黃金回調到位了嗎？

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本周的市場讓人先喜后悲，4000點的夢想已經實現，可惜沒持續太久。周四周五都出現了不小的調整，尤其是前期漲的較多的科技股。

黃金近期也調整了8個多點，很多同學關心黃金回調到位了嗎？可以買了嗎？消費真的太弱了，傳統消費的代表白酒持續走弱，不過周五表現倒是不錯，那跌了這么多的白酒能買了嗎？代表新興消費的恒生消費跌跌不休，還能拿嗎？

今天就來跟大家聊聊這些關注度比較高的問題。

提問1

黃金回調到位了嗎？可以買了嗎？

黃金從高位已經回落8個多點，本周二曾經跌到30日均線收回去的時候，有提醒我們的用戶，可以加倉一筆。

數據來源：同花順，時間截至2025.10.28

那走到現在，我們可以看到，30日線確實形成了一個很好的支撐，黃金有企穩的跡象。

數據來源：同花順，時間截至2025.10.31

不過企穩不代表一定不會再跌了，只能說大概率這個位置會是短期相對低點，很可能要在這里消化消化，等待60日均線和120日均線靠上來的。

能不能加倉呢，看你的倉位。

倉位重的話，你加倉就吝嗇點，跌多點再加，比如考慮30日均線加一次，再預留資金看看60日均線的情況。那前面如果經提醒，30日均線已經加過的，就暫時不著急了，沒加的，現在也能加第一筆。

倉位輕的，也可以這么操作，不過，考慮到倉位輕，需要上倉位，如果跌不到60日均線，很可能調整結束的時候還沒配置夠。所以更建議倉位輕的同學采用定投，或者逢跌分批買的方式，慢慢把倉位打上去，然后在30日均線和60日均線的位置加倍買入。

原則上，黃金在我們的資產配置組合中，建議占比在10%左右。嘉實愛養基和嘉實我要變富都是這樣的配比，如果實在不會買，直接跟投這兩個投顧產品也行，除了黃金，還有債和股，是完整的資產配置方案，比較省心。

【嘉實愛養基和嘉實我要變富的風險等級為R3，適合風險承受能力評級為C3 型及以上的投資者。如果您的風險測評結果低于C3(不含)，請忽略本信息。】

提問2

恒生消費為什么跌跌不休，還能拿嗎？

目前消費基本面還在下行期，還是要等到經濟整體企穩修復，基本面才會有很好的改善。說的通俗一點，就是房子在貶值，收入預期和失業預期都不太好的情況下，讓大家在消費上面有很大的需求是不太現實的。

相比于老消費趴在地上起不來，恒生消費指數算是高位回調。特別是其中的港股“新消費”龍頭，此前漲幅巨大，有的個股年內翻倍，市盈率遠高于國際同行和傳統消費龍頭，積累了大量獲利盤。市場也開始擔憂企業的收入增速能否持續，比如部分熱門IP二手市場價格下跌，也引發對其產品真實需求的擔憂。新消費行業競爭格局不穩定，還需要更長的時間來驗證他們的商業模式能否創造持續的價值。

不過經過這段時間的下跌，估值水平再次回到了低估區間，具備一定的安全邊際。未來擴大內需依然是政策重點發力的目標。

如果你是中長期投資者，并且依然看好中國新消費的長期潛力，那么當前的大幅回調或許是一個積累便宜籌碼的機會，可以開始定投或者逢低分批加倉；如果你是風險承受能力較低的投資者，可以考慮暫時觀望，等待市場出現明確的企穩信號或基本面改善后，再做決策。

提問3

白酒現在能買了嗎？

（來源：理性仁 2025/10/30）

首先從估值看，白酒板塊已經跌到了歷史底部區域，滾動市盈率（PE-TTM）處在近10年極低的位置（分位點不到5%），市凈率（PB）也處于歷史低位。

同時，股息率已經上升到近5年的高位，超過了98%的時間，達到3.86%，這說明板塊的防御性價值在提升。用大白話講，從估值的角度，現在買入的安全邊際是比較高的，價格確實不貴。

這幾年白酒表現一直不給力，主要兩個原因，一個是21年前后整體漲的太猛了，脫離基本面嚴重，這兩年通過跌跌不休消化估值，一直在還債。第二就是國內消費萎靡，尤其是受房地產不景氣的影響，白酒的業績一直不太好。

比如剛披露完的三季報，不少人說人是白酒行業的“史上最差成績單”。不少龍頭酒企的營收和利潤出現下滑，這反映了當前消費疲軟的現實，商務宴請等場景確實還沒恢復。

不過股市有“利空出盡是利好”的說法，在三季報全部公布后，白酒板塊反而沒跌，甚至還有小幅上漲。這說明市場可能認為業績已經差到極致，壞消息基本都反映在股價里了，開始在為未來的復蘇做鋪墊。

白酒這個位置，一些基金經理也出現了分歧，比如易方達的張坤，三季度繼續增持了白酒。他在季報中明確表達了對中國內需消費市場的長期信心，認為當前的低估值提供了很好的安全邊際。他的邏輯是看好中國消費的長期潛力。但也有像富國的朱少醒等基金經理選擇了減持，可能更擔憂短期的基本面壓力。

這種分歧說明，對于著眼于未來的長線資金，白酒的配置價值正在顯現。但對于注重短期景氣的資金，則可能選擇暫時回避。

我的建議是：

如果你是長線投資者，能承受較大波動，并且看好中國消費的長期韌性，那么當前的低估值區域，可以考慮開始分批布局或定投。

如果你是短期交易者，需要警惕。基本面回暖的信號（比如庫存下降、終端價格企穩）還需要時間確認，短期走勢可能還會比較糾結。

另外，白酒行業主題單一，波動大，千萬不要重倉押注。把它作為整體資產配置中的一部分，占比一定要合理，用來博取長期的彈性收益。

其實，像這種單一行業如果選錯了有多痛苦，大家應該都體驗過了，所以如果不是經驗非常豐富，我會更建議大家以均衡型基金為主，不少的行業均衡型基金業績也是真的不錯，非常適合長期持有，需要的后臺發送“均衡”，加小助理獲得完整基金名單。

【操作步驟：好買研習社主頁—點擊消息欄—進入底部菜單欄（如下圖）】。

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