廢棄油脂煉成“金”！綠色循環(huán)經(jīng)濟先鋒——豐倍生物登陸滬主板

蘇州豐倍生物科技股份有限公司（以下簡稱“豐倍生物”，603334.SH）于11月5日成功在上交所主板上市。據(jù)悉，公司本次上市募集資金7.5億元，將全部將投資于“新建年產(chǎn)30萬噸油酸甲酯、1萬噸工業(yè)級混合油、5萬噸農(nóng)用微生物菌劑、1萬噸復合微生物肥料及副產(chǎn)品生物柴油5萬噸、甘油0.82萬噸項目”項目，從而豐富產(chǎn)品線、擴大市場份額、發(fā)揮規(guī)模效益、并增強經(jīng)營能力。

深耕廢棄油脂資源利用領(lǐng)域，位列國內(nèi)第一梯隊

豐倍生物成立于2014年，其長期深耕于廢棄資源綜合利用領(lǐng)域，是國內(nèi)少數(shù)具備“廢棄油脂—生物燃料—生物基材料”再生產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)企業(yè)，位列國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、鼓勵類產(chǎn)業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)以廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)為主，主要產(chǎn)品為生物基材料（包括生物柴油配方產(chǎn)品和工業(yè)級混合油）和生物燃料（主要為生物柴油）。此外，公司還依托自身油脂綜合利用核心技術(shù)和渠道優(yōu)勢為客戶提供油脂化學品（主要產(chǎn)品包括DD油、脂肪酸等）。

圖：公司收入結(jié)構(gòu)（%，基于2025年上半年數(shù)據(jù)）；資料來源：公司招股書

對于廢棄油脂資源綜合利用行業(yè)，考慮到國內(nèi)廢棄油脂供應(yīng)量全球領(lǐng)先，從而形成獨特的資源稟賦。這背后原因在于中餐特殊的烹飪方式，其決定了餐廚垃圾中含有較多的廢棄油脂，且部分油會伴隨烹飪過程流入下水道成為地溝油。以廢棄油脂產(chǎn)生量約占食用油總消費量的30%估算，對應(yīng)2023年食用油消費預計產(chǎn)生廢棄油脂約1100萬噸，若再考慮動物廢棄油脂，我國廢棄油脂供應(yīng)潛力超1200萬噸/年，可供提取的廢棄油脂潛力巨大。

目前來看，生物基材料由于其綠色生產(chǎn)、環(huán)境友好、資源節(jié)約等特點，正處于行業(yè)快速成長期。根據(jù)智研咨詢統(tǒng)計，我國生物材料市場規(guī)模已從2016年的1730億元增長至2023年的6640億元，年復合增長率超過20%。公司生物基材料在農(nóng)化細分領(lǐng)域應(yīng)用領(lǐng)先，并形成差異化優(yōu)勢：農(nóng)藥助劑方面，其具有無毒害、易生物降解，與作物親和性更高、滲透性及附著性更強等特點，需求量隨著下游市場芳烴類等高毒溶劑的逐步替代進一步得到釋放；化肥助劑方面，主要發(fā)揮防結(jié)作用，且有助于改善化肥產(chǎn)品品質(zhì)、降低化肥生產(chǎn)能耗、增加化肥產(chǎn)品功能、提高化肥使用效率和減少環(huán)境污染。

此外，對于工業(yè)級混合油與生物柴油方面，兩者均以外銷為主：根據(jù)IEA（國際能源署）數(shù)據(jù)統(tǒng)計，預計2028年生物柴油消費量增長至5993萬噸，五年復合增長率約為7.2%。在全球減碳背景下，歐盟生物柴油需求增長帶動工業(yè)級混合油需求，疊加全球SAF產(chǎn)能逐步釋放及需求穩(wěn)步增長，公司為客戶提供“廢棄油脂-工業(yè)級混合油-生物柴油-生物柴油配方產(chǎn)品”全產(chǎn)業(yè)鏈條的產(chǎn)品服務(wù)，因而在其中充分受益。

豐倍生物現(xiàn)已位列國內(nèi)廢棄油脂資源綜合利用行業(yè)的第一梯隊。截至2024年末，其現(xiàn)有生物柴油產(chǎn)能10.5萬噸，產(chǎn)能規(guī)模位居我國生物柴油行業(yè)第六；生物柴油產(chǎn)量為8.01萬噸，對應(yīng)占有率約為4.68%。從生物基材料在下游化工領(lǐng)域的應(yīng)用來看，根據(jù)智研咨詢統(tǒng)計，2023年我國農(nóng)藥助劑市場規(guī)模約為73.4億元，公司對應(yīng)在農(nóng)藥助劑市場占有率約為6.72%；結(jié)合百川盈孚統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司2023年在化肥助劑市場占有率約為6.46%。值得一提的是，隨著公司進一步推進生物基材料對化石基材料的替代，下游市場潛力、產(chǎn)品規(guī)模及市場份額將進一步擴大。

從經(jīng)營表現(xiàn)來看，2022年至2024年，公司營業(yè)收入分別為17.09億元、17.28億元、19.48億元，扣非歸母凈利潤分別為1.36億元、1.23億元和0.85億元（2024年凈利下滑主要受國內(nèi)生物燃料出口減少影響）。不過在今年前三季度，在生物基材料和生物燃料需求旺盛以及公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等共同推動下，公司業(yè)績實現(xiàn)大幅增長：根據(jù)管理層預測，豐倍生物今年前三季度營業(yè)收入為21.0億元至23.0億元，同比增長51.4%至65.8%；扣非歸母凈利潤為1.05億元至1.15億元，同比增長33.8%至46.6%。

榮獲歐盟ISCC資質(zhì)認證，下游客戶廣泛

作為廢棄油脂資源綜合利用領(lǐng)域的開拓者，公司圍繞“基礎(chǔ)研究、材料開發(fā)、應(yīng)用開發(fā)”三大方向，依托長期積累的技術(shù)經(jīng)驗，以及豐富的檢測應(yīng)用數(shù)據(jù)、機理研究和配方技術(shù)，形成了一系列油脂綜合利用相關(guān)核心技術(shù)，包括原料檢測及預處理技術(shù)、生物柴油改性合成技術(shù)、生物柴油精制純化技術(shù)等。基于此，公司能夠利用更廣泛的廢棄油脂，實現(xiàn)各類渠道來源廢棄油脂中復雜成分的提純、轉(zhuǎn)化和分離，成功開拓了生物基材料在農(nóng)化領(lǐng)域的大規(guī)模應(yīng)用，且初步實現(xiàn)了生物基材料在選礦、油墨樹脂、紡織、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的應(yīng)用并逐步實現(xiàn)商業(yè)化。

與此同時，歷經(jīng)長期業(yè)務(wù)積淀，公司積累了大量的優(yōu)質(zhì)客戶資源，并取得了全球生物燃料產(chǎn)品準入門檻最高的市場——歐盟市場，其ISCC資質(zhì)認證。公司生物基材料在農(nóng)化領(lǐng)域與眾多農(nóng)化領(lǐng)域龍頭企業(yè)達成長期合作，如豐樂種業(yè)、久易股份、瀘天化、四川美豐、芭田股份等；生物燃料方面，則通過了眾多大型供應(yīng)商考察并開展合作，包括TRAFIGURA、GLENCORE等全球知名大宗商品交易商，以及BIOSYNTEC HANDELSGMBH、CARGILL NV、SHELL、REG INTERNATIONAL TRADING&COMMODITIES B.V.、BP等全球知名終端客戶。油脂化學品方面，其中DD油產(chǎn)品下游主要客戶為浙江伊寶馨生物科技公司、寧波大紅鷹生物工程公司、益海嘉里等業(yè)內(nèi)知名天然VE生產(chǎn)廠商。

公司長期重視科技創(chuàng)新，注重研發(fā)投入。2022-2024年，公司研發(fā)費用支出均保持在較高水平，分別為5135萬元、5857萬元、5357萬元。公司管理層和業(yè)務(wù)骨干基本保持穩(wěn)定，主要管理團隊和核心技術(shù)人員行業(yè)工作經(jīng)驗均超過15年，對行業(yè)發(fā)展趨勢、最新的技術(shù)動向了解深入，且具備在市場開拓、企業(yè)運營管理等方面豐富經(jīng)驗。此外，公司與中國農(nóng)業(yè)大學、中國礦業(yè)大學、常州大學、江南大學等科研院校建立了長期的合作聯(lián)系，借助高等院校在理論和基礎(chǔ)研究上的優(yōu)勢，加快技術(shù)研發(fā)進程和產(chǎn)品應(yīng)用拓展。

榮譽與認證方面，公司被評為國家級專精特新小巨人企業(yè)、蘇州市獨角獸培育企業(yè)、蘇州市企業(yè)技術(shù)中心等。公司生物基材料受廣泛認可，被中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會評為2023年度優(yōu)秀農(nóng)藥助劑供應(yīng)商，并曾獲中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會頒布的第十四屆中國農(nóng)藥協(xié)會創(chuàng)新貢獻獎等。截止今年上半年末，公司共獲得135項專利，其中國內(nèi)發(fā)明專利33項，國際發(fā)明專利3項。

募集資金用于擴充產(chǎn)能，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)

公司本次募集資金共計7.5億元，將全部用于“新建年產(chǎn)30萬噸油酸甲酯、1萬噸工業(yè)級混合油、5萬噸農(nóng)用微生物菌劑、1萬噸復合微生物肥料及副產(chǎn)品生物柴油5萬噸、甘油0.82萬噸項目”。

圖：本次募投項目具體產(chǎn)能構(gòu)成;資料來源：公司招股書

通過本次募集資金投資項目的實施，能夠助力公司突破產(chǎn)能瓶頸，滿足生物基材料和生物燃料行業(yè)飛速發(fā)展需要，進而擴大市場份額，持續(xù)保持優(yōu)勢地位；本次項目實施也進一步發(fā)揮公司規(guī)模效益，降低單位成本，提升公司盈利能力。根據(jù)招股書中披露可行性研究報告顯示，在各項經(jīng)濟因素與可行性研究報告預期相符的前提下，項目完全達產(chǎn)后，公司預計每年增加營業(yè)收入（不含稅）39.44億元。項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率所得稅后為20.25%，稅后靜態(tài)投資回收期為6.83年（含建設(shè)期2年）。