尊界放量、基盤托底、生態護航，江淮汽車業績拐點浮出水面

2025 年，中國汽車行業正處在震蕩期：一邊是燃油車市場 “價格戰” 持續蔓延，傳統車企面臨存量競爭壓力；另一邊是新能源高端化賽道崛起，技術創新與生態協同成為破局核心。在此背景下，江淮汽車的業績表現始終備受關注 —— 盡管短期內受尊界超級工廠固定資產投入、研發費用高增等因素影響出現虧損，但這種 “投入期陣痛” 恰是成長型車企向高端化轉型的典型特征，正如賽力斯在問界系列爆發前也曾經歷多年虧損周期。

2025 年三季度，江淮汽車交出了一份頗具拐點意義的成績單：單季營收 115.13 億元實現同比 5.5%、環比 20.4% 的雙增長，毛利率提升至 10.83%，高端品牌尊界 S800 上市 4 個月大定突破 1.5 萬臺，傳統商用車與出口業務亦保持穩健增長。這份數據背后，不僅是短期業績的改善，更折射出 “高端突破（尊界）+ 基盤穩固（傳統業務）” 雙引擎的初步見效，以及與華為、寧德時代深度綁定的長期價值。

一、三季度數據破局：拐點信號的核心佐證

2025 年三季度成為江淮汽車轉型的關鍵分水嶺。財報顯示，公司單季營收達 115.13 億元，實現 5.5% 的同比增長與 20.4% 的環比躍升，這一增速在車市價格戰背景下尤為亮眼。這一環比增長超過兩位數的表現，在汽車行業價格戰持續、市場競爭白熱化的大背景下尤為難得，成為江淮汽車業績拐點的核心佐證。

二、雙引擎驅動：短期業績改善的根本原因

（一）高端突破：尊界品牌的價值重構

尊界 S800 的市場表現成為破局關鍵。這款定價 70.8 萬 - 101.8 萬元的旗艦車型，上市 4 個月大定突破 1.5 萬臺，成功切入豪華新能源市場。其背后是江淮與華為的深度協同：聯合打造的超級工廠通過華為 iDME 技術實現每秒 30 萬條數據采集，數字孿生系統覆蓋全生產流程，大大提升制造精度與效率。341 項申報專利加持的技術實力，更讓尊界成為 “專利密集型產品” 的代表。

（二）基盤穩固：傳統業務的壓艙石作用

在高端突破的同時，商用車與出口業務構筑起穩固基本盤。2025 年前三季度，皮卡銷量達 4.5 萬臺穩居行業第二，新能源輕卡1-9月銷量超1.5萬臺，同比增長62%，居行業第三；國際市場成功打造5個年銷超萬臺市場，形成2個年銷8萬臺地區，中高端輕卡出口連續十四年居行業第一。

三、生態綁定：長期增長的確定性基石

與華為、寧德時代的 “鐵三角” 合作，構建起穿越周期的競爭力。與華為的合作已超越技術供應，延伸至組織體系層面：江淮汽車全面對標華為，全力推進流程化組織變革和數字化的賦能，系統開展了IPD（集成產品開發）、ISC（集成供應鏈）、LTC（線索到回款）組織架構流程變革，牽引人力資源、運營、財經、IT等多領域變革，全方位保障尊界品牌的商業成功。這種 “伴生式成長” 不僅成就了尊界，更實現了企業能力的底層升級。

與寧德時代的合作則筑牢能源根基。雙方致力于聯合打造先進動力電池產品，在前瞻研發、新技術和新材料應用方面深度協同，共同打造技術領先一代的動力電池解決方案，塑造技術品牌；推進新模式動力電池產品的合作，共同開展平臺化車型研究，聯合攻關，共同挖掘用戶使用場景，尋求商業落地機會。這種從供需關系到創新聯合體的升級，既保障了電池供應安全，更掌握了新能源核心技術的定義權。

研發投入的持續加碼印證了長期主義決心：2025 年前三季度研發費用超 30 億元，同比增幅超 30%，占營收比重突破 10%，遠高于行業平均水平。

四、拐點之后：買入高質量發展新征程

江淮的轉型軌跡與賽力斯高度相似：后者在連續虧損后，憑借問界系列實現 2025年前三季度53.12 億元凈利潤的爆發，而江淮正處于相似的突破前夜。當前股價較年中漲幅達 50% 的市場反應，實質是對其質變邏輯的提前定價。

面向未來，“十五五” 規劃勾勒出清晰藍圖：研發投入強度將超過銷售收入的8%，，力爭在“十五五”中期實現百萬銷量、千億營收的目標。從 61 年造車底蘊中汲取的制造基因，疊加智能化時代的生態優勢，江淮正完成從“傳統車企”到“科技型企業”的蛻變。

結語

三季度的業績反彈絕非偶然，而是 “戰略定力 + 生態紅利 + 能力沉淀” 共同作用的結果。尊界的高端突破驗證了產品升級的正確性，傳統業務的穩固保障了轉型的安全性，而生態合作則打開了成長的天花板。如同春寒中的新芽，短期虧損掩蓋的是質變前夜的能量積蓄，江淮汽車已然站在業績爆發的臨界點。