漲了不少，這對日本出口會造成壓力。說白了，賺美元的能力差了，債務壓力自然更大。

在這個背景下，雖然高市早苗很想大規模財政刺激，但現實的阻力還是很明顯的，就是沒錢支撐繼續借錢了。

還有一點，日本還欠著5500億美元的對美投資呢，這方面的細節還沒敲定。雖然韓國、日本、歐盟都想拖一拖，賴賴賬，等特朗普下臺后就都不是事了。但精明的特朗普怎么會放過這些小弟呢，肯定要追問落地的，才能成為政績。

3、日元匯率難以繼續大幅貶值

最后，可能有的人說，高市早苗還可以學安倍貶值日元，刺激出口。但是過去12年日元貶值幅度超過50%，進一步貶值的空間比較小了，因為特朗普要的是弱美元，要賴賬、要增加美國制造業的出口競爭力，所以高市貶值刺激出口的路也被堵死了。

綜合看下來，高市早苗當選，對是否投資日本股市沒啥影響。雖然高市早苗有心繼承安倍衣缽，但是日本央行可能還是繼續加息、日元匯率貶值空間不大、貿易戰下日本財政擴張受限，整體看下來給她的搞經濟的空間很有限。

經濟搞不出來，政治上就容易出幺蛾子，對咱們來說，更應該關注的是她在外交和軍事方面的野心，經常對臺灣指手畫腳，而且謀求自衛隊放寬限制，這是需要警惕的。

好，關注大林哥，帶你認識財經真相。