飛天茅臺4年下跌近50%，白酒寒冬結束的信號是什么？

飛天茅臺酒價格變化，是觀察白酒行業冷暖的重要風向標。從公開數據顯示，25年飛天茅臺散瓶與原箱價格近期處于陰跌不止的狀態，從部分市場數據來看，上述產品的價格已經失守1700元關口，與前幾年最高價相比，飛天茅臺4年跌幅接近50%。

與其他白酒品牌相比，茅臺酒有幾個重要的價格，分別是出廠價、官方指導價、散瓶與原箱批發價以及市場價格等。其中，飛天茅臺的出廠價為1169元，2023年為最近一次的調價時間點。官方指導價為1499元，散瓶與原箱批發價格已經不足1700元。然而，專賣店的飛天茅臺價格仍然保持堅挺。

從上述數據來看，散瓶或原箱批發價與專賣店價格存在明顯的差距，背后也反映出飛天茅臺的價格體系存在明顯的分歧。

在茅臺酒的歷史上，曾經出現過多次出廠價與市場價的價差顯著縮小的跡象。例如，在2013年至2017年期間，受到白酒塑化劑、禁酒令等因素的影響，飛天茅臺市場價格持續下跌，在低迷時期非常接近出廠價格的水平。

從2021年以來，飛天茅臺酒的批發價與市場價持續調整，市場價與出廠價的價差也從2000多元快速縮小至600元左右。假如飛天茅臺的批發價進一步下跌，那么兩者之間的價差將會持續縮小。從歷史數據分析，當飛天茅臺出廠價與市場價的價差空間縮小至500元以內的水平時，很可能會迎來一個重要的價格拐點。

今年三季報，白酒行業的業績增速普遍放緩。即使是貴州茅臺這類頭部白酒企業，也最終難逃營收與凈利潤增速齊放緩的跡象。在眾多白酒企業中，第三季業績可以實現正增長的公司寥寥無幾，大部分白酒企業的三季度單季業績卻出現明顯放緩跡象，這也反映出白酒行業已經步入寒冬狀態。

這一輪白酒寒冬何時結束，飛天茅臺的價格走向或具有一定的風向標影響作用。

目前飛天茅臺的批發價與市場價仍然處于尋底的階段，而且部分散瓶與原箱的批發價已經跌破了1700元。對不少經銷商或回收商來說，他們普遍的成本價格處于1600元至1700元的區間，如果飛天茅臺的批發價進一步下跌，那么將會導致經銷商的大范圍虧損。

飛天茅臺的官方指導價為1499元，多數經銷商的成本價約為1650元，若飛天茅臺酒價格持續下跌，甚至跌破了官方指導價水平，那么可能會把壓力給到了一二線的白酒企業，進一步擠壓它們的利潤水平。

在白酒行業中，茅臺價格與利潤比較穩健，即使面臨飛天茅臺的降價壓力，也不會對它的利潤產生出太大的沖擊影響。但是，從整個白酒行業可持續發展的角度考慮，穩住飛天茅臺酒的價格，相當于促進整個白酒行業的健康發展。

飛天茅臺4年下跌近50%，部分散瓶或原箱批發價來到了1700元附近的水平，逐漸接近經銷商的平均持倉成本。按照這個價格計算，目前飛天茅臺的批發價距離官方指導價只有不足200元的空間，距離出廠價也只有500元左右的空間，這個位置可否見底回升，將會直接影響著茅臺酒的“金融屬性”。一旦飛天茅臺的批發價失守官方指導價，那么將意味著茅臺酒的“金融屬性”將會被顯著弱化，飲用屬性被顯著加強。

對茅臺來說，穩住飛天茅臺的價格，是當前的重要任務。接下來，需要做好兩件事情。

第一件事情，加大力度打擊市面上的假酒，提升雙重或多重的防偽識別功能，打擊假酒市場，也是從根本上維護茅臺的品牌形象，提升自身的競爭力優勢。

第二件事情，穩定飛天茅臺的價格體系，整頓各大平臺的茅臺酒價格亂象，由官方提供每天的價格變動數據，為消費者和投資者提供重要的數據參考。

在禁酒令與白酒消費增速放緩等因素影響下，白酒行業走出寒冬期需要一些時間。飛天茅臺的價格走向，可以視為白酒行業發展冷暖的重要風向標，一旦飛天茅臺價格開始觸底回暖，那么或將成為白酒行業回暖的先行指標。