黃金10月過山車：從暴漲到暴跌，一位投資者變現百萬的背后

山東煙臺的一位男子將2公斤金條出手變現，凈賺100多萬。這位投資者四五年前以每克390多元的價格從銀行購入，而10月中旬的金價已讓他收獲頗豐。10月的黃金市場，讓投資者體驗了一把心跳加速的感覺。國內金價從10月1日的888元/克起步，一路狂飆至10月17日的1002元/克，隨后急轉直下，截至10月28日回落至890元/克。這場過山車式的行情并非孤立現象。國際市場上，倫敦現貨黃金在10月8日成功突破4000美元/盎司歷史大關，隨后在10月9日便迎來“跳水”行情，跌超2.4%。更戲劇性的是，10月18日金價一度沖高至4378美元/盎司的年內新高，卻在10月21日出現單日跌幅達5.3%的大幅回調，為2020年8月以來最大單日跌幅。

01 黃金行情劇烈波動，國內外市場同步震蕩

10月對于黃金市場而言堪稱歷史性月份。國際金價在10月8日突破每盎司4000美元大關，創下歷史新高。然而好景不長，次日便跌超2.4%，跌破4000美元關口。這種波動在10月下旬更為劇烈。10月28日，現貨黃金一度跌破3900美元/盎司，低見3886.199美元/盎司。但市場隨即反彈，10月29日現貨黃金短線拉升，重新站上4000美元/盎司。

國內金價緊隨國際步伐。品牌金店價格波動明顯，例如老廟黃金足金飾品價格從10月17日的1279元/克跌至18日的1262元/克，單日下跌17元。截至10月28日，國內金價已從月內高點回落至890元/克。全球最大的黃金ETF—SPDR從10月22日開始持續減倉，累計減持19.74噸，最新持倉為1038.92噸。全球最大的白銀ETF—SLV的減倉則更早，從10月21日開始，連續5個交易日都遭到拋售。

02 多空因素交織，金價起伏背后有因

地緣政治因素在這一波行情中扮演了重要角色。中國銀行研究院主管王有鑫指出，主要經濟體貿易緊張局勢有所緩和，中美經貿磋商取得積極進展，全球避險需求回落，投資者轉向風險資產，導致金價承壓。

技術性賣盤同樣不容忽視。金價在美聯儲上次降息后從3600美元/盎司左右快速上漲至接近4400美元/盎司，積累大量獲利盤，貿易局勢緩和后部分投資者獲利了結，引發技術性拋售。

美元指數的持續走強也給以美元計價的黃金帶來了下行壓力。而當美元走勢出現反復時，黃金價格又會相應反彈，這種高相關性在10月表現尤為明顯。

美聯儲降息預期已被市場充分消化，影響了投資者對黃金的態度。中國國際期貨高級研究員湯林閩表示，由于美聯儲降息預期等中長期利好金價的因素仍在，黃金的下跌空間也相對有限。

03 市場參與各方，對金價反應迥異

普通消費者與投資者的行為出現明顯分化。隨著金價持續上漲，實物銷售端正明顯分化，金飾消費疲弱，但投資金條火熱，市場呈現出典型的投資驅動特征。

一些早期投資者成為這波行情的大贏家。山東煙臺一位男子將2公斤金條出手變現，凈賺100多萬。黃金回收商孫先生稱，客戶四五年前從銀行購入，當時金價約390多元一克，如今變現凈賺百萬。

金融機構紛紛發布風險提示。上海黃金交易所10月16日向各會員單位發布關于做好近期市場風險控制工作的通知。工商銀行、建設銀行等多家銀行也發布提示，建議投資者基于財務狀況及風險承受能力理性投資。

央行態度也出現微妙變化。過去數年金價持續攀升，主要得益于央行大規模購金。但菲律賓央行貨幣委員會成員Benjamin Diokno表示，“我們目前的黃金持有量已經過高”，理想的黃金儲備比例應維持在8%-12%區間。

04 未來金價走向，市場觀點分歧明顯

展望黃金價格的中長期走勢，分析人士普遍認為黃金的長期牛市根基依然穩固
。中國商業經濟學會副會長宋向清分析，短期（1-3個月）內金價將震蕩尋底，需關注政策拐點；中期（6-12個月）來看，降息周期開啟，金價有望達到4200美元；長期（2-5年）有望劍指5000美元。匯豐銀行預計金價漲勢將延續至新一年，并在2026年上半年達到峰值。該行預計，今年剩余時間金價將在3700至4050美元區間波動，年底目標價為3950美元。明年金價預計將在3600至4400美元區間波動，2026年上半年將迎來峰值并突破4400美元關口。

高盛分析師預測2026年年底倫敦金或將上漲至4900美元/盎司。國信證券發布的研報認為，從長期而言，全球貨幣信用體系重構、去美元化趨勢、各國央行持續購金以及供需結構性失衡等因素構成了黃金上漲的核心支撐。

但也有機構提示風險。美國銀行在最新的報告中警告，貴金屬已經兌現了大部分上漲預期，黃金價格可能在2025年第四季度回調至3525美元/盎司。華爾街最大的黃金多頭之一美國銀行也提示了回調風險。

金價在10月的劇烈波動讓投資者們再次認識到市場的不可預測性。上海黃金交易所、多家銀行接連發布風險提示，建議投資者基于財務狀況及風險承受能力理性投資，合理安排貴金屬資產規模。黃金更應被看作是長期資產配置工具，而不是短期投機。隨著全球去美元化進程未改，各國央行持續增持黃金以優化儲備結構，黃金的長期走勢仍被看好。