廢棄油脂煉成“金”！綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)先鋒——豐倍生物登陸滬主板

蘇州豐倍生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豐倍生物”，603334.SH）于11月5日成功在上交所主板上市。據(jù)悉，公司本次上市募集資金7.5億元，將全部將投資于“新建年產(chǎn)30萬(wàn)噸油酸甲酯、1萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)混合油、5萬(wàn)噸農(nóng)用微生物菌劑、1萬(wàn)噸復(fù)合微生物肥料及副產(chǎn)品生物柴油5萬(wàn)噸、甘油0.82萬(wàn)噸項(xiàng)目”項(xiàng)目，從而豐富產(chǎn)品線、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、發(fā)揮規(guī)模效益、并增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)能力。

深耕廢棄油脂資源利用領(lǐng)域，位列國(guó)內(nèi)第一梯隊(duì)

豐倍生物成立于2014年，其長(zhǎng)期深耕于廢棄資源綜合利用領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備“廢棄油脂—生物燃料—生物基材料”再生產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)企業(yè)，位列國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以廢棄油脂資源綜合利用業(yè)務(wù)為主，主要產(chǎn)品為生物基材料（包括生物柴油配方產(chǎn)品和工業(yè)級(jí)混合油）和生物燃料（主要為生物柴油）。此外，公司還依托自身油脂綜合利用核心技術(shù)和渠道優(yōu)勢(shì)為客戶提供油脂化學(xué)品（主要產(chǎn)品包括DD油、脂肪酸等）。

圖：公司收入結(jié)構(gòu)（%，基于2025年上半年數(shù)據(jù)）；資料來(lái)源：公司招股書

對(duì)于廢棄油脂資源綜合利用行業(yè)，考慮到國(guó)內(nèi)廢棄油脂供應(yīng)量全球領(lǐng)先，從而形成獨(dú)特的資源稟賦。這背后原因在于中餐特殊的烹飪方式，其決定了餐廚垃圾中含有較多的廢棄油脂，且部分油會(huì)伴隨烹飪過(guò)程流入下水道成為地溝油。以廢棄油脂產(chǎn)生量約占食用油總消費(fèi)量的30%估算，對(duì)應(yīng)2023年食用油消費(fèi)預(yù)計(jì)產(chǎn)生廢棄油脂約1100萬(wàn)噸，若再考慮動(dòng)物廢棄油脂，我國(guó)廢棄油脂供應(yīng)潛力超1200萬(wàn)噸/年，可供提取的廢棄油脂潛力巨大。

目前來(lái)看，生物基材料由于其綠色生產(chǎn)、環(huán)境友好、資源節(jié)約等特點(diǎn)，正處于行業(yè)快速成長(zhǎng)期。根據(jù)智研咨詢統(tǒng)計(jì)，我國(guó)生物材料市場(chǎng)規(guī)模已從2016年的1730億元增長(zhǎng)至2023年的6640億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)20%。公司生物基材料在農(nóng)化細(xì)分領(lǐng)域應(yīng)用領(lǐng)先，并形成差異化優(yōu)勢(shì)：農(nóng)藥助劑方面，其具有無(wú)毒害、易生物降解，與作物親和性更高、滲透性及附著性更強(qiáng)等特點(diǎn)，需求量隨著下游市場(chǎng)芳烴類等高毒溶劑的逐步替代進(jìn)一步得到釋放；化肥助劑方面，主要發(fā)揮防結(jié)作用，且有助于改善化肥產(chǎn)品品質(zhì)、降低化肥生產(chǎn)能耗、增加化肥產(chǎn)品功能、提高化肥使用效率和減少環(huán)境污染。

此外，對(duì)于工業(yè)級(jí)混合油與生物柴油方面，兩者均以外銷為主：根據(jù)IEA（國(guó)際能源署）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2028年生物柴油消費(fèi)量增長(zhǎng)至5993萬(wàn)噸，五年復(fù)合增長(zhǎng)率約為7.2%。在全球減碳背景下，歐盟生物柴油需求增長(zhǎng)帶動(dòng)工業(yè)級(jí)混合油需求，疊加全球SAF產(chǎn)能逐步釋放及需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司為客戶提供“廢棄油脂-工業(yè)級(jí)混合油-生物柴油-生物柴油配方產(chǎn)品”全產(chǎn)業(yè)鏈條的產(chǎn)品服務(wù)，因而在其中充分受益。

豐倍生物現(xiàn)已位列國(guó)內(nèi)廢棄油脂資源綜合利用行業(yè)的第一梯隊(duì)。截至2024年末，其現(xiàn)有生物柴油產(chǎn)能10.5萬(wàn)噸，產(chǎn)能規(guī)模位居我國(guó)生物柴油行業(yè)第六；生物柴油產(chǎn)量為8.01萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)占有率約為4.68%。從生物基材料在下游化工領(lǐng)域的應(yīng)用來(lái)看，根據(jù)智研咨詢統(tǒng)計(jì)，2023年我國(guó)農(nóng)藥助劑市場(chǎng)規(guī)模約為73.4億元，公司對(duì)應(yīng)在農(nóng)藥助劑市場(chǎng)占有率約為6.72%；結(jié)合百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司2023年在化肥助劑市場(chǎng)占有率約為6.46%。值得一提的是，隨著公司進(jìn)一步推進(jìn)生物基材料對(duì)化石基材料的替代，下游市場(chǎng)潛力、產(chǎn)品規(guī)模及市場(chǎng)份額將進(jìn)一步擴(kuò)大。

從經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)來(lái)看，2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為17.09億元、17.28億元、19.48億元，扣非歸母凈利潤(rùn)分別為1.36億元、1.23億元和0.85億元（2024年凈利下滑主要受國(guó)內(nèi)生物燃料出口減少影響）。不過(guò)在今年前三季度，在生物基材料和生物燃料需求旺盛以及公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等共同推動(dòng)下，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)：根據(jù)管理層預(yù)測(cè)，豐倍生物今年前三季度營(yíng)業(yè)收入為21.0億元至23.0億元，同比增長(zhǎng)51.4%至65.8%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1.05億元至1.15億元，同比增長(zhǎng)33.8%至46.6%。

榮獲歐盟ISCC資質(zhì)認(rèn)證，下游客戶廣泛

作為廢棄油脂資源綜合利用領(lǐng)域的開拓者，公司圍繞“基礎(chǔ)研究、材料開發(fā)、應(yīng)用開發(fā)”三大方向，依托長(zhǎng)期積累的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，以及豐富的檢測(cè)應(yīng)用數(shù)據(jù)、機(jī)理研究和配方技術(shù)，形成了一系列油脂綜合利用相關(guān)核心技術(shù)，包括原料檢測(cè)及預(yù)處理技術(shù)、生物柴油改性合成技術(shù)、生物柴油精制純化技術(shù)等。基于此，公司能夠利用更廣泛的廢棄油脂，實(shí)現(xiàn)各類渠道來(lái)源廢棄油脂中復(fù)雜成分的提純、轉(zhuǎn)化和分離，成功開拓了生物基材料在農(nóng)化領(lǐng)域的大規(guī)模應(yīng)用，且初步實(shí)現(xiàn)了生物基材料在選礦、油墨樹脂、紡織、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的應(yīng)用并逐步實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

與此同時(shí)，歷經(jīng)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)積淀，公司積累了大量的優(yōu)質(zhì)客戶資源，并取得了全球生物燃料產(chǎn)品準(zhǔn)入門檻最高的市場(chǎng)——?dú)W盟市場(chǎng)，其ISCC資質(zhì)認(rèn)證。公司生物基材料在農(nóng)化領(lǐng)域與眾多農(nóng)化領(lǐng)域龍頭企業(yè)達(dá)成長(zhǎng)期合作，如豐樂(lè)種業(yè)、久易股份、瀘天化、四川美豐、芭田股份等；生物燃料方面，則通過(guò)了眾多大型供應(yīng)商考察并開展合作，包括TRAFIGURA、GLENCORE等全球知名大宗商品交易商，以及BIOSYNTEC HANDELSGMBH、CARGILL NV、SHELL、REG INTERNATIONAL TRADING&COMMODITIES B.V.、BP等全球知名終端客戶。油脂化學(xué)品方面，其中DD油產(chǎn)品下游主要客戶為浙江伊寶馨生物科技公司、寧波大紅鷹生物工程公司、益海嘉里等業(yè)內(nèi)知名天然VE生產(chǎn)廠商。

公司長(zhǎng)期重視科技創(chuàng)新，注重研發(fā)投入。2022-2024年，公司研發(fā)費(fèi)用支出均保持在較高水平，分別為5135萬(wàn)元、5857萬(wàn)元、5357萬(wàn)元。公司管理層和業(yè)務(wù)骨干基本保持穩(wěn)定，主要管理團(tuán)隊(duì)和核心技術(shù)人員行業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)均超過(guò)15年，對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、最新的技術(shù)動(dòng)向了解深入，且具備在市場(chǎng)開拓、企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理等方面豐富經(jīng)驗(yàn)。此外，公司與中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)、中國(guó)礦業(yè)大學(xué)、常州大學(xué)、江南大學(xué)等科研院校建立了長(zhǎng)期的合作聯(lián)系，借助高等院校在理論和基礎(chǔ)研究上的優(yōu)勢(shì)，加快技術(shù)研發(fā)進(jìn)程和產(chǎn)品應(yīng)用拓展。

榮譽(yù)與認(rèn)證方面，公司被評(píng)為國(guó)家級(jí)專精特新小巨人企業(yè)、蘇州市獨(dú)角獸培育企業(yè)、蘇州市企業(yè)技術(shù)中心等。公司生物基材料受廣泛認(rèn)可，被中國(guó)農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)為2023年度優(yōu)秀農(nóng)藥助劑供應(yīng)商，并曾獲中國(guó)農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會(huì)頒布的第十四屆中國(guó)農(nóng)藥協(xié)會(huì)創(chuàng)新貢獻(xiàn)獎(jiǎng)等。截止今年上半年末，公司共獲得135項(xiàng)專利，其中國(guó)內(nèi)發(fā)明專利33項(xiàng)，國(guó)際發(fā)明專利3項(xiàng)。

募集資金用于擴(kuò)充產(chǎn)能，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)

公司本次募集資金共計(jì)7.5億元，將全部用于“新建年產(chǎn)30萬(wàn)噸油酸甲酯、1萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)混合油、5萬(wàn)噸農(nóng)用微生物菌劑、1萬(wàn)噸復(fù)合微生物肥料及副產(chǎn)品生物柴油5萬(wàn)噸、甘油0.82萬(wàn)噸項(xiàng)目”。

圖：本次募投項(xiàng)目具體產(chǎn)能構(gòu)成;資料來(lái)源：公司招股書

通過(guò)本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，能夠助力公司突破產(chǎn)能瓶頸，滿足生物基材料和生物燃料行業(yè)飛速發(fā)展需要，進(jìn)而擴(kuò)大市場(chǎng)份額，持續(xù)保持優(yōu)勢(shì)地位；本次項(xiàng)目實(shí)施也進(jìn)一步發(fā)揮公司規(guī)模效益，降低單位成本，提升公司盈利能力。根據(jù)招股書中披露可行性研究報(bào)告顯示，在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)因素與可行性研究報(bào)告預(yù)期相符的前提下，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)每年增加營(yíng)業(yè)收入（不含稅）39.44億元。項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率所得稅后為20.25%，稅后靜態(tài)投資回收期為6.83年（含建設(shè)期2年）。