每周數(shù)據(jù)觀測(cè) | 高位震蕩，還有什么板塊被低估？ (20251108)

本欄目旨在跟蹤一些基金指標(biāo)、資金指標(biāo)、估值指標(biāo)、情緒指標(biāo)等來判斷當(dāng)前的市場(chǎng)性價(jià)比，給投資者一些參考和建議。

• 指數(shù)估值
  

• 偏股基金滾動(dòng)3年年化收益率

• 股債性價(jià)比

• 融資余額

• 巴菲特指標(biāo)

• 好買溫度計(jì)

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指數(shù)估值

指數(shù)估值往往可以輔助我們判斷市場(chǎng)貴不貴。

下表中，近5年P(guān)E/PB估值分位數(shù)一欄：綠燈，估值百分位<20%，代表低估；黃燈，估值百分位20%~80%，代表中估；紅燈，估值百分位>80%，代表高估。

一般而言，應(yīng)該低估買入、中估持有、高估賣出。不過單看估值是不夠的，實(shí)際投資中還應(yīng)該考慮政策、經(jīng)濟(jì)和行業(yè)基本面等因素。

數(shù)據(jù)來源：wind；數(shù)據(jù)截止日：2025.11.7

2

偏股基金滾動(dòng)3年年化收益率

是大佬董承非分享的一個(gè)指標(biāo)。

當(dāng)偏股基金指數(shù)的近3年年化收益率大于30%的時(shí)候，往往代表著股市已經(jīng)進(jìn)入了泡沫階段；當(dāng)偏股基金指數(shù)的3年年化回報(bào)小于-10%的時(shí)候，往往代表著股市已經(jīng)進(jìn)入了熊市的相對(duì)底部階段。

當(dāng)前偏股基金指數(shù)近3年年化回報(bào)為4.53%，從這一指標(biāo)看，當(dāng)下的市場(chǎng)位置仍然不高。

數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間截至2025.11.7

3

股債性價(jià)比

股債性價(jià)比=股票市盈率的倒數(shù)-中國(guó)十年期國(guó)債收益率。

市盈率的倒數(shù)可以看作股票投資的預(yù)期收益率，中國(guó)十年期國(guó)債收益率通常被視為無風(fēng)險(xiǎn)收益率的代表，兩者差值代表股票資產(chǎn)相對(duì)債券資產(chǎn)預(yù)期收益率的差值。

很明顯，差值越大，即股債性價(jià)比越大，越值得買股票賣債券，反之，應(yīng)該買債券賣股票。

在使用時(shí)，一般看股債性價(jià)比的歷史分位點(diǎn)或者偏離均值標(biāo)準(zhǔn)差的幅度。

當(dāng)前全A指數(shù)（涵蓋了全部A股，比較能代表A股整體）的股債性價(jià)比為2.68%，近10年平均值為2.54%，非常接近了。從分位點(diǎn)上看也是這樣，目前處于近10年前48.81%的百分位，也就是說，目前A股的性價(jià)比比近10年中51.19%（1-48.81%）的時(shí)候高，算是中等水平，說明現(xiàn)在的A股不算便宜，但也不算貴，價(jià)格合適。

數(shù)據(jù)來源：好買基金APP

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融資余額

融資余額代表了場(chǎng)內(nèi)投資者借錢炒股的熱情和市場(chǎng)的杠桿水平，即投資者對(duì)后市的信心，也為市場(chǎng)提供了重要的流動(dòng)性。

本輪行情啟動(dòng)以來，融資余額持續(xù)增加。本周（數(shù)據(jù)延遲，未包含周五）增加了116.29億元，雖然因?yàn)槭袌?chǎng)調(diào)整增速有所放緩，但仍然在增加，暫時(shí)來看，投資者較為看好后市，融資余額繼續(xù)上行，繼續(xù)為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間截至：2025.11.6

截至周四，融資買入額占A股成交額比達(dá)到了11.26%，作為比較，2018年、2021年市場(chǎng)高點(diǎn)的融資買入額占比在12%左右，當(dāng)前已經(jīng)處于較高水平，不過跟2015年的19%+相比仍然不算高。

數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間截至2025.11.6

融資余額占A股流通市值比也達(dá)到了跟2018年、2021年市場(chǎng)高點(diǎn)差不多的水平，不過跟2015年相比仍然不算高。

數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間截至2025.11.6

5

巴菲特指標(biāo)

巴菲特指標(biāo)=全國(guó)所有上市公司的總市值 ÷ 全國(guó)一年的GDP

巴菲特在 2001 年說：“這可能是衡量任何時(shí)刻估值水平最好的單一指標(biāo)”。

一般認(rèn)為，如果巴菲特指標(biāo)小于50%，代表股市被低估。指標(biāo)位于60%至90%，代表估值較為合理。超過110%則表明被嚴(yán)重高估，此時(shí)股市可能存在較大泡沫。

該指標(biāo)在美國(guó)市場(chǎng)被驗(yàn)證過是有效的，比如2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期和2008年金融危機(jī)前，巴菲特指標(biāo)都大幅超過100%。

截至2025.11.7，A股總市值為122.34萬億（數(shù)據(jù)來源于wind）， 2024年下半年+2025年上半年，GDP總和為137.60萬億，巴菲特指標(biāo)數(shù)值為122.34/137.60≈89%，根據(jù)估值劃分區(qū)間，該指標(biāo)處于相對(duì)合理水平。

數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間截至2025.11.7

6

好買溫度計(jì)

好買溫度計(jì)采用指數(shù)估值、股債利差、融資買入額占比、均線偏離度等可以反映市場(chǎng)溫度的指標(biāo)，觀察這些指標(biāo)在歷史中的水平或者絕對(duì)值，并對(duì)其賦予相應(yīng)權(quán)重，加權(quán)計(jì)算得出溫度值，用以反映市場(chǎng)溫度。

投資者可以參考溫度值判斷市場(chǎng)相應(yīng)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前市場(chǎng)溫度值為86.61℃，已經(jīng)處于恐懼區(qū)間，投資者需要注意追高風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來源：wind，好買研習(xí)社。時(shí)間區(qū)間：2018.1.2-2025.11.7

風(fēng)險(xiǎn)提示：

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低或基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人應(yīng)詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。特別提醒，基金在封閉運(yùn)作期間或特定持有期間存在無法贖回的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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