強制沒收安世半導體的那個荷蘭政府，倒臺了

9月29日，美國商務部發布“50%股權穿透”規則，只要被列入管制清單的公司持股超過50%的子公司，也將自動受到同等的出口管制制裁。就在美國發布規則后的第二天，荷蘭政府以“維護國家安全”之名啟用了一個上世紀50年代制定從未使用過的面對“敵國”的法律，強行接管聞泰科技在荷蘭的子公司安世半導體。

中國商務部在10月4日發布出口管制公告，禁止安世半導體中國公司及其分包商出口在中國生產的特定成品部件和子組件。

搞笑的是，闖禍的荷蘭政府壓根沒有Plan B，整個歐洲汽車行業陷入了混亂。

這屆荷蘭政府是個草臺班子，因為它壓根不是民選政府，由于當選的黨派無力組閣，成立了過渡時期的看守政府，由斯霍夫任首相。

草臺班子惹出這么大事，卻不用擔責。

10月29日荷蘭大選啟動，“六六民主黨”意外暫時以27個席位領先，超過了原本的自由黨和自由民主人民黨。究竟誰能執政還未可知，但有一點非常清晰：要先收拾斯霍夫政府留下的爛攤子。

一、剛有起色的業績

聞泰科技2025年前三季度實現營業總收入297.69億元，同比下降44.00%；歸母凈利潤達15.13億元，同比大幅增長265.09%；扣非凈利潤為7.79億元，同比飆升993.41% 1。

營收大幅下滑但利潤暴漲的反差現象，在第三季度尤為明顯：三季度營收僅44.27億元，同比下降77.38%；而歸母凈利潤卻高達10.4億元，同比增長279.29%。

這和公司主動剝離低毛利的產品集成業務有關（賣給了立訊精密），同時半導體業務實現逆勢增長，疊加收入確認方式變化和非經常性損益貢獻，推動了盈利能力的質變提升。

2025年前三季度，公司毛利率從2024年的20.7%提升至16.98%（同比增69.62%），凈利率從-3.88%提升至5.05%（同比增525.59%）。

尤其是第三季度單季度毛利率高達35.49%，比前三季度平均毛利率高出近一倍，公司在徹底剝離產品集成業務后，高毛利業務占比顯著提升。

聞泰科技2025年3月發布重大資產出售預案，擬以現金交易方式向立訊精密及其全資子公司立訊通訊轉讓旗下昆明聞訊、黃石聞泰等6家子公司100%股權，以及無錫聞泰等3家公司的業務資產包，交易總金額暫定51.9億元。

剝離進程在第三季度取得實質性進展，截至2025年9月，昆明智通、深圳聞泰、黃石智通、昆明聞訊、香港聞泰、印尼聞泰已完成交割；無錫聞泰、無錫聞訊相等資產包的交割工作正在推進中。產品集成業務在三季報已基本退出合并報表范圍，僅貢獻1.10億元收入（占總營收的2.50%）。

極端情況下，安世半導體事件對聞泰科技影響有多嚴重呢？

星空君認為，公司至少能保住一半的銷量。

原因很簡單，安世半導體差不多一半業務在國內。

半導體業務在2025年第三季度實現收入43.00億元，同比增長12.20%，創下單季度歷史新高；業務毛利率保持在34.56%的較高水平，凈利潤達7.24億元，成為公司利潤增長的主要支柱。

從銷售地區來看，第三季度半導體業務在中國市場的收入創下季度歷史新高，同比增長約14%，中國市場收入占全球總收入的49.29%。

二、被制裁

盡管荷蘭方面不承認受到美國指使，但海盜文明的思維邏輯很清晰。安世半導體這一出，和聞泰科技受到美國制裁有關。

2024年12月，美國商務部工業和安全局（BIS）修訂新版《出口管理條例》（EAR），其中把136個中國相關實體，包括聞泰科技和中芯國際等添加到實體清單。

聞泰科技成為繼歐菲光集團之后第二家被美國列入貿易黑名單的Apple中國供應商。

2021年，歐菲光因為上了清單，被蘋果剔除出供應鏈。不得不斷臂求生，旗下廣州得爾塔影像技術公司（原索尼華南）100％股權以及江西晶潤光學打包賣給了聞泰科技。

拋棄歐菲光的蘋果，去找誰做攝像頭呢？

去了越南。

然而越南2021年因為疫情，大量工廠關閉，即便是強行營業，也無法實現穩定的產能。

蘋果不得已又把視線放回了中國，于是找到了聞泰科技。

兜兜轉轉都是你。

如今，聞泰科技把這些ODM業務打包出售，賣給了立訊精密。

一般來說，上了黑名單的企業，屬于美國認證的高科技，聞泰科技的核心技術是什么呢？

源自于公司2019年收購的安世半導體。

安世半導體產品線中二極管晶體管產品居于全球排名第一， 標準邏輯器件產品居于全球排名第二，小型號 MOSFET 居于全球排名第二；據IHS 2019 年數 據， ESD 保護器件類產品居于全球排名第一；汽車類POWER MOSFET預計市場地位僅次于英飛凌。

尤其是在智駕時代，汽車類半導體的需求量正在激增。

隨著荷蘭方面對安世半導體的粗暴干涉，聞泰科技的未來蒙上了一層陰影。

三、三大時間點

作為吃瓜群眾，星空君本著看熱鬧不嫌事大的態度，搜集整理了安世半導體的三個時間點。

其實日系車已經提前躺下了，本田墨西哥工廠已經停產，本田加拿大工廠即將停產。

11月3日。荷蘭最高法院將對聞泰科技的緊急撤銷凍結令申請作出裁決，法官已表示需等待外交層面的磋商結果。

11月10日。德國VDA設定的最后通牒日，若荷蘭拿不出解決方案，德法意三國將啟動歐盟芯片法案第十七條危機豁免，直接把安世歐洲晶圓廠列為共同利益項目，繞過荷蘭禁令。

11月20日。中國本土替代方案的"交作業"時間點，上海、無錫、紹興三地政府協調華虹、士蘭微等廠商，在此之前完成首批車規功率器件的驗證線。