“十五五”規劃下，新和成新材料領域的長期價值解析

2025年前三季度，新和成交出了一份營收166.42億元、歸母凈利潤53.21億元、凈利潤同比增長33.37%的成績單。在維生素市場波動的不利環境下，公司依然展現出較強的盈利韌性。引人注目的是，公司新材料板塊上半年營收同比大幅增長43.75%，成為最亮眼的增長領域。

在“十五五”規劃將新材料產業定位為“支撐現代化產業體系建設、培育新質生產力的關鍵領域”這股政策東風下，新和成作為精細化工龍頭，在新材料領域深遠布局、突破成長，目前公司的新材料板塊已布局浙江上虞基地與天津基地，新材料研究院總投資超1.5億元，定位單體和聚合物研發、應用研究和分析檢測。擁有4名國家級，2名省級等高層次人才，榮獲石化聯合會科技進步一等獎、浙江省技術發明一等獎、專利一等獎等榮譽。新材料版塊現有的PPS、PPA及IPDA、HDI等產品核心，未來產能儲備均展現出高度競爭力，體現了企業戰略與國家導向的深度共振。

在先進基礎材料領域，“十五五”規劃將特種工程塑料列為重點突破方向。浙江新和成特種材料有限公司于2012年成立，實施年產3萬噸聚苯硫醚（PPS）、1萬噸高溫尼龍（PPA）產業化項目，現已實現聚苯硫醚（PPS）全品類量產，成為國內唯一覆蓋纖維級、注塑級、涂料級產品的企業。2025年上半年新材料板塊營收增長顯著，核心驅動力正是PPS的量價齊升。這類產品廣泛應用于新能源、半導體等領域，隨著“十五五”對戰略性新興產業（新一代信息技術、新能源、高端裝備、生物醫藥等）和未來產業（量子信息、類腦智能、深海空天開發等）的發展需求，新材料市場前景廣闊，將成為公司重要的營收增長模塊。

“十五五”規劃強調要提升產業鏈供應鏈韌性和安全水平，尤其關注關鍵材料的自主可控。在新和成天津南港工業區的項目工地上，依托自主專利技術、總投資約100億元的尼龍新材料項目計劃建成共50萬噸己二腈—己二胺、40萬噸尼龍66產能，預計2027年一期投產，投產后將啟動二期建設。尼龍新材料項目將構建自主可控的“己二腈—己二胺—尼龍66”一體化產業鏈，帶動區域尼龍上下游產業鏈的延伸發展。作為尼龍66生產的“咽喉”原料，己二腈長期以來因技術壁壘高被英威達、巴斯夫等海外企業壟斷，其價格波動曾深刻影響我國汽車、軍工、電子制造等關鍵行業發展。新和成百億項目的投產，有望將我國尼龍66的自給率從當前的40%提升至70%，成本下降幅度達千元/噸，顯著提升國內供應鏈安全水平。

在生物基材料賽道，新和成黑龍江基地聚焦生物發酵領域，形成VC、Q10等維生素與氨基酸兩大產品集群，與現有VA、VE、營養品制劑與復配相關產品協同發展。公司建有專門的生物發酵研究院，深度布局前沿生物科技，這種“生物+”戰略既響應了規劃中“綠色低碳材料”的發展要求，又為未來切入可降解材料、生物醫用材料等前沿賽道儲備了技術能力。

隨著天津尼龍項目推進，公司估值溢價空間值得期待。在“十五五”新材料自主化的國家戰略驅動下，新和成正經歷從“化工龍頭”到“全球精細化工與新材料領軍企業”的質變。三季報驗證的盈利韌性、四大成長板塊的協同發力、與政策高度契合的產業布局，展現了新和成韌性成長的動能。從長期視角出發，新和成或許是值得投資者重估價值、重點關注的優質配置之一。