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摩根大通（JPMorgan Chase）于 11 月 10 日發布報告指出，當前 AI 超大規模數據中心運營商正掀起激烈的擴張浪潮，而這一進程背后，未來五年所需的融資規模至少達 5 萬億美元（約 6 萬 5200 億新元），最高甚至可能突破 7 萬億美元。該機構分析認為，如此龐大的資金需求，將成為推動債券和銀團貸款市場再度增長的核心動力。
AI制圖
從具體融資渠道來看，報告重點提及投資級債券市場，預計未來五年該市場需為 AI 數據中心建設提供約 1.5 萬億美元資金。同時，AI 數據中心的融資需求還需從幾乎所有資本市場渠道籌集。以哈米德（Tarek Hamid）為首的摩根大通分析師在報告中強調：“當前的核心問題已不再是‘哪個市場將為 AI 熱潮提供資金’，而是‘如何構建合理的融資結構，才能從各個資本市場高效獲取資金’。”
進一步梳理各渠道可提供的資金規模可見，杠桿融資（Leveraged finance）在未來五年內預計能貢獻約 1500 億美元。即便疊加投資級債券、高收益債市場的資金，以及每年高達 400 億美元的數據中心證券化融資，這些資金仍難以完全覆蓋 AI 數據中心建設的巨額需求，存在約 1.4 萬億美元的資金缺口。對于這一缺口，摩根大通分析師認為，私募信貸和政府資金或將成為重要的補充來源。
值得注意的是，在未來五年 AI 數據中心的融資體系中，資金的最大來源并非外部資本市場，而是 AI 營運商自身。報告顯示，目前這些 AI 營運商每年的凈營業收入約為 7000 億美元，其中有 5000 億美元被投入到資本支出中，這部分資金將成為支撐 AI 數據中心擴張的重要基石。
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