10月27日丨票據市場：貼現利率沖高回落，短漲長跌！

上漲行情按下暫停鍵。10月27日票據市場在早盤短暫沖高后快速回落，短端票仍有支撐，而長端價格率先轉弱。隨著大行降價收票、市場成交趨穩，票據利率出現分化。短漲長跌，市場節奏切換，資金面與情緒雙重博弈下，行情回歸理性。（來源：貼票寶官網）

資金市場動態

2025年10月27日，為保持銀行體系流動性充裕，人民銀行以固定利率、數量招標方式開展3373億元7天期逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平；同時發行9000億元MLF，因當日有1890億元逆回購到期及7000億元MLF到期，公開市場口徑下實現資金凈投放3483億元。Shibor方面，隔夜、7天、14天利率分別較前一交易日上行12.20BP、12.80BP、3.50BP，報1.4420%、1.5420%、1.5980%。

轉貼現市場動態

2025年10月27日，票據轉貼現市場整體震蕩下行。早盤，主要大行收票積極性較上周下降，跨年票需求相對穩定，供需力量趨于平衡。午后，賣盤出票情緒保持活躍，足月票價在大行降價收票帶動下下行明顯，而短期票價相對堅挺。截至尾盤，國股成交參考價：11月0.72%、12月0.81%、1月（跨年）0.26%、2月0.52%、3月0.48%、4月0.64%；較上一個交易日+2bp、+1bp、-2bp、-1bp、-2bp、-2bp。整體來看，市場由前期單邊下行轉向雙向震蕩，機構收票節奏趨穩，短端受需求支撐相對堅挺，長端利率繼續小幅下探。

直貼市場動態

2025年10月27日供給方面，上周一級市場票源供給攀升至2800億元高位，企業融資貼現需求延續釋放，賣盤出票力量充足。需求方面，受上周末價格上行影響，部分直貼行小幅上調報價，買盤收票意愿相對溫和。供需相互博弈下，今日直貼利率震蕩小幅上行，市場成交維持穩定，整體價格重心略有抬升。

成交數據和明日展望

上一個交易日各期限票據成交總量約2100億元，其中商票成交約94億元。在資金面偏緊與票據市場調整交織的背景下，貼票寶預計明日票據市場將維持震蕩整理態勢。短端票或小幅企穩，長端價格或延續弱勢。整體判斷：票據利率階段性反彈后進入震蕩區間，市場情緒趨穩、資金成本短期波動可控。